“80后”海归教师掌舵、美图加持！HBN母公司护家科技赴港IPO，单一品牌依赖隐忧浮现

作为中国护肤品市场国产品牌前十中最年轻的品牌，深圳护家科技（集团）股份有限公司（以下简称“护家科技”）1月26日正式向港交所递交上市申请，有望携旗下核心护肤品牌HBN冲击“中国真功效护肤第一股”。

成立于2014年的护家科技，凭借亮眼业绩引发市场关注。2024年，该公司实现净利润1.29亿元，同比大增232.5%；2025年前三季度，公司净利润再攀新高至1.45亿元，同比增长190.3%。

《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）留意到，护家科技的掌舵人是“80后”、42岁的深圳大学前研究生导师姚哲男。他与妻子汪洋携手开启创业之旅，还得到了美图公司的资本支持。如今，这场“学界跨界 + 资本赋能”的上市闯关行动，正成为国货美妆赛道的关注焦点。

跨界创业：深大前导师的“功效护肤”征程

护家科技的故事，源于公司董事长姚哲男的一次“不设边界”的抉择。姚哲男拥有丰富的跨界经历，自英国留学归来后，2009年他入职深圳大学，担任数字媒体艺术系讲师，同时兼任本科生与研究生导师。

2014年，护家科技正式创立。2019年，护家科技敏锐捕捉到当时国内功效护肤领域的“空白区域”，决定跨界深入钻研颇具难度的抗衰领域，并推出护肤品牌HBN。

在护家科技的发展进程中，美图公司的入股成为关键转折点。2020年12月，姚哲男与美图网等多位股东签署了股权转让协议，美图公司通过其子公司美图网完成入股。截至IPO（首次公开募股）前，美图网持有护家科技23.81%的股权，而美图董事长吴泽源更是担任护家科技的非执行董事，双方由此形成了深度绑定的合作关系。

此次合作并非单纯的资本注入，美图在流量、品牌年轻化运营等方面具备的优势，与HBN的产品研发实力形成互补。除美图之外，护家科技还曾获得盈信投资等机构的资金支持。此外，姚哲男与其妻子汪洋合计掌控公司76.19%的投票权，为公司发展奠定了稳固的股权基础。

业绩狂飙：稳居细分市场头把交椅，净利润连年翻倍

凭借强大的硬核产品实力，HBN迅速跻身行业前列。以2024年护肤品零售额计算，护家科技成为中国护肤品市场国产品牌前十中最年轻的品牌，同时稳坐中国改善型护肤品细分市场规模最大的皮肤学级国产品牌之位。其中，A醇成分护肤品和熊果苷成分护肤品表现卓越，在2022年至2024年连续三年位居国内同类产品销量榜首。

图片来源：护家科技招股书

在过往记录期内，HBN已积累超过460万复购用户。2025年，其在天猫及抖音平台的平均复购率分别达到35.4%和44.0%，用户忠诚度在行业中处于领先地位。

每经记者梳理护家科技财务数据发现，近年来其业绩呈爆发式增长。

营收方面，护家科技2023年实现总收入19.48亿元，2024年增长6.9%至20.8亿元；2025年前三季度，公司收入15.1亿元，较2024年同期增长10.2%。

净利润方面，护家科技2023年实现净利润3880万元，2024年猛增232.5%至1.29亿元；2025年前三季度，公司净利润1.45亿元，较2024年同期增幅高达190.3%。

募资用途：加码研发、扩张产能与全渠道建设

此次护家科技递表港交所，若能成功完成募资，募资将主要投向以下几方面。

一是加码研发及产品创新。主要包括扩大及升级研发中心及实验室；加强基础研究，进一步完善研发和验证体系；持续升级产品及扩展品类。

二是加强生产能力，建设新的生产设施及升级现有生产基地；提升办公环境及增强数字化运营能力。

三是用于投资品牌及市场推广活动，强化内容驱动的品牌建设，传递品牌价值，提升品牌知名度及消费者认知度。

四是进行全渠道销售网络的深化与拓展。拓展并精细化运营线上渠道，提升产品渗透率。在一线及二线城市的重点商圈开设专柜、精品集合店及体验式快闪店，选择性扩大线下分销及直销业务，从而加强线下知名度及影响力。建设直营销售网络，结合品牌调性打造沉浸式消费体验，增强与消费者互动，进一步完善线下渠道。

此外，还将使用部分募集资金寻求潜在投资、收购、战略合作及其他合作机会。

目前，此次上市的具体融资规模、发售架构及时间表尚未披露，护家科技能否凭借亮眼业绩、核心技术与美图的资源加持，成功登陆港交所，仍有待港交所审核与市场检验。

增长隐忧：招股书提示对HBN单一品牌的依赖风险

护家科技表示，品牌的持续成功取决于公司维持和提升品牌声誉及知名度的能力。任何不利的消费者评论、负面报道或社交媒体负面舆论均可能损害品牌价值，进而导致销量和市场份额下降。此外，由于依赖线上销售渠道，任何负面评价的传播都会非常迅速，甚至出现跨平台传播的情况。

护家科技在招股书中坦言，由于目前采用单一品牌运营模式，短期内对该品牌的依赖使公司的经营更易受到冲击。若消费者不再青睐该品牌，或该品牌遭遇声誉问题、产品相关不良事件、竞争加剧等负面影响，对该品牌的依赖可能会对整体业务及财务表现造成重大不利影响。

随着业务进一步拓展及产品线增加，护家科技未来可能会推出新品牌，但无法保证能够按预期成功推出新品牌，也无法保证消费者会认可新品牌。新品牌的推出存在诸多固有风险，例如对品牌定位、消费者偏好、市场需求、新品牌形象及定价的判断失误等。即使成功推出新品牌，新产品与新品牌仍需要一定时间才能获得市场认可，这也会给未来发展前景带来不确定性。

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。