安踏马年买彪马

之前彪马寻求买家时，小新就和大家聊过，安踏接手的可能性最大——这不，昨天消息终于官宣了。

安踏将以约122亿人民币的全现金，收购德国运动品牌彪马29.06%的股权。交易完成后，安踏将成为彪马最大的单一股东。这笔钱，安踏明确表示全部来自自有资金。

毕竟在最近一个完整财年，彪马依然是全球营收第四的运动品牌，排在耐克、阿迪达斯和lululemon之后。

放眼全球格局，耐克和阿迪还是长期主导运动市场，安踏眼下也不太可能吃下lululemon，毕竟况且lululemon内部正斗得热闹，lululemon创始人画风也挺颠的。

相比之下，用“钞能力”入主彪马这样兼具专业运动底蕴、也有时尚影响力的国际品牌，无疑是安踏国际化更好的途径。

吸引安踏的，一方面是彪马多年来在足球、篮球、田径、赛车等领域积累产品和资源优势，别忘了，2026 年可是世界杯大年。

另一方面，彪马在时尚圈挺吃得开，与帕梅拉、朴彩英、蕾哈娜这些人的合作整挺好，正好能帮安踏加强专业运动与时尚跨界的布局。

还有啊，安踏这次出手的时机相当微妙。说直白点，就是“趁你病，要你命”。

2025年彪马市值几乎腰斩，安踏以每股35欧元的价格入手，比年初股价低了约四成，相比历史高点更是打了不小的折扣。

而且，彪马的原大股东皮诺家族本身债务压力就不小，对彪马近年的业绩也不太满意，早就想退场了，说个题外话，GUCCI的开云集团也是皮诺家族的。据说一开始他们还指望每股卖到40欧元，可惜市场并不买账，当时甚至还有声音提醒安踏：千万别当帮Puma抬价的“冤大头”。

不过，皮诺家族自己还有一屁股饥荒要还，急着出手的心态，反倒让安踏在谈判中占到了上风。

对安踏来说更划算的是，彪马虽然短期表现承压，但品牌影响力和全球渠道这些核心资产都还在。安踏看中的显然是长线的协同价值，而不是短期的价差套利。

所以总的来看，安踏的这次收购还是挺受市场认可的，现在最关键的悬念变成了：

第一，安踏能不能像当年带FILA那样，帮彪马走出低迷？毕竟，安踏手里调教过的品牌，最后好像都走上了涨价之路…… 第二， 2025年上半年安踏的资产负债率已经达到41.03%，在行业里不算低。老对手李宁这几年一直维持在26%-29%之间。这次全部用自有现金收购，安踏手头的压力会不会有点大呢？

作者丨冰河

编辑丨墨墨

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