人形机器人赛道资本涌动，三大维度解析企业兴衰底层逻辑，行业生态加速重构

文 | WQS

审核 | 子扬 校正 | 牧歌

570亿元融资涌入、近30家企业冲刺上市、亿元级订单落地，人形机器人赛道在2025年看似风光无限；但另一面，硅谷明星企业K-Scale Labs量产前夜崩塌、协作机器人先驱Rethink Robotics二次死亡、扫地机器人鼻祖iRobot申请破产保护……行业正经历一场前所未有的深度洗牌。这场淘汰赛揭示了一个残酷真相：当资本从“看Demo”转向“看量产”，技术狂热与商业现实的鸿沟终将暴露。

明星陨落背后：供应链缺失与商业化困境

K-Scale Labs的倒下极具象征意义。这家成立不到一年的硅谷企业，曾手握200万美元订单、客户包括OpenAI，却在量产前因融资失败、账上仅剩40万美元而解散。其创始人博尔特直言，欧美企业缺乏完整供应链，量产门槛远超预期。相比之下，中国公司凭借本土供应链优势快速崛起，正试图主导生态系统——这不仅是成本问题，更是美国丧失复杂硬件开发能力的缩影。

笔者认为，人形机器人行业的“中美分野”已现：中国企业的“低成本制造”正在进化为“全链条控制”，而欧美企业仍困在“技术理想主义”的泡沫中。

Rethink Robotics的命运更令人唏嘘。这家由机器人学泰斗罗德尼·布鲁克斯创立的公司，曾以Baxter和Sawyer开创协作机器人品类，却在2025年第二次宣告死亡。其前CEO朱莉娅·里门施耐德承认，产品未准备好就仓促发布，销售远低于预期，投资方最终撤资。类似的故事也在社交机器人领域上演：Embodied的Moxie机器人因云端依赖模式脆弱，公司倒闭后硬件沦为“电子废铁”；iRobot在亚马逊收购失败后，被中国供应商深圳Picea Robotics收购，累计销售超5000万台的传奇就此落幕。

笔者观察到，这些案例暴露了行业的共性难题：过度依赖单一客户或技术路线、商业化节奏错配、对供应链风险预判不足。当潮水退去，裸泳者终将现形。

淘汰赛规则：融资、订单与差异化生存

行业分化在2025年达到极致。中国机器人领域融资610起、总额超570亿元，但资金高度集中于头部企业——Figure AI以395亿美元估值寻求融资，而二三线企业却在生存线上挣扎。智源研究院倪贤豪指出，若企业过去三年融资持续减少甚至归零，“可能事实上就不行了”。

商业化落地失败是更深层的死因。瑞银证券王斐丽分析，当前超50%的“商业化”订单实为公关展示，企业无法回答“客户为何要买”的致命问题。例如，导览、表演等低门槛场景已陷入同质化竞争，而宇树科技机器人后空翻、智元机器人骑自行车等能力正迅速成为行业标配。

笔者认为，人形机器人的“大脑”才是真正的技术护城河。当前多数企业依赖科技大厂的通用大模型，但当阿里、字节等大厂亲自下场造本体时，“借脑”生存的创业公司前景堪忧。

2026年：落地与出清的生死年

技术迭代速度远超创业公司研发节奏。Rethink的弹性执行器技术在精度上落后于竞争对手，iRobot因未及时升级激光导航、AI避障功能而被中国竞品超越，Boston Dynamics的液压版Atlas也因技术滞后被迫退役。

行业预测显示，2026年全球人形机器人出货量约3万至5万台，分歧源于对技术突破的判断。活下来的企业需遵循五条法则：

• 1. 差异化定位：避开低门槛领域，聚焦高附加值场景；

• 2. 商业闭环：将订单从“展示性采购”转为“生产性采购”；

• 3. 融资能力：在资本向头部集中趋势下进入“第一梯队”；

• 4. 数据飞轮：用真实场景数据反哺AI模型迭代；

• 5. 产业链协同：通过关键零部件国产化降低成本。

2025年的淘汰赛只是序幕。2026年，那些仅能“低速运转”的僵尸企业将彻底出局，而真正在工业场景站稳脚跟的企业，将迎来属于人形机器人的“电动汽车时刻”。正如行业分析师所言：“这场马拉松才跑完第一公里，但体力不支的选手已经开始退场。”（仅图片为AI生成，观点仅代表作者）