社保结余达10.2万亿！我国建成全球最大社保体系，对此你怎么看？

我用一句大家耳熟能详的报告标题开篇：我国社会保险工作再次取得历史性成就！社会保障体系建设成就举世瞩目！全民社保高质量发展速度持续提升！

毫无疑问，这是利好新闻，回应了广大居民对于社保可持续的息率，并且从总量来看，我国依然是当之无愧的全球第一大社保体系！全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别为10.76亿人、2.49亿人、3.05亿人,分别比上年底增加316万人、329万人、102万人。全年三项社会保险基金总收入9.1万亿元、总支出8.1万亿元，年底累计结余10.2万亿元！

同时，我国社会保障覆盖率达38.7%，依然高于日本的32.09%和美国的15.3%等西方发达国家平均覆盖率，处于世界领先水平！

我们接下去简单分析下：

一、规模与质量的阶段性意义！

从经济学视角看，社保、外储、税收是财政可持续的重要基石，因此，10.2万亿元结余是社保体系覆盖面、制度韧性与运营效能持续提升的结果，如果但看总量，确实彰显了我国社会保障制度的历史跨越。

而且，2025年，三项社保参保人数分别较上年稳步增长，社保卡持卡人数覆盖98.9%人口，电子社保卡领用率达78.4%。

这种近乎全民覆盖的网络，使我国社保基金获得了全球最高的使用效率，凸显了社会主义的价值，而缴纳数量的集中和提升，和在支付环节分散过程中，DRG/DIP等付费及就医模式的改革（可有效减少医疗损耗），使社保统筹共济缩小收入差距的目标得到了践行！

此外。2025年，我国城乡居民养老保险基础养老金最低标准再次提高20元，惠及1.88亿老年居民，困难群体代缴保费政策覆盖2237万人，精准发挥了二次分配调节作用，云南、安徽、贵州、辽宁多地农民养老金缴费上限，也迎来新一轮上涨，这在收支两端同时扩容，保证了其可持续。

接着，我们看到三项社保基金连续多年保持收支平衡且略有结余，2025年收支差达1万亿元，结余规模较十年前增长超2倍，形成了抵御短期经济波动的资金储备。从金融视角看，社保基金的稳健运行避免了对财政补贴的过度依赖，25年里，我国社保基金交出了年化7.3%的回报成绩单，其中两个年度的股票投资回报甚至高达70%，全资产回报超30%，2024年更是创下了8.1%的投资收益，而2025年基本养老保险基金委托投资规模已达2.98万亿元，加上市场大涨，预计投资收益会创历史新高（大概今年9月左右公布）。

这种通过市场化运营实现保值增值，打破了“只存不投”的传统模式，构建起“收支平衡—结余增值—风险对冲”的良性循环。而在制度端，全国养老保险统筹也在稳妥推进，除了建成“一本账”管理体系，通过部省联动管控实现基金风险事前事中防控，破解了长期存在的地区间基金调剂难题外。

然后，我们看到，在第一、第二支柱外的第三支柱“企业年金”也得到了加速发展，其覆盖面不断扩大，尤其是近日，人社部、财政部联合印发了《关于进一步做好企业年金工作的意见》，其要求各企业要按规定建立企业年金，用人单位及其职工可以在缴费限额内灵活选择缴费比例或额度，这就类似于美国401K的雏形！

而这种多层次社保体系的逐步健全，既能满足当下基本保障需求，又为居民提供多元化财富管理渠道，也满足了金融行业供给侧改革的要求！

二、结构性问题也不能忽视！

经济问题，归根到底是人口的问题，在成绩之外，在我国各经济领域传导的结构性问题也在社保领域蔓延，市场钱多，但趋向集中，各类资金正在疯狂的寻找安全的套利标的，这也导致了人员、产业的不平衡发展，我将其称为“结构性通胀”、“结构性补贴”、“结构性引导”等一系列“结构性”现象！

在社保段也有类似的结构性问题发生，我们看到尽管全国统筹已落地，但东部沿海与中西部地区仍存在“结余盈余”与“收支缺口”的分化还在继续，而且我国目前的社保已经不再是覆盖率的问题，而是不同结构间保障分配差异的优化速度问题，因此除了需要优化“二次分配”外。还要尽快建立企业-个人端的“第三支柱”！

比如，经济发达地区因参保基数大、缴费能力强形成基金沉淀，但老龄化程度高！而产业结构转型地区则面临支付压力，这种失衡导致基金整体使用效率偏低，未能充分发挥跨区域共济功能。再比如企业、事业单位、自由职业者之间的未来保障和收入获取难度问题等等。这本质上是人口流动、资源聚集、资本驱动导致的区域经济发展差异向社保领域的传导。

接着，我们再从基金内部的分项数据看，基本养老保险目前占结余主体，而失业保险2025年支出（1949.3亿元）略超收入（1877.7亿元），工伤保险基金规模偏小（收入1296.7亿元、支出1166.4亿元），这说明，我们虽然在加大覆盖面，但对新就业形态、超龄劳动者等群体的保障覆盖依然不足。

而从金融风险看，委托投资规模占总结余比例不足30%，投资渠道仍以固定收益类资产为主，这导致长期来看，会面临通胀侵蚀风险，且对资本市场波动的抵御能力较弱，本质上还是和财政系统的借贷类债权关系。

同时，我国人口抚养比持续下降（2024年世界银行数据为：44），老年人口规模扩大导致养老保险支付刚性增长，2025年退休人员基本养老金总体调整比例为2%，叠加基础养老金提标，未来基金支出增速可能超过收入增速。

若未来不优化制度设计，当前10.2万亿元结余的“缓冲作用”将逐步弱化，形成“结余缩水—财政补位—企业缴费压力上升”的连锁反应，这点还是要未雨绸缪，我们看到抚养比高于我们的丹麦，2025年已经率先推行全球首个按预期寿命调整退休年龄制度。

最后，我国的社保系统正在努力从“规模积累”向“质量提升”转型。

除了深化全国统筹，破解区域配置失衡，推动养老保险从“调剂金模式”向“统收统支”进阶，依托全国统一信息系统实现基金跨区域动态调配，建立结余地区与缺口地区的利益平衡机制外，也在努力将失业保险、工伤保险统筹层次与养老保险衔接，通过统一缴费基数、待遇标准，缩小区域保障差距，提升基金整体共济能力！

同时，社保基金也在优化金融运营，提升保值增值能力，不断扩大委托投资范围，适度提高权益类资产配置比例，并引入了专业投资机构参与管理，建立起了长周期考核机制！并在探索社保基金与国家战略协同，投向新型基础设施、民生工程等领域，实现“保障功能”与“经济赋能”双重目标。

未来，我认为趋势会积极引导居民主动参与养老财富积累，降低对基本养老保险的依赖，并会针对新就业形态群体，完善工伤保险参保政策，实现保障范围与就业形态变化同频！10.2万亿元结余是我国社保体系的“底气”，但还不是“保险箱”，大家依然需要努力继续做大做强！