智通港股解盘 | 弱美元再度催化黄金走强 市场风格转换已经成型

【解剖大盘】

港股终于领先A股，今天直接跳空往上，全天高举高打，收盘大涨2.58%，量能放大到3615亿，是去年10月以来的最大成交量，显示资金入场踊跃。

市场看上去很诡异，明明消息并不好，为何这个节点反而在大涨？消息人士称，近日，美国向以色列通报其针对伊朗可能采取军事行动的准备情况。美方表示，相关准备工作预计将在两周内完成，并可能在未来数月内出现适合采取行动的“机会窗口”。看样子动手时间不会太久。中东很多国家都相当紧张，沙特、阿联酋：不许美国使用领空打伊朗。因为打起来，也会受到连累。伊朗官员称已对霍尔木兹海峡进行实时监控。另一边，朝鲜导弹总局1月27日试射大口径火箭炮，发射的四枚火箭炮弹命中距离发射地点358.5公里的海上目标。联系起来看就是伊朗如果动起来，亚太这边或也会有动作。

美国搞伊朗，影响最大的还是石油，最直接的就是霍尔木兹海峡或被封锁，油价必然起飞，中国海洋石油(00883)、中国石油股份(00857)、上海石油化工(00338)、中海油田服务(02883)均涨超4%，不利的方面是：油价上涨给航空业带来较大冲击，航油成本增加直接影响利润，今天三大航空公司均遭到抛售，东航(00670)、南航(01055)跌超6%；国航(01057)跌近4%。

本来黄金有所收敛，但特朗普在接受采访时表示，自己并不担心美元贬值。后果就是周二美元进一步下行，兑一篮子货币跌至四年来最低点，黄金再度狂飙，纽约期金突破5300美元/盎司，日内涨幅达3.5%。智通1月金股紫金黄金国际(02259)又大涨近9%、万国黄金国际(03939)、赤峰黄金(06693)、山东黄金(01787)均涨超8%。

不光是黄金，整个大宗都被带动，尤其是前天给大家提到的铝业：欧盟目前每年消耗1350万吨铝，然而，当地初级铝产量已骤降至仅95万吨，结构性缺口高达93%。LME期铝主力合约盘中触及3250美元/吨，创2022年4月以来新高，中国铝业(02600)大涨近13%；中铝国际(02068)：2025年新签合同总额为人民币468.36亿元，较上年同期增加51.94%；其它南山铝业国际(02610)、中国宏桥(01378)均涨超8%。铜也生猛，江西铜业股份(00358)也涨超8%，洛阳钼业(03993)涨超5%；目前落后的是中国有色矿业(01258)。铀现货也涨得凶猛，中广核矿业(01164)涨超11%。

整体看，顺周期行业相当强势，看看三一国际(00631)的走势，像推土机一样每天往上拱，这里面重要逻辑就是海外市场的巨大增量，同样，中国中铁(00390)：1月7日，由中铁建工承建的巴布亚新几内亚南高地省库图布100.2公里公路升级、封层项目举行开工仪式，标志着非洲市场进展顺利，今天涨超6%；还有西部水泥(02233)：据数字水泥网报道，1月17日，由尧柏国际控股有限公司投资建设的乌干达莫罗托6000T/D熟料水泥生产线(一期)成功点火，此次点火成功，是西部水泥在非洲发展的又一里程碑。今天涨超5%。

德州仪器周二盘后跳涨8%。公司财报给出乐观指引，预计Q1营收环比正增长。强化了模拟芯片需求正在修复的预期，纳芯微(02676)大涨近11%；芯片制造华虹半导体(01347)势不可挡，再涨超7%，创历史新高，落后的品种智通1月金股中芯国际(00981)涨超3%。Meta(脸书)跟康宁签了一份高达60亿美元的光纤大单，再度刺激光纤，长飞光纤光缆(06869)大涨超15%。

财联社报道，多家房企相关人士处独家获悉，目前其所在公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标。不过，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标。2021年“三条红线”政策扩围至数十家房企，监管部门要求这些房企每月上报“三条红线”指标。背景是房企高杠杆模式已经消退，没必要再卡这么紧，这对地产有一定松绑意味，房企融资层面会有一些改善。中国金茂(00817)大涨近12%，绿城中国(03900)、绿城管理控股(09979)、中国海外宏洋(00081)均涨幅超5%；底部的华润置地(01109)、万科(02202)、龙湖集团(00960)等值得关注。

市场格局已经变得清晰，消费类明显偏弱，如蜜雪集团(02097)跌超10%；部分游戏类给力，哔哩哔哩-W(09626)宣布，1月27日-31日每天中午11点，五款国产单机游戏预告将在B站首发。这五款作品分别是《蝼蚁之城》《枕刀歌》《一盏秋声：锦衣卫》《古神：风里希》和《逃离鸭科夫》。今天涨近4%。

花旗发布研报打call泡泡玛特(09992)：在中国、日本、美国、英国及澳洲，对约1,500名泡泡玛特的消费者进行问卷调查。结果显示，泡泡玛特的客户基础持续扩大，76%的受访者在过去一年内首次购买泡泡玛特产品，其中45%更是近三个月或更短时间内的新客户。只有9%的受访者表示会从二手平台购买。泡泡玛特涨超7%。

北京时间周四凌晨3点，美联储即将公布2026年的首份利率决议。维持利率不变没悬念。在特朗普政府的高压之下鲍威尔如何保持美联储独立性是重要看点，还有就是新成员如何投票？整体看，决议的基调不会过于鹰派。根据预测平台Polymarket截至周三的赔率，贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德尔(Rick Rieder)目前是最热门的美联储主席提名人选，其被提名为下任美联储主席的概率已攀升至47%左右。

【板块聚焦】

印尼2026煤炭减产对煤炭股产生正面催化：印尼可出口量由2025年5.14亿吨，降至2026年约3.9–4.2亿吨(减约1亿吨)，亚太海运煤偏紧，支撑动力煤价中枢上移5%–7%；进口替代：中国(印尼煤占进口约49%)、印度等转向国产/澳煤/俄煤，国内煤价企稳、龙头份额提升，长协占比高的企业盈利更稳。

主要受益品种：力量发展(01277)、兖矿能源(01171)、中国神华(01088)、中煤能源(01898)、兖煤澳大利亚(03668)。

【个股掘金】

快手-W(01024)：主业有望迎来重估 可灵月活破千万并实现订阅收入增长

快手旗下可灵AI的月活跃用户数在2026年1月已突破1200万；截至2026年1月20日，可灵App端付费用户规模环比增长达350%，1月的日均收入较12月日均高出约30%。

点评：可灵月活破千万并实现订阅收入增长。2025年，可灵全年收入预计将达到1.4亿美元，远超快手在2025年初定下的6000万美元收入目标。快手可灵MAU快速增长主要得益于两大因素：

1)模型更新：2025年12月，快手陆续发布了全球首个统一多模态视频模型可灵O1，以及具备音画同步生成能力的可灵2.6，提升了模型能力并丰富了视频生成模型矩阵；

2)动作控制功能引发关注：可灵2.6上线动作控制功能，通过上传人物参考图并选择动作，即可生成人物复刻动作的视频。得益于该功能操作简易，以及生成视频具备社交传播优势，

2026年初可灵AI位列巴西、俄罗斯等近40个国家和地区的iOS端绘图与设计类下载榜第一，并成为韩国和俄罗斯iOS端收入最高的绘图与设计类应用。可灵AI用户规模及收入实现突破性表现，具有可观收入规模和高速增长。快手凭借稳健的核心业务增长和独特的社区生态，提升商业化变现潜力。AI技术升级(如OneRec及OneResearch等)进一步推动广告与电商业务的效率提升。快手2026年及2027年广告及电商核心业务收入增速将分别达到12%及9%，AI技术升级和营运效率的持续提升将进一步支撑利润率改善。快手主业有望迎来重估。