冰箱制冷起家，美核心军备供应商和全球制导导弹领域的绝对王者

雷神技术（Raytheon Technologies，股票代码 RTX）作为全球航空航天与防务领域的 “全能型巨头”，起源于 1922 年的美国麻省剑桥，从一款冰箱制冷技术起家，历经百年并购整合与技术迭代，成长为美军核心装备供应商与全球制导导弹领域的绝对领导者。2020 年与联合技术公司的世纪合并，使其业务版图横跨航空动力、国防电子、智能系统等全产业链，凭借超千亿美元订单储备与技术垄断优势，深度绑定美国军工复合体，同时也深陷欺诈、利益输送等争议漩涡。截至 目前，公司总市值达 2603 亿美元，2024 年实现营收 807.38 亿美元，在全球防务产业格局中占据举足轻重的地位，其发展轨迹既是美国军工产业崛起的缩影，也折射出全球防务市场的利益博弈与伦理困境。

一、从制冷技术到防务巨头的百年跃迁

1922 年，万尼瓦尔・布什、劳伦斯・马歇尔与查尔斯・史密斯三人共同创立雷神公司（Raytheon），初期聚焦冰箱用气体制冷技术研发，凭借创新的制冷循环设计在民用市场崭露头角。1934 年 9 月 5 日，公司在纽约证券交易所挂牌上市（股票代码 RTX），借助资本力量拓展业务边界，恰逢二战爆发催生巨额防务需求，雷神公司顺势转型军工领域，开启命运转折。

1940 年代，雷神公司研发出首款军用雷达系统，成为美军防空预警网络的核心供应商，凭借精准探测技术为盟军作战提供关键支撑，战后逐步确立在雷达电子领域的技术优势。1950 年代起，公司进军导弹领域，1956 年 “麻雀” 空空导弹定型量产，成为美军战机标配武器，后续陆续推出 “标准” 系列舰空导弹、“毒刺” 便携式防空导弹等经典产品，奠定制导导弹领域的全球领先地位。

20 世纪末至 21 世纪初，雷神通过密集并购扩大规模，先后收购休斯飞机公司防务电子业务、德州仪器国防部门，补强航空电子与精确制导能力。2020 年，雷神与联合技术公司完成世纪合并，组建雷神技术公司，整合普惠航空发动机、柯林斯宇航等核心资产，业务覆盖从航空动力、航电系统到导弹武器、雷达装备的全产业链，一跃成为全球第二大防务承包商，实现从单一防务企业向综合航空航天巨头的质变。合并后的雷神技术总部迁至弗吉尼亚州阿灵顿，员工规模达 18.6 万人，业务遍及全球 50 多个国家和地区，形成 “军民融合、多领域协同” 的经营格局。

二、并购整合与技术突破重塑行业格局 1. 技术里程碑：奠定防务技术垄断基础

1941 年，雷神研发的 AN/APS-2 雷达成功装备美军战机，成为首款可实战的机载搜索雷达，大幅提升战机夜间作战能力；1958 年，“雷神” 导弹试射成功，成为美国第一代中程防空导弹，开启公司导弹业务的黄金时代。1980 年代，公司率先将氮化镓（GaN）技术应用于相控阵雷达，研发的 AN/TPY-2 雷达成为 “萨德” 反导系统的核心组件，对低空目标探测距离超 30 公里，确立在高端雷达领域的技术壁垒。2010 年后，为 F-35 战机配套的 F135 发动机实现量产，凭借超高推重比与可靠性，全球装机量超 800 台，垄断第五代战机动力市场。

F135 发动机

2. 世纪合并：构建全产业链防务生态

2020 年的合并案是雷神发展史上的关键节点，联合技术公司的普惠发动机、柯林斯宇航业务与雷神原有防务资产形成强大协同。普惠的航空动力技术弥补了雷神在飞行器动力领域的短板，柯林斯宇航的航电系统与机舱设备拓展了民用航空市场份额，合并后公司既能为军方提供 “探测 - 制导 - 打击” 完整防务解决方案，也能为民航领域供应核心零部件，抗风险能力与盈利能力显著提升，成为唯一能与洛克希德・马丁抗衡的综合防务巨头。

3. 订单突破：深度绑定美军与北约体系

2023 年，雷神技术斩获美国陆军 50.4 亿美元 “土狼” 反无人机系统长期合同，订单周期延伸至 2033 年，该系统经乌克兰战场实战检验后，成为美军应对新型威胁的核心装备。截至 2023 年末，公司积压订单金额高达 1960 亿美元，其中 SPY-6 系列舰载雷达已获 42 部订单，最新 6.46 亿美元合同将为美国海军新增 4 部雷达，进一步巩固舰载防空雷达市场垄断地位。通过北约框架，公司向欧洲盟友大量输出装备，成为跨大西洋防务合作的核心纽带。

三、技术垄断与军工复合体核心玩家 1. 全球防务市场第二极

雷神技术稳居全球防务承包商第二位，2024 年防务业务营收超 484 亿美元，占总营收比例超 60%，在制导导弹、航空动力、相控阵雷达三大领域占据全球领先地位。其中，制导导弹市场市占率超 30%，“标准”“毒刺” 等系列产品累计销量超百万枚；航空发动机领域，普惠 F135 发动机垄断 F-35 战机动力供应，民用航空发动机也占据全球重要份额；相控阵雷达技术成为美军及盟友装备的 “标配”，技术标准定义全球高端防务电子领域规则。

F-35

2. 军民技术协同的标杆

公司构建了 “军工技术下沉民用、民用技术反哺军工” 的协同体系，军工级氮化镓技术应用于民用 5G 基站与卫星互联网，提升通信设备性能；民用航空发动机的节能技术优化军用动力系统油耗，形成技术溢价与规模效应的双重优势。这种协同模式不仅降低研发成本，更强化了技术壁垒，使其在军民两大市场均保持竞争力。

3. 美国军工复合体核心支柱

雷神技术与美国政府、军方深度绑定，形成利益共生关系。公司多位前高管跻身政府要职，前国防部长奥斯汀曾担任雷神董事，埃斯珀曾任公司政府关系副总裁，这种 “旋转门” 机制确保其在防务预算、订单分配中占据优势。2024 年，公司从美国国防部获得的订单占总营收比例超 40%，是美军装备现代化的核心推动者，深度影响美国防务政策与全球军事布局。

RIM-7“海麻雀”舰空导弹

四、定义现代防务装备的核心标杆 1. 导弹武器系列：全球制导导弹标杆

• “标准” 系列舰空导弹：美军舰队核心防空武器，覆盖中远程防空与反导任务，可拦截战机、巡航导弹、弹道导弹，已发展至第六代，出口至 30 多个国家和地区，是全球海军防空系统的标杆产品。
• “毒刺” 便携式防空导弹：轻便灵活、精准度高，重量仅 15.2 公斤，有效射程 5.6 公里，累计销量超 10 万枚，在多场地区冲突中广泛应用，成为非对称作战的关键装备。
• “爱国者” 防空导弹系统：中远程防空反导系统，可同时跟踪多个目标并实施拦截，是美国及北约盟友防空体系的核心，虽因成本虚报陷入争议，但仍占据全球高端防空市场重要份额。

“爱国者” 防空导弹系统

2. 航空动力与航电系统

• F135 航空发动机：F-35 隐形战机专属动力装置，推重比达 10:1，具备超音速巡航能力，全球装机量持续增长，是第五代战机动力技术的巅峰之作。
• 柯林斯宇航航电系统：为波音、空客等民航客机及军用战机提供座舱显示、导航通信等核心设备，市场份额稳居全球前列，技术先进性与可靠性备受认可。

• SPY-6 系列相控阵雷达：采用模块化设计与氮化镓技术，可适配舰载、车载、机载多平台，对隐身目标探测能力突出，是美国海军 “阿利・伯克” 级驱逐舰升级的核心装备。
• KuRFS 雷达：专为反无人机设计，可快速探测并锁定微型无人机，配合 “土狼” 导弹形成 “探测 - 拦截” 闭环，经实战检验后获得美军大额长期订单。

五、军工巨头的利益阴霾与伦理困境 1. 欺诈与行贿丑闻：军工复合体的利益输送

2024 年，雷神技术下属雷神公司因两项重大违规行为被美国司法部门处罚，同意支付 9.5 亿美元罚款了结调查。其一，2012-2013 年及 2017-2018 年，公司虚报 “爱国者” 导弹系统与雷达维护成本，欺诈美国国防部，导致五角大楼多支付 1.11 亿美元；其二，2012-2016 年，试图通过行贿手段获取卡特尔军事合同，最终被揭发导致交易取消。值得关注的是，涉案的 “爱国者” 导弹与雷达采购案均涉及对台军售，台湾地区成为实际受害者，却因对美依附关系选择沉默，凸显美国对台军售的不平等本质。

2. 对台军售争议：干涉中国内政的工具

雷神技术长期将台湾地区作为重要军售市场，累计向台出售 “爱国者” 导弹系统、“铺路爪” 远程预警雷达、毒刺导弹等装备，总金额超百亿美元。这些军售不仅违反一个中国原则，干涉中国内政，更以 “天价” 向台湾地区兜售装备，部分装备存在过期、性能缩水等问题，将台湾民众血汗钱转化为军工巨头利润，加剧两岸紧张局势。

3. 军工复合体利益捆绑：影响全球安全格局

雷神技术与美国军工复合体的深度绑定，推动美国持续增加防务预算、对外输出武器，成为全球局部冲突的重要推手。在乌克兰战场、中东冲突中，公司装备广泛应用，既通过实战检验产品性能、获取订单，也加剧地区动荡，引发国际社会对军工巨头伦理责任的质疑。

六、防务红利下的稳健增长 1. 市值表现

截至 2026 年 1 月 27 日，雷神技术总市值达 2509.52 亿美元，股价稳居美股防务板块核心位置，作为防御性优质资产，受全球地缘局势紧张与美军装备升级需求驱动，市值保持稳健增长态势。公司股票流动性充裕，机构持股比例高，是全球主权基金、养老金的核心配置标的之一，估值水平显著高于民用航空航天企业，反映市场对其防务业务确定性的认可。

2. 营收利润情况

2024 年，公司实现总营收 807.38 亿美元，同比增长 17.1%；实现净利润 47.74 亿美元，同比大幅增长 49.4%，净利润率达 5.9%，净资产收益率 7.9%，盈利能力显著提升。2025 年第三季度业绩超预期，实现营收 224.78 亿美元，同比增长 11.89%；每股收益 1.41 美元，同比增长 29.36%，核心驱动力来自防务订单交付提速与航空业务复苏。从业务结构看，防务电子与导弹业务贡献主要利润，航空动力与宇航业务随全球民航复苏持续增长，形成多元支撑的盈利格局。

从百年前的制冷技术初创企业，到如今掌控全球防务市场话语权的军工巨头，雷神技术的成长史深度绑定美国的军事扩张与技术霸权。凭借技术垄断、订单储备与军工复合体的深度协同，公司在全球防务领域的地位难以撼动，但欺诈丑闻、伦理争议也暴露了军工巨头逐利本质下的制度缺陷与道德困境。未来，在全球地缘局势动荡、技术迭代加速的背景下，雷神技术将继续受益于防务需求增长，同时也需应对国际社会对军工伦理、利益输送的持续审视，其发展轨迹仍将深刻影响全球安全格局与防务产业走向。