紫金黄金280亿并购非洲金矿股价大涨，金价短期预期分歧初现

紫金矿业（601899.SH，02899.SZ）26日晚间发布公告，旗下控股上市公司紫金黄金国际（02259.HK）拟以55亿加元（约合人民币280亿元）的交易总额，收购加拿大联合黄金（AAUC）全部已发行的普通股，其核心资产为三座非洲大型金矿。

1月27日上午紫金黄金国际大涨10.63%，紫金矿业H股上涨4.08%。2026年内紫金黄金国际累计上涨超过50%。

有业内人士认为，因为全球央行增持、地缘政治紧张、市场对美元等货币不信任等因素，中长线来看金价可以长期看好，金矿股也可以继续配置，但因为短期来看市场热度较高，也可以考虑等金价从高点回落之后再重新买入。

联合黄金2029年产金将提升至25吨

公告称，本次交易是紫金矿业金额最大的一笔并购交易。若交易最终完成，紫金黄金国际资产布局将拓展至12个国家的12座大型金矿，紫金矿业矿产金产量将大幅增长，有望提前实现产金超百吨的战略目标。联合黄金在多伦多和纽约交易所上市，核心资产包括在产的马里Sadiola金矿、科特迪瓦金矿综合体（含Bonikro和Agbaou金矿），以及将于2026年下半年建成投产的埃塞俄比亚Kurmuk金矿。

以联合黄金在多伦多证券交易所的股价为测算基础，本次收购价格较协议签署前1个交易日（2026年1月23日）收盘价41.75加元/股溢价约5.39%，较协议签署前20个交易日的加权平均交易价格37加元/股溢价约19%。

公告称，上述收购价格是紫金黄金国际在对联合黄金旗下资产开展充分的尽职调查基础上，综合考虑联合黄金当前股价、市场估值和发展前景，并参考全球同行业可比收购交易价格，经多番谨慎评估及交易双方充分协商后确定。

关于对公司影响，紫金矿业表示，联合黄金旗下项目均为在产或即将投产的大型露天开采金矿，并购当年即可贡献产量与利润；项目资源储量大、成矿条件好，找矿增储潜力显著，选矿工艺成熟、基础设施完善；按照联合黄金排产计划，预计2029年产金将提升至25吨。

光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经记者表示，紫金黄金国际公布收购计划后，市场解读较为正面，当前黄金价格处于高点，投资者心态表现积极，金价上涨可能对收购成本带来一定影响，但被收购的加拿大公司股价已有涨幅，双方达成一定共识，未来前景需视黄金价格表现而定，目前市场情绪偏向乐观。

此前，紫金黄金国际预计，2025年度实现归母净利润108亿元到115亿元，同比增加约212%到233%。业绩预增的主要原因包括矿产金产量增加：2025年公司矿产金产量同比增加至约46.5吨（2024年度：约38.9吨）；另一方面则是良好的市场及并购因素，2025年，矿产金销售价格同比上涨，加上2025年度完成并购的两个在产金矿项目于年内实现盈利，对集团业绩产生积极影响。集团提出2026年度矿产金产量计划为57吨。

金价短期预期现分歧

虽然多数机构继续看多黄金，部分甚至预计可能突破6600美元/盎司，但第一财经采访的部份市场人士则表达了对短线的谨慎。

伍礼贤表示，股价短线累计涨幅较大，金价同样如此，部分技术指标已严重超买，短期可能出现回落。若金价从高位回落约10%，投资者可以再考虑买入。对金价中长线看法相对乐观，短期大跌空间预计有限。美元指数疲弱、央行持续购金等因素推升黄金价格。

国信证券表示，2025年黄金价格累计涨幅超过65%，创1979年以来最好表现。展望2026年，全球黄金牛市有望延续：一方面2026年美联储大概率仍处在降息通道，市场普遍预计2026年美联储还会有2次到3次降息，同时由于美联储主席换届，未来仍会是较鸽派的预期；另一方面美元信用下降、全球央行增持的长期逻辑维持不变，叠加美国联邦政府仍有停摆的可能，多因素共振有望进一步推升金价。

有港股私募人士则认为，1月27日市场分化，紫金矿业、紫金黄金国际表现较强，紫金黄金国际涨幅超过10%，但其他部分金矿股已经有所回调，包括招金矿业、赤峰黄金等。在地缘政治紧张的因素支撑下，市场对金价预期相对乐观。27日上午紫金黄金国际股价曾冲高，如果投资者要追高的话需要谨慎一些，考虑到金价存在波动，预计等待回调后再加仓是更合理的选择，资源类企业常在产品价格处于上升阶段启动大量融资与并购动作，投资者也要密切观察趋势变化，做好对市场反转的应对准备。