290亿美元砸出“新未来”：AT&T(T.US)大举并购光纤与频谱，2026年利润指引超预期

智通财经APP获悉，AT&T(T.US)公布了第四季度业绩。AT&T四季度营收同比增长3.7%至335亿美元，超过分析师预测的328亿美元。经调整后的每股收益增至 52 美分，超过预期的 46 美分。经调整后EBITDA为 112 亿美元，高于预期的 111 亿美元。

该公司四季度新增手机用户数量低于分析师预期，这表明这家美国第三大无线运营商在日益激烈的客户争夺战中感受到了压力。新增无线用户42.1万，低于华尔街预期的44万。而该公司首席执行官John Stankey曾在去年10月份表示，他的公司面临着“日益活跃的市场”，而且这种活跃度到2025年底都没有放缓的迹象。

为了与Verizon(VZ.US)和T-Mobile US(TMUS.US)竞争，AT&T推出了一系列优惠和折扣，以吸引新客户并留住现有客户，包括以旧换新赠送最新款iPhone 17 Pro。美国三大运营商正展开一场激烈的客户促销大战，分析师认为这可能会对业绩产生影响。

该公司的战略很大程度上依赖于购买多种产品的顾客——例如，同时购买手机套餐和家庭互联网服务。AT&T四季度家庭光纤服务新增 28.3 万用户，超过了分析师预期的 27.7 万用户。

AT&T的固定无线互联网服务Internet Air是另一种家庭互联网选择，它利用AT&T的5G移动网络为美国大部分地区提供互联网服务。该服务四季度新增用户22.1万，低于华尔街预期的27.2万。

AT&T是首家公布财务业绩的主要美国电信运营商。Verizon将于1月30日公布业绩，T-Mobile则将于2月11日紧随其后。Verizon和T-Mobile去年都更换了首席执行官，Verizon近期还遭遇了一次影响全美、持续一整天的重大服务中断。今年迄今，三大运营商的股价均出现下跌。

展望未来，该公司的年度利润指引超出市场预期，该公司押注其无线和光纤网络扩张将使其能够满足不断增长的5G和高速互联网需求。AT&T预计，2026年调整后每股收益将在2.25美元至2.35美元之间，高于LSEG汇编的数据显示的2.21美元的预期。

这一乐观预测的关键在于AT&T的基础设施建设战略，该战略的核心是两项重大交易：以近60亿美元收购Lumen的消费者光纤业务，以及以230亿美元收购EchoStar的频谱牌照。预计这些交易将于今年年初完成，并有助于AT&T凭借更快的网速和更佳的移动网络覆盖从竞争对手那里吸引客户，从而充分利用远程办公、流媒体和联网设备推动数据消耗增长带来的宽带需求。

AT&T还预计，2028年自由现金流将超过210亿美元，高于LSEG汇编的分析师预期的196.1亿美元。

从2026年第一季度开始，AT&T将重组其报告部门，分为三个部分。首先是新的“先进连接”部门，该业务涵盖美国国内5G和光纤服务，该部门约占2025年收入的90%。另外两个部门分别是传统业务(包括基于铜缆的语音和数据服务)和拉丁美洲业务(代表该公司在墨西哥的无线业务)。