中国正加速抛售美债，美专家：中国用了新抛售方式，完全无法干预

前言

美债减持与贸易结算双轨并进，美方战略研判专家集体失语，惊呼：根本无从干预！

近年来，我国持续优化外汇储备结构，大幅压减美国国债持有规模，由历史峰值1.3万亿美元稳步降至6826亿美元，刷新2008年金融危机以来最低水平。

美方曾试图通过政策施压与机制约束加以延缓，却无奈发现调控手段全面失效；更令人费解的是，超千亿美元级资产悄然退出美债体系，全球金融市场竟未出现剧烈震荡。

何以至此？答案在于中国正以一套“不可追溯、不可冻结、不可反制”的结构性置换路径，将高波动性美元债权，系统性转化为人民币计价的贸易主导权与区域协同治理力——这对维系美元信用根基的美国而言，构成深层结构性挑战！

沉默的“抽薪”战术

2026年1月，纽约寒风凛冽，但华尔街交易大厅内弥漫的凝重氛围，远比窗外气温更刺骨。

让我们将时间轴精准回溯至两个月前——2025年11月30日，曼哈顿下城多家投行交易终端同步弹出一组震撼数字：6826亿美元。这正是中国官方披露的当月美债持仓量。

该数值不仅跌破市场普遍预设的心理警戒线，更一举击穿2008年全球金融海啸以来的历史低点；仅从2025年7月的7307亿美元起算，短短四个月内便呈现阶梯式下行轨迹，累计缩水481亿美元。

这个曾长期稳居全球第一大美债持有国的位置，如今已悄然让位于日本与卢森堡，退居第三位。

真正令美联储与财政部彻夜难安的，并非减持本身，而是其引发的“零连锁反应”：既无二级市场恐慌性抛压，亦无美元指数断崖式跳水，更无美债收益率异常飙升——这笔千亿级资产仿佛被无形之手悄然抹除，从美国国债登记系统中静默离场。

这种“无声蒸发”，恰恰暴露出传统金融威慑工具在新型资产配置范式前的彻底失灵。

倘若将这场宏观博弈视作一场顶级牌局，外界惯常预判中国会采取“掀桌式”打法——即集中火力在公开市场发起饱和抛售，不惜代价触发美债价格崩塌，哪怕自身账面损失惨重也要重创对手。

前总统特朗普反复挥舞关税利剑，甚至多次暗示将启动《国际紧急经济权力法》（IEEPA）冻结中方资产，显然就是在等待这一“破局时刻”，以便名正言顺升级制裁层级。

然而这种线性对抗思维，严重低估了中国决策层的战略纵深与执行精度。当前所展现的，是一场教科书级别的“精准靶向式”资产负债重构——不伤筋骨、不扰秩序、不留把柄。

细察近半年持仓变动曲线，节奏感极强：9月降至7005亿，10月进一步压缩至6887亿，11月底正式跌破7000亿整数关口。整条曲线宛如军事地图上的撤退路线图，每一步都经过严密推演与跨部门协同。

底层逻辑已然发生质变：过去增持美债，源于外贸顺差积累大量美元流动性，而美债兼具安全性、高流动性和成熟托管体系，成为天然的“美元蓄水池”；

如今这个“蓄水池”不仅持续渗漏（受美国高通胀侵蚀实际购买力），更面临人为封堵风险（政治因素导致账户冻结或清算通道中断）。将国家核心财富长期托付于一个频繁动用金融武器实施单边打压的对手手中，显然违背基本风险管理原则。

于是我们见证了一场“影子式”减持浪潮：它不制造市场恐慌，只为完成战略性再配置；那个曾被奉为国家资产负债表“压舱石”的美元债券，正被系统性重定义为亟需剥离的“主权信用敞口”。

美国无可奈何

关键问题浮现：若未在公开市场大规模抛售，这些美债究竟流向何方？这就引出令纽约联储分析师直呼“监管真空”的“多边债权转化”机制——整场战略博弈最具颠覆性的创新环节。

试想你手中握有一叠正在贬值且随时可能被作废的美元借据，直接销毁将造成巨大损失，强行兑现又恐遭对方拒付。

于是选择全新路径：将这批美元债权，以主权担保形式转为发展中国家的中长期发展贷款——真实案例已在阿根廷、印尼、埃塞俄比亚等十余国落地实施。

中国通过双边本币互换协议与优惠贷款框架，将存量美元资产定向注入上述国家财政与央行体系；阿根廷获得美元后立即偿还IMF及私人债权人债务；印尼则用于支付石油进口款与外债利息。

由此形成闭环式资金回流：原属中国持有的美债头寸，经由第三方主权实体完成物理性兑付，最终回归美国财政部或国际清算银行（BIS）系统。

中方收获几何？我们获得的是这些国家未来十年乃至二十年的结构性偿债承诺——其还款货币锚定人民币，或以铁矿石、铜精矿、锂辉石等关键大宗商品实物交付。

此操作堪称现代国际金融史上的典范设计：在美联储、美国财政部及国际货币基金组织（IMF）的联合审查视野下，全程符合《国际货币基金协定》第8条款及《巴塞尔协议III》流动性监管要求。

既不构成汇率操纵行为，亦不触发《外国投资风险审查现代化法案》（FIRRMA）管辖范畴，更未违反任何联合国安理会决议或WTO金融服务附件条款。即便白宫组建最强律师团逐条研读《美国法典》第12编与第31编，也无法援引任何成文法依据实施长臂管辖。

若执意制裁，法律基础何在？是因中国向阿根廷提供发展融资缓解其债务危机？还是因中国推动南南合作提升全球贸易效率？这道题没有标准答案，而中国已在阳光之下，将脆弱的“美元债权”成功置换为稳健的“人民币结算网络”与可拓展的“地缘经济支点”。

红色警报

这套“乾坤大挪移”式操作，直击美国财政可持续性的命门。当前美国联邦财政状态，用“悬崖边缘的独轮车”形容更为贴切。

就在刚刚结束的2025年12月，美国联邦财政赤字同比暴涨67%，单月缺口高达1450亿美元，创近三十年来同期新高。

这意味着：美国政府每支出1美元，其中超过六成依赖新增举债支撑；而此刻，其最大外部融资来源——中国，不仅终止净增持，更以每月超百亿美元速度加速退出，更严峻的是，这种趋势正引发多米诺骨牌效应。

翻阅2025年10月各国央行持仓数据，俨然一幅新兴市场集体战略转向图谱：中国单月减持118亿美元，印度同步抛售120亿美元，巴西跟进减持50亿美元。

仅金砖五国中的三国，当月合计撤出流动性达288亿美元。对于亟需发行新债填补赤字窟窿的美国财政部而言，这无异于雪上加霜。

30年期美国国债收益率应声突破5.2%，创1981年以来最高纪录——这是全球投资者用真金白银投出的信任否决票：他们要求更高的风险溢价，只因对这张“华盛顿签发的纸质承诺”能否维持长期购买力产生根本性质疑。

摩根大通2026年第一季度全球宏观展望报告措辞谨慎，但核心判断清晰有力：

美元霸权的制度性优势正在加速折旧，资本正以前所未有的规模撤离美债市场，涌向亚太地区半导体产业链、上海黄金交易所现货合约，以及一切具备真实生产力背书的硬资产领域。

我们正在经历的，或许并非一场硝烟弥漫的金融对抗，而是一次静水流深的体系迁移。

过去半个世纪，全球货币秩序建立在三大隐性契约之上：美元是价值尺度，美债是终极抵押品，美联储是最后贷款人。但当“终极抵押品”开始充当政治讹诈工具，当“最后贷款人”频繁关闭清算通道时，“离岸”便成为所有理性经济主体的必然选择。

中国以近乎哲学高度的实践智慧，向世界示范了如何在遵守全部国际规则的前提下，实现国家资产负债表的系统性降险与升维。

这绝非简单的6826亿美元数字更迭，而是一份沉甸甸的时代宣言：那个凭借无限印钞权即可换取全球实体资源的旧周期，正随着这场精密有序的资产置换，走向历史性终结。

结语

既然共识已散，羁绊已松，那便坦然放手。至于那个债务总额突破35万亿美元的超级财政体，将如何应对这场百年未遇的“基础流动性塌方”，自有美联储主席与财政部长在椭圆形办公室彻夜研讨。

我们所需做的，只是加固粮仓、夯实产链、畅通物流，在长江入海口与粤港澳大湾区的晨曦中，静观特拉华河的潮汐，终将汇入哪片更广阔的新海洋。

信息来源：

《中国减持美债，创08年来最低》观察者网2026-01-17 12:05