5100美元在望，机构还在看涨黄金

1月26日，全球贵金属市场迎来历史性一刻，金银价格开启“狂飙”模式。伦敦现货黄金一举冲破5000美元/盎司关口，最高触及5093美元，距5100美元仅一步之遥，而距离其首次突破4000美元关口，仅仅过去了100多天。

伦敦现货白银更具爆发力，一举升破109美元/盎司，再度刷新历史新高，国内黄金概念股也同步掀起涨停潮。

全球地缘政治不确定性持续加剧，叠加多重利好因素共振，推动贵金属价格一路高歌猛进，黄金、白银同步创下阶段性乃至历史性高点。

Wind数据显示，截至北京时间1月26日12:00，伦敦现货黄金报5076.53美元/盎司，盘中最高触及5093.19美元/盎司；COMEX黄金期货同步走强，报5076.2美元/盎司，最高至5091.5美元/盎司，两大黄金定价基准齐齐站上5000美元上方，势头极为强劲。

白银的表现更是惊艳全场。截至同一时间，伦敦现货白银报108.248美元/盎司，盘中一度触及109.453美元/盎司，正式创下历史新高，仅2026年以来，白银价格累计涨幅就超过50%，远超黄金同期涨幅，成为贵金属市场的“领头羊”。

永赢基金经理刘庭宇分析称，此次金银价格暴涨，核心驱动力之一是地缘风险升温。近期中东地缘风险再次加剧，格陵兰岛纷争引发的欧美关税摩擦也再度抬头，叠加欧洲多国加速抛售美债、大举买入黄金，多重因素叠加下，金价再次进入持续刷新历史新高的主升浪行情。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹对第一财经分析表示，黄金能够强势突破5000美元关口，并非偶然，而是短期避险需求、中期政策预期、长期货币信用重构三重逻辑共振的结果，这也为金价后续走势提供了坚实支撑。

从宏观面来看，刘庭宇进一步分析称，12月美国非农就业人数低于预期，但失业率同时也低于预期，虽然美国就业、ISM制造业PMI和消费数据仍显疲软，但市场对美联储1月降息的预期已降至接近0，不过普遍预期2026年美联储仍有50个基点的降息空间，这为金银价格提供了中期支撑。

长期来看，核心逻辑则是美元信用的持续弱化。随着美联储独立性不断弱化，内部政策分歧持续加剧，叠加美国赤字率上行不断侵蚀美元和美债信用，全球“去美元化”趋势持续深化，丹麦、波兰、瑞典等欧洲国家纷纷计划或正在抛售美债，转向黄金等更具安全性的资产。

东证衍生品研究院宏观策略首席分析师徐颖补充道，接下来美联储新一轮利率会议即将召开，市场普遍预期美联储将维持当前利率水平不变。

短期内，市场关注的焦点将集中在美联储下任主席人选的确定，以及鲍威尔和库克相关诉讼的进展情况，这些因素都将影响金银价格的短期走势。

在黄金冲破5000美元关口、白银创下历史新高之后，多家国际顶级机构依旧维持看涨预期，纷纷上调金银目标价，看好后续走势。

瑞银财富管理投资总监办公室发表最新观点，维持黄金目标价在5000美元/盎司，同时指出，若地缘局势再度紧张，金价上行风险有望进一步释放，触及5400美元/盎司的高位。

高盛则进一步上调了黄金目标价，将今年底黄金目标价从每盎司4900美元上调至5400美元。

高盛给出的理由是，私人部门投资者和各国央行对黄金的需求正不断增长，预计各国央行今年每月将购买60吨黄金，同时随着美联储后续降息，黄金ETF的持有量也将持续增加，进一步推动金价上涨。

最为乐观的当属美国银行，其将近期黄金目标价直接上调至每盎司6000美元。美国银行分析师迈克尔·哈特尼特在给客户的报告中写道，历史虽不能完全预示未来，但过去四轮黄金牛市中，金价的平均涨幅约为43个月内上涨300%，按照这一规律，黄金或将在2026年春季达到每盎司6000美元。

在机构集体看涨的同时，市场也普遍提示，当前金银价格已进入超买区间，高位波动风险正在持续加剧，投资者需保持谨慎。

国投期货研报明确指出，需要警惕资金获利了结带来的价格波动。在黄金冲破5000美元/盎司、白银突破100美元/盎司之后，相关技术指标持续处于超买状态，存在一定的修复诉求。

研报还强调，黄金此轮牛市的核心逻辑是货币超发、债务膨胀，以及美元作为全球法定货币核心地位的动摇，引发黄金价值重估，而过去一年，黄金站上3000美元、4000美元后，均出现了一段时间的盘整，此次突破5000美元后，也大概率会迎来震荡调整。

面对持续升温的市场投机情绪，交易所也频繁采取风控措施，抑制市场过度投机。1月26日，上海期货交易所发现3组16名客户，在锡、白银期货品种交易中涉嫌未申报实际控制关系，根据相关规定，决定对上述客户在锡、白银期货品种上，采取限制开仓1个月以及限制出金的监管措施。

事实上，近期随着白银、锡等品种价格大幅上涨，上期所年内已多次调整包括白银、锡在内的贵金属、有色金属保证金比例、涨跌停板幅度及交易限额，以此加强风险防控，维护市场稳定。

当前金属期货品种正经历上涨周期，多数品种刷新历史高位后，波动风险已显著加剧。

投资者应严格遵守交易所相关规则，如实申报实际控制关系账户，理性合规参与交易；期货公司也应切实履行客户管理职责，做好实际控制关系协查与客户合规风险教育工作。

中金公司也在相关报告中提到，2026年上半年，美国经济可能出现“暂时性过热”风险，若因此引发市场对美联储降息节奏放缓的预期，叠加当前黄金估值已处于历史高位，可能会触发明显的获利了结行为与技术性回调，投资者需做好仓位控制，切勿盲目追高。

南华期货夏莹莹也提醒，当前金价处于高价位、高波动阶段，无论是期货市场还是股票市场，投资者都需做好仓位控制，理性看待市场涨跌，避免因盲目跟风而遭受损失。