长端利率下行行情能否延续，30年国债ETF（511090）早盘小幅上涨

1月27日讯，国债市场早盘窄幅震荡。截至上午10:00，30年国债ETF(511090)涨0.07%。债市方面，30年期国债期货合约(TL2603)最新价为112.50元，涨0.04%，成交量为13264手，总持仓量为141585手。其余国债期货合约10年期国债(T2603)持平；5年期国债(TF2603)跌0.01%；2年期国债(TS2603)持平。(数据来源：中国金融期货交易所)

1.资金面

央行今日开展4020亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.40%，与此前持平。银行间主要利率债收益率窄幅震荡，截至昨日下午16:30，10年期国债活跃券250016收益率下行0.3bp报1.827%，30年期国债活跃券2500006收益率下行0.35bp报2.2425%，10年期国开活跃券250215收益率上行0.4bp报1.945%。(数据来源：中国人民银行官网、中国货币网)

2.债市资讯

近期央行放量续做MLF，据Wind统计，本月MLF净投放规模达7000亿元，增量规模创逾两年新高。随着资金面转向宽松，叠加权益盘整，债市延续修复，收益率曲线下移，超长端表现更为突出。截至上周五，10年期国债活跃券收益率下行1.3BP至1.83%附近。

对此，有专家表示，后续长端利率的下行行情能否延续，可重点关注两条主线：一是供需逻辑，供给端，本周各省市将陆续披露2月首周的发行计划，需观察2月实际发行是否较计划有所提速，若未提速，供需错配状态或将延续；需求端，可新增关注1月票据利率变化，截至26日，1M、3M、6M票据利率分别为1.68%、1.41%、1.08%，均低于过往三年同期水平，票据利率的变化指向1月信贷可能同比未明显放量，银行或有更多资金用于配债。二是基金负债变化，尽管近期债市表现较好，但数据显示，最近两个交易日，中长债基、短债基金、指数债基普遍开始承受小幅净赎回的压力，可能也会在一定程度抑制交易型品种的修复趋势。

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