锂电铜箔龙头诺德股份2025年预亏：原材料价格上涨与加工费低迷双向挤压，公司股价全年涨超77%

1月28日晚，国内锂电池铜箔龙头企业诺德股份（SH600110，股价6.83元，市值118.5亿元）发布2025年度业绩预告称，预计公司去年归母净利润在-2.6亿元左右，扣非后归母净利润预计在-1.75亿元左右。

这已是该公司连续第二年亏损，尽管2025年诺德股份的亏损幅度有所收窄。从公告看，大额的资产减值及报废是导致公司本期亏损的重要原因之一。《每日经济新闻》记者注意到，诺德股份在2025年合计计提了1.96亿元的资产减值准备及资产报废损失，其中仅淘汰旧生产设备一项就产生了1.52亿元的净损失。

其次，铜箔主要原材料铜的价格在2025年大幅上涨，辅以全年铜箔加工费的持续低迷，共同挤压了公司的利润空间。

与业绩形成较鲜明对比的是，2025年内，诺德股份股价累计涨幅达77.25%，上演了一出资本市场的“冰与火之歌”。

2025年度业绩持续承压

据诺德股份2025年度业绩预告，公司预计去年归母净利润亏损约2.6亿元，虽然较2024年同期的-3.52亿元已有所收窄，但仍未扭转亏损局面。

究其原因，一次性的资产处置对当期利润造成了影响。诺德股份同步发布的关于计提资产减值准备及资产报废的公告显示，为推动产品迭代升级、淘汰落后产能，公司决定对全资子公司青海电子材料产业发展有限公司二厂（制二部）生产线设备进行更新改造。基于此，公司于2025年12月对无法正常使用及无法满足当前工艺要求的生产设备进行了报废处理，此项资产报废产生的净损失高达1.52亿元。

除资产报废外，公司在2025年度还计提了各类资产减值准备共计0.44亿元，涉及应收账款、存货、固定资产等多个项目。两项合计减少公司2025年度合并报表利润总额1.96亿元，是导致全年预亏的核心因素之一。

主营业务层面，诺德股份同样面临压力。公司在业绩预告中坦言，受产品市场拓展及订单交付节奏影响，生产线整体稼动率未达预期，导致产能未能充分利用。与此同时，成本端的挤压尤为明显。2025年，作为铜箔最主要原材料的铜，其市场价格整体呈现上行态势，尤其在第四季度涨幅较大，直接推高了生产成本。而去年全年铜箔加工费一直处于相对低位，形成了“原材料涨价、加工费低迷”的双重挤压局面。

不过，困境中并非全是坏消息。去年公司极薄规格的铜箔产品销量占比较上年同期提升24%，该类产品毛利率高于常规产品，带动公司整体产品综合毛利率较上年同期有所提升，使得诺德股份2025年度预计亏损金额较上年同期收窄。

去年股价涨幅超77%

公开资料显示，诺德股份主要从事锂离子电池用高档铜箔生产与销售及锂电池材料开发业务。同时，公司也在积极拓展光伏储能业务，希望构建“第二增长曲线”。

记者留意到，2025年半年度报告中，诺德股份称，公司同行业可比企业包括德福科技（SZ301511）、中一科技（SZ301150）、嘉元科技（SH688388）、铜冠铜箔（SZ301217）。这些公司目前均已披露2025年度业绩预告，去年归母净利润均同比提升并正向盈利。

其中，嘉元科技表示，公司根据下游客户需求不断丰富铜箔产品矩阵，提升高附加值产品占比，推动平均加工费上涨。同时，公司产能利用率大幅提升，对成本下降也产生积极影响。中一科技和德福科技也提到了“平均加工费价格有所上涨/提高”。

如此对比来看，诺德股份与同行企业的差距或主要在高端产品。去年7月，诺德股份在2025年半年度业绩预告中也曾提及，虽然公司高附加值的产品如4—5微米、超高抗超高延、高端电子标箔等产品的订单量有所上升，但因高附加值产品尚处于市场导入期，增量不明显，导致公司2025年半年度整体盈利能力虽同比有所好转，但公司仍处于亏损状态。

诺德股份也在积极布局高端铜箔领域。据诺德股份在2025年12月23日的一场特定对象调研活动上透露，公司目前的客户结构主要是中创新航、湖北楚能、亿纬锂能、LG、国轩高科等。在公司当前的产品结构中，定位高端的4.5微米产品已成为绝对主力，占比高达70%，主要应用于储能领域。

同时，公司提到，“2026年高端电子铜箔市场将面临显著缺货的局面。公司也在抓紧这个难能可贵的产业升级和国产替代进口的机遇，加速进入这个市场”。

得益于“固态电池”等概念火热，诺德股份2025年股价大涨，累计涨幅超77%。据悉，2025年，诺德股份推出了双面镀镍铜箔，目前已适配半固态/固态电池技术。