有色狂飙！已有ETF半年涨幅翻倍！如何理解本轮“超级周期”？

近期，全球金融市场见证了一场引人注目的现象：黄金、白银价格连创新高，铜、铝等工业金属亦同步走强，共同推动A股有色金属板块进入强劲上涨通道。而二级市场方面，被誉为“有色放大器”有色矿业ETF招商（159690）半年涨幅翻倍。这波被市场称为“史诗级”的行情背后，究竟由怎样的力量驱动？业内分析普遍指出，这并非单一因素的短期炒作，而是由避险需求、产业革命与宏观战略转变三重逻辑深刻共振的结果，可能预示着新一轮资源周期的到来。

首先，黄金的闪耀表现吸引了全球目光。金价持续攀升至多年高位，而根据世界黄金协会的报告，全球央行已经连续多个季度保持净购金状态。市场分析认为，这背后是多重逻辑的叠加：地缘政治紧张局势直接催生了短期的避险买盘；而市场对美联储货币政策转向宽松的预期，则降低了持有这类非生息资产的长期机会成本。更具深意的是，各国央行系统性的增持行为，被解读为对全球储备资产结构的战略性调整，这种来自官方机构的长期需求，为黄金价值构筑了坚实的基石。

黄金的强势，也外溢至其他金属领域。白银价格紧随金价步伐，且波动更为显著。分析人士指出，白银同时扮演着贵金属与工业金属的双重角色，其上涨既受益于金融属性，也离不开光伏、电子等领域带来的实际工业需求支撑。然而，本轮回升行情中，最受瞩目的莫过于铜。市场观点正在发生一个根本性转变：铜已从传统的周期性商品，蜕变为定义未来的“新基建金属”。分析师强调，人工智能数据中心的海量建设、全球范围内的电网升级改造以及电动汽车的普及，正在构筑对铜的长期需求支柱。与此同时，全球主要铜矿面临开采品位下降、新增产能投资不足的挑战，供应增长乏力。这种“新需求”与“紧供应”的格局，使得众多机构预测铜市场将进入长期的供应缺口阶段。

综合来看，当前有色金属板块的整体繁荣，被认为是宏观环境、产业趋势和战略认知共同作用的产物。一方面，全球货币政策环境趋松，为大宗商品提供了流动性背景。另一方面，绿色能源转型和数字智能革命，正在系统性地重塑工业金属的需求版图。而在地缘博弈加剧的背景下，铜、稀土等关键矿产资源的安全与掌控，已上升至国家战略高度，这为其赋予了超越传统商品范畴的“战略溢价”。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。