新大正：1月26日召开分析师会议，华泰证券、财通证券参与

证券之星消息，2026年1月28日新大正（002968）发布公告称公司于2026年1月26日召开分析师会议，华泰证券陈慎、财通证券房诚琦参与。

具体内容如下：
问：并购完成后，中信资本会成为新大正的重要股东，后续对公司会有什么方面的支持？
答：不考虑募集配套资金的影响，本次发行股份购买标的资产实施完成后，中信资本将持有公司约 15%的股权，成为公司重要股东之一。中信资本作为专业的投资机构，具备丰富的行业投资与整合经验，有望在公司行业整合、治理体系优化等方面提供专业支持与资源赋能，助力公司提升行业综合竞争力。其以标的公司整合产业链的成功经验，也为新大正未来在 IFM 领域的进一步整合扩张提供借鉴，助力公司通过行业并购持续扩大规模、提升盈利，实现高质量发展。

问：标的公司嘉信立恒在 FM领域的市场地位，以及市场主要参与者？
答：设施管理（FM）属于舶来品，国内早期市场参与者以外资为主，曾在国内市场占据主要份额。近年来，随着国内优秀 FM 企业的崛起，外资企业的市场份额已逐步落，尤其是在生产型服务领域的国产替代进程成效显著，国内 FM 市场也逐渐形成了清晰的竞争格局。
目前国内 FM 主要参与者分为三类，一是在原有外资基础上整合了中国区域部分权益的合资公司，二是依托地产开发商背景和资源，逐步建立起 FM 能力的公司，三是基于国企背景在自身优势区域做客户拓展的公司。
在本土 FM 企业中，嘉信立恒是少有的国内规模领先的独立第三方 IFM 服务商。从行业排名来看，其整体规模略小于部分头部同行，若剔除其中服务自身地产板块的业务部分，嘉信立恒可跻身国内 FM 行业前列，在规模、管理及客户资源等方面具有显著优势。

问：标的公司的应收账款情况和商誉情况如何？
答：报告期各期末，标的公司应收账款账龄构成情况如下报告期内，标的公司信用政策保持稳定，未发生重大调整。从账龄结构来看，各期末应收账款高度集中于3个月以内的短期应收款，占比分别为89.53%、90.09%和89.07%；1年以上应收账款金额各年度金额分别为1,043.07万元、1,765.45万元、1,653.72万元，占比分别为1.42%、2.24%和1.97%。体现出款质量与流动性的良好表现。此外，公司应收账款坏账计提政策严格遵循上市公司相关规定并在2023年审计报告时单项计提坏账准备金额350.14万元。
标的公司的商誉主要系其历史收购多个子公司时形成。本次并购在基期会形成5亿左右商誉，考虑过渡期到交割期间的权益增厚，本次收购最终预计形成商誉在4亿左右。基于目前标的公司较为稳健的营收规模、客户与业务结构，以及后续与公司的协同互补，商誉整体处于相对可控的状况。

问：剔除股份支付的影响后，标的公司的主要利润指标情况如何？
答：剔除股份支付影响后，标的公司利润表主要指标情况如下从核心盈利指标表现来看，标的公司净利率呈现稳健态势，整体维持在4%左右的水平。分区域来看，盈利表现存在明显分化,大陆业务净利率维持在4.5%左右水平，香港地区盈利能力偏弱，在于当地管理人员人工成本偏高，该刚性成本也进一步推高了标的公司整体管理费用。
毛利率指标在报告期内整体保持平稳，仅在2025年1-8月出现阶段性小幅下滑，该趋势与行业整体变化基本一致，具备外部环境驱动的共性特征。
销售费用端，标的公司通过持续整合组织与销售架构，推动招标费、招待费、差旅费等刚性支出稳步压降，实现了销管费用率下降。管理费用端，前期整合阶段产生的一次性人员离职补偿金、中介机构服务费等非经常性支出逐年下降，叠加日常管理效能的持续优化，销管费用率实现控制。如整合，未来随着双方在业务、管理、财务等多维度的深度协同，预计整体期间费用的管控效能将逐步显现，进一步提升综合运营效率。

问：按区域划分，标的公司收入增长情况如何？
答：报告期内，标的公司营业收入整体呈上升态势，2024年整体增速为4.72%。大陆地区是营收增长的核心动力，2024年度与2025年预计同比增长率分别为9.79%和9.73%。2026年3月后，香港地区受到的特殊事件影响将结束，预计其营收、利润等将逐渐重正轨。

新大正（002968）主营业务：以基础物业为主、城市服务和创新服务协同发展的三大业务版图,以基础物业服务为支撑,快速发展城市服务、孵化发展创新服务,联动发展。

新大正2025年三季报显示，前三季度公司主营收入22.72亿元，同比下降11.82%；归母净利润1.04亿元，同比下降2.97%；扣非净利润9595.05万元，同比下降0.03%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入7.69亿元，同比下降9.66%；单季度归母净利润3267.0万元，同比上升29.38%；单季度扣非净利润3047.57万元，同比上升36.36%；负债率35.05%，投资收益168.61万元，财务费用-101.58万元，毛利率14.29%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为15.12。

以下是详细的盈利预测信息：

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