5万亿电网大投资：“源网错位”将得到强力纠偏

“十五五”时期的电网投资，将迎来空前的大爆发。

1月15日，国家电网“十五五”投资计划出炉，其中固定资产投资预计将达到4万亿元，较“十四五”时期增长40%，投资额创历史新高。国家电网明确，主要投资方向为“做强电网平台，构建新型电力系统”等。

华夏能源网注意到，除了国家电网，南方电网和第三张网——内蒙古电力集团（下称“蒙西电网”），也在加大电网投资力度。南方电网2026年固定资产投资拟安排1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5%；内蒙古电力集团在2025年完成固定资产投资281亿元，预计2026年也会有所增长。

也就是说，南网和蒙西电网的未来年度电网投资合计也将超过2000亿元。据此计算，“十五五”期间总投资至少也有1万亿元。

综上，“十五五”期间，三大电网公司的电网投资总额将超过5万亿，平均下来每年就要投下去至少1万亿。如此投资强度，放眼全球，独此一份。这将对新型电力系统、新型能源体系建设起到强力支撑作用。

对源网投资错位的纠偏

“电网等重大基础设施是经济社会运行的底座。”国家电网表示，通过持续稳定的高强度投资，加快建设以主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网平台，全力保障国家能源安全，为加快建设新型能源体系、全面建成能源强国作出新的更大贡献。

国家电网、南方电网以及蒙西电网“十五五”预计超5万亿投资，对于扭转源网不匹配问题，有重要意义。“十四五”期间，由于电源投资狂飙突进，电网投资虽有明显增长但未能同步匹配，导致整个电力系统严重不平衡。

对此，业内人士早已看到问题。在2024年8月举行的2024电力低碳转型年会上，有业内权威人士指出，“双碳”目标提出前的2018年，电网投资在整个源网投资中占比高达66%，电网投资是电源投资的2倍；“双碳”目标提出后，电源投资加速，截至2023年底，电源投资已经超过电网投资4400亿元。

从具体的源网投资数据对比上，能很明显的看到源网投资错位的严重性。

2020年，中国风电装机2.8亿千瓦，光伏发电装机2.5亿千瓦，风光装机合计5.3亿千瓦；而截至2024年上半年，中国风电装机4.7亿千瓦，光伏发电装机7.1亿千瓦，风光装机合计11.8亿千瓦。不到4年，风光装机增长了逾7亿千瓦。

那么，7亿千瓦的风光新能源投资大概要花多少钱呢？

以集中式电站为例，2023年，100万千瓦起步的风光大基地项目总投资额在40亿元到50亿元之间，1000万千瓦的起步的“沙戈荒”基地项目总投资额在400亿元到500亿元之间。也就是说，1亿千瓦风光项目大概需要4000到5000亿元的投资。

7亿千瓦的风光新能源投资，外加抽水蓄能和电化学储能电站的投资、新增煤电装机的投资以及煤电灵活性改造等方面的电源投资，“十四五”期间总的电源投资估算超过五万亿。

而同期，电网投资有多少呢？

华夏能源网注意到，2020年至2024年，国家电网在电网方面的投资分别为4605亿元、4882亿元、超5000亿元、超5200亿元以及超5000亿元，合计为2.5万亿左右。南方电网方面，根据公司发布的《“十四五”电网发展规划》，规划用于电网建设的总投资为6700亿元。综合估算，“十四五”期间总的电网投资大概为3.2万亿。

针对国家电网的四万亿投资计划，高盛发布研报预测，2026年将有5条特高压线路开建（图源：高盛）

从数额上看，无论是总数还是增长幅度，电网投资都比较可观。但是，相比于突飞猛进的电源投资，电网投资还是严重滞后了。

朱雀基金的一份研报指出，2022年、2023年电源侧投资完成额分别同比增长30.3%和30.1%而这当中，预计风光新能源装机投资同比增长都超过60%。但是2022年、2023年电网投资完成额分别仅同比增长了1.2%和5.4%，远低于电源侧投资增速。

源网建设不匹配，带来诸多问题，集中表现在新能源消纳难，风光利用率大幅下滑。尽管官方已经将新能源利用率“红线”从95%下调到了90%，而事实上，大多数省份就连这个90%都达不到。西部很多地区的新能源场站，部分时段限电率到八九成的比比皆是。

“十五五”期间，随着5万亿电网投资的逐步落地，源网不匹配的问题将得到极大缓解。

华夏能源网注意到，国家电网在投资规划中亦明确：“加快特高压直流外送通道建设，跨区跨省输电能力较‘十四五’末提升超过30%，支撑国家‘沙戈荒’和西南大型水电清洁能源基地开发外送。”“服务经营区风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦左右，推动非化石能源消费占比达到25%、电能占终端能源消费比重达到35%。”这些目标的达成，将大大改善新能源消纳难的系统性难题。

配电网的“短板”得到应有重视

“十四五”期间，不仅电源侧与电网侧投资错位，而且在电网内部，投资结构也存在问题，尤其是配电网的投资明显滞后。

在大电网的投资视野中，配电网建设长期以来一直是不被重视的。这是由于包括特高压在内的输电网，是电力系统的枢纽和安全稳定的基础，具有全局性的影响，电网企业一直将输电作为自己的主要业务与工作重点。

在大电网的投资和收益版图中，高电压等级的输电网与低电压等级的配电网，输配电价收入比是7：3，但是建设成本则是倒过来的3：7。也就是说，相比赚钱的输电网，配电网建设的是高投入低产出。

2025年12月30日，国家电网公司蒙西—京津冀±800千伏特高压直流工程开工建设（图源：国家电网）

这种局面下，电网企业对配电网建设的意兴阑珊，就再正常不过了。

步入“十五五”，配电网的短板问题将会变得非常突出。“十五五”规划建议明确，要加快建设新型能源体系，建设能源强国。配电网在新型能源体系和能源强国建设过程中，具有“牵一发而动全身”的重要作用。如果配电网建设跟不上，中国的绿电转型就会面临巨大障碍。

“配电网是能源转型和新能源消纳的主战场。”日前在某行业论坛上，中国国际经济交流中心能源与绿色低碳发展研究部部长、研究员景春梅一针见血地指出。

在景春梅看来，配电网成为“主战场”有三重逻辑：其一，它是新能源消纳的“最先一公里”；其二，它也是新型负荷汇聚的“最后一公里”；其三，它还是系统灵活性与韧性的“基层单元”。

如今，配电网已不再是电力系统的“配角”，而是新型电力系统中不可或缺的“主角”之一。正因如此，景春梅直言：“得配电网者，得新型电力系统之未来。”

可喜的是，国家电网将“十五五”时期的配电网建设提到了更高高度。

华夏能源网注意到，国家电网在投资规划中明确：“十五五”期间，将初步建成主配微协同的新型电网平台，“西电东送、北电南供”能源输送网络进一步巩固。加快推进城市、农村、边远地区配网建设，探索末端保供型、离网型微电网模式。

尾声：软件建设、电力改革应同步推进

“十五五”超5万亿的电网投资，并不仅仅是电力基础设施的大扩张，更是针对能源系统底层架构的全面升级，其核心是构建一个更坚强、更智能、更柔性的新型电力体系。未来的电网不仅仅是传输电力，核心任务将升级为高效消纳具有波动性的风光绿电。

“这不仅意味着年均超8000亿元的稳定投入，更预示着电网建设逻辑正从周期波动，转向为消纳可再生能源、承载数字经济而进行的结构性重塑。”高盛发布重磅研究报告指出。

面向未来，除了要对相对滞后的电网投资追加真金白银，软件建设，机制体制的改革也应同步推进，这也是稳步推进新型电力系统建设的“应有之义”。

新电改的指导思想是“放开两头，管住中间”，但由于改革不彻底，留下很多问题。例如，由于输配电没有完全放开，造成分布式新能源根本无法有效就地消纳、就地平衡。大电网通过输电网去控制配电网，通过配电网去控制售电，进而强化自己的垄断地位。

再比如，国家为了最大化提高分布式新能源的消纳利用，推出了隔墙售电、绿电直连、源网荷储一体化、零碳园区等等分布式新能源消纳新模式。这些新政策的落地，也需要更大力度的电网改革来提供协调支撑。

如果说电网建设是新型电力体系的“骨骼”，那么软件建设和制度改革则是保障系统顺畅运行的“血脉”。只有同步升级、协调重构，以新能源为主体的新型电力系统建设才会昂首阔步，稳健前行。