触退市红线，帅丰电器有点危险了

文/乐居财经 靳文雨

2025年的集成灶行业，正经历一场“断崖式”下滑的寒冬。奥维云网数据显示，当年1-8月全行业零售量同比骤降37%，零售额跌幅达39.5%，曾经的“厨电新贵”集体陷入生存挣扎。

就在这场行业寒冬中，“四小龙”之一的帅丰电器近期接连释放关键信号：一边是1月23日抛出的业绩预警，将经营困境具象化为刺眼数字；另一边则是近日通过官方平台宣布的品牌升级——从“帅丰集成灶”正式更名为“帅丰集成厨电”，试图以战略调整撕开市场缺口。

这场品牌后缀的更迭，被视作帅丰应对行业变局的核心动作。据官方解读，“帅丰”二字延续了二十余年积累的品牌资产与用户信任，“集成”二字继承了其在集成灶领域深耕的科技与空间优化优势，而“厨电”的新增则精准框定了业务边界——聚焦“厨房电器及解决方案”而非宽泛的大家电领域，标志着品牌从“集成灶领导者”向“厨房解决方案专家”的战略进化。

帅丰直言，此举是基于存量时代到来的市场洞察，旨在以更完整的厨电生态与系统能力，开拓厨房焕新蓝海。

在此之前，创始人兼董事长商若云已提出“无烟有氧厨房很Young”的主张，推动企业从单一产品向涵盖集成烹饪中心、水洗中心的全场景解决方案延伸，此次品牌升级正是这一战略的集中落地。

但理想中的战略破局，尚未对冲现实的经营压力。1月23日的业绩预告显示，帅丰电器2025年预计归母净利润亏损4300万至6200万元，营业收入仅2.1亿至2.5亿元，扣非营收不足3亿元，已触及退市风险警示标准。

这一数据与2023年1.9亿元的归母净利润形成鲜明反差，短短两年间，企业从盈利高峰跌入亏损深渊。更值得警惕的是，公司拟计提资产与信用减值损失合计约6300万元，几乎覆盖了全部预期亏损额度，侧面印证了经营压力的严峻性。

回溯财务轨迹，帅丰的滑落早有信号。2024年营收已从2023年的8.31亿元腰斩至4.30亿元，净利润降幅达68.21%，经营活动现金流净额同比暴跌95.44%，从2023年的2.18亿元缩水至不足千万元。

进入2025年，颓势进一步加剧：前三季度虽实现归母净利润294.55万元，但经营活动现金流净额已连续三个季度为负，三季度单季净流出额高达8840.93万元，资金链承压明显。

面对主业持续承压的困境，商若云在2025年底启动了一次备受关注的跨界布局：11月18日公司公告显示，拟以自有资金5300万元认购厦门芯势澜算贰号创业投资基金份额，而该基金将直接投资于算力赛道龙头超聚变数字技术有限公司。

此次投资中，帅丰以50.08%的认缴出资比例成为基金第一大有限合伙人，尽管标的基金当时尚未完成基金业协会备案手续，但已明确将超聚变作为唯一投资标的。这一动作也被市场解读为帅丰“主业突围无望后的求生之举”。

事实上，在此之前，商若云也主导多轮转型尝试。在2024年底的《大国品牌》盛典上，她将“用户为本”与“创新不息”定为企业核心驱动力，提出以智能制造与绿色发展破局。

在其布局下，帅丰启用分布式光伏发电项目降低能耗，响应政策开展全国性以旧换新活动，并成立再生资源公司涉足光伏设备销售等新领域。产品端则推出时空S5等新品，试图以差异化打开市场，但在行业同质化困局中收效有限。

然而商若云的努力，难以对抗行业性衰退与竞争挤压的双重压力。集成灶对新房市场的深度依赖，使其在房地产下行周期中首当其冲；以旧换新政策红利难以触及——存量市场体量小、改造难度大且补贴单一，让消费者更倾向于选择传统厨电。

同时，行业价格战愈演愈烈，帅丰被迫下探价格，叠加研发投入从2023年的3.59亿元降至2024年的2.30亿元，技术竞争力进一步削弱。

从行业黑马到面临退市风险，帅丰电器的转折折射出集成灶企业的集体困境。商若云曾强调“以善意科技打造健康厨房”，但其主导的转型尚未找到破局关键。对于帅丰而言，若不能在存量市场适配、技术创新等核心领域取得突破，这场由行业寒冬引发的危机，或将成为企业发展的分水岭。

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