风暴眼中的40年期国债标售：日本债市会否迎来二次崩盘？

智通财经APP注意到，投资者正密切关注周三日本政府发行 40 年期国债可能引发的债市崩盘风险，该期限品种已被证明极易受到剧烈波动的影响。

此次招标的一周前，受高市早苗首相提议免除两年食品销售税的计划影响，日本国债收益率曾飙升至历史高点。上周二，40 年期国债利率激增超过 25 个基点，创下该品种问世以来的最高水平。

巴克莱证券策略师 Ayao Ehara 和 Shinichiro Kadota 在报告中指出：“与财政政策相关的头条新闻风险可能进一步增加。如果此类担忧重新抬头，不能排除出现类似上周收益率上行压力的可能性。考虑到收益率大幅飙升的风险，招标结果很可能表现平平。”

招标表现疲软可能会引发长债的新一轮抛售，进而对日元造成压力。这可能会增加市场对比管当局干预外汇市场以支撑日元的推测。

尽管自上周的溃败以来债市有所反弹，但在日本 2 月 8 日提前大选之前，投资者正准备应对更多的波动。日本最大的反对党“中间改革联盟”已承诺永久削减食品税，这引发了市场担忧：无论大选结果如何，财政纪律都将趋于弱化。

冈三证券首席债券策略师 Naoya Hasegawa 表示：“目前的招标环境并不理想。由于选举结果和食品税减免的方向仍不明朗，这种不确定性可能会促使投资者采取更加谨慎的立场。”

与此同时，在日本官员的言论推升了政府可能干预市场以阻止汇率再次下滑的预期后，日元目前处于 10 月以来的最强水平附近。高市早苗周日再次发出警告称，在日元疲软和国债收益率飙升的情况下，政府已准备好采取行动。

策略师 Mark Cranfield 表示：周三 40 年期日本国债(JGB)招标的结果，可能会成为触发新一轮严厉措辞或实际外汇干预的诱因。尽管在经历上周的混乱波动后，日本国债已趋于平静，但这种超长期品种的销售仍是一个巨大的考验。投资者预期官方会采取强硬手段以确保招标平稳，但这并不意味着二级市场的交易会温和。

据一位知情的财务省官员透露，如何平安度过选举且不引发市场崩盘，正让高市政府和日本央行感到头疼。近期几项民调显示，这位领导人的支持率轻微下滑，凸显了她决定开启这场突袭式选举的风险性。

三井住友信托资产管理公司高级策略师 Katsutoshi Inadome 表示，考虑到 40 年期国债目前较高的收益率水平，周三的招标可能会平稳过关，但由于财政方面的担忧，其表现不会特别强劲。

下周举行的 10 年期和 30 年期国债招标也将成为衡量投资者对长债需求的关键测试。

SMBC 日兴证券高级利率策略师 Ataru Okumura 表示：“对食品税减免的担忧，加剧了市场对选举期间计划举行的所有国债招标的谨慎情绪。”