星辰天合冲击港股IPO，博裕、北极光创投、腾讯为股东，中国最大的独立分布式AI存储解决方案提供商

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据港交所1月27日披露，北京星辰天合科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请书，华泰国际为独家保荐人。

综合 | 招股书 编辑 | Arti

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根据灼识咨询的资料，按2024年装机量计，星辰天合是中国最大的独立分布式AI存储解决方案提供商。公司专注于提供企业级AI存储解决方案，助力企业大规模高效整合数据、决策及运营。

星辰天合凭借两类主要解决方案，即AI数据湖存储与AI训推存储解决方案，实现AI存储在企业客户业务运营中的无缝部署及实施，解决企业在AI转型过程中的关键存储需求。

根据灼识咨询的资料，按2024年装机量计，中国前五大分布式AI存储解决方案提供商合计市占率为52.3%，而公司则占市场的10.4%。星辰天合是中国第二大的分布式AI存储解决方案提供商及最大的独立分布式AI存储解决方案提供商。

自2015年成立以来，公司始终以技术创新为核心，通过自主研发构建技术优势，展现对分布式存储行业创新和技术进步的坚定投入。

星辰天合主要提供AI存储解决方案，包括公司的AI数据湖以及AI训推存储解决方案、AI存储服务，包括伴随公司AI存储解决方案提供的尾端保修、维护或续期服务。

AI数据湖存储解决方案。这些解决方案旨在将海量原始非结构化数据（例如图像、视频和文档）整合、清洗和保存到一个集中式存储库中以供长期使用。作为AI数据生命周期的起点，其在数据用于模型开发前收集、组织及管理数据。

AI训推存储解决方案。这些解决方案旨在高速地向高性能计算资源（例如GPU集群）提供数据。通过提供持续的实时响应能力，其支持AI管线中对性能要求最高的阶段－模型训练（需要快速访问大型数据集和频繁的检查点）和推理（需要快速检索和更新上下文数据）。

这些解决方案共同提供了大型模型训练和实时推理所需的可预测的高性能数据访问。这使客户能够提高GPU利用率、降低推理成本并缩短端到端开发周期，从而提高营运效率和投资回报。

公司的解决方案结合AI数据湖存储和AI训推存储，形成了一个统一的数据底座，贯通从数据摄取和准备到模型训推的整个AI数据生命周期。下表列示AI数据生命周期及公司的AI存储解决方案所扮演的角色。

经过多年的专注研发和业务拓展，公司已达到相当可观的运营规模，并建立了稳定、快速增长且高度可复制的商业模式。公司为客户提供AI存储解决方案，主要以一体机和纯软件两种形式交付。根据客户的具体需求，公司提供一种或多种软件产品（XEOS、XEDP、EasyData、XEBS/XEBS-XINFINI及XGFS），这些产品既可以以纯软件形式交付，也可以以一体机的形式交付。

如果客户选择软件交付，公司通常要求客户自行采购符合公司标准的硬件，并提供详细的规格说明，然后协助将软件部署到客户提供的硬件上。如果客户选择一体机交付，公司将进行一系列专有优化程序，将公司的软件产品深度集成到内部硬件上，随后形成密不可分的一体机，作为一个统一的设备运作。

星辰天合的AI存储解决方案兼容多种行业标准协议，可确保与各种应用的互操作性和灵活性。公司亦提供年度维护服务及扩容等增值服务。

公司的核心技术栈专为AI时代的数据基础设施而打造，并构成公司的差异化产品能力的基础。包括：

星海架构：用于全闪存数据中心的分布式存储架构。星海架构（XSKY极速全共享架构）是一种分布式存储架构，旨在解决行业从SATA/SAS演进至NVMe时，SSD介质时延下降至微秒级的性能瓶颈，从而充分挥现代全闪存系统的性能。

XScale：AI与多云时代的核心存储引擎。XScale是公司的自有核心存储引擎，旨在支持EB级非结构化数据、混合云协作及AI驱动的数据湖架构。XScale的主要能力包括独立元数据扩展，单桶支持上千亿个对象，小文件聚合技术，智能接入加速，企业级服务质量，及多云协作和生命周期管理。

公司采用基于交易的模式来推广公司的产品。分别于2022年9月及2022年9月开始自公司的AI数据湖存储解决方案及AI训推存储解决方案产生收入。

于2023年、2024年、截至2024年9月30日止九个月及截至2025年9月30日止九个月，客户数量保持稳定，分别为251名、257名、242名及249名。截至2023年12月31日、2024年12月31日、2024年9月30日及2025年9月30日，公司分别累计服务客户490名、535名、526名及596名。

财务方面，星辰天合的营收于2023年及2024年保持相对稳定，分别为1.67亿元(人民币，下同)及1.73亿元，并由截至2024年9月30日止九个月的1.18亿元增加65.4%至2025年同期的1.95亿元。

于2023年及2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九个月，公司的研发费用分别为1.10亿元、8800万元、6900万元及5750万元，分别占各自期间总收入的65.9%、51.0%、58.6%及29.5%。

于2023年、2024年及截至2024年9月30日止九个月，公司录得亏损净额1.81亿元、8420万元及6550万元；截至2025年9月30日止九个月，公司录得净溢利810万元。于2023年、2024年以及截至2024年9月30日及2025年9月30日止九个月，公司的毛利率分别为55.4%、63.7%、66.9%及63.7%。

根据灼识咨询的资料，中国AI基础设施市场规模在2024年达到人民币2,176亿元，占全球AI基础设施市场约15%。预计市场规模将在2030年扩大至人民币10,991亿元，复合年增长率为31.0%，预测届时中国在全球市场的占比将上升至约25%。其中，预计本地部署AI基础设施市场规模将从2024年的人民币1,088亿元增长至2030年的人民币5,770亿元，复合年增长率为32.1%。

中国分布式AI存储市场规模按收入计在2024年达到人民币100亿元，并预计在2030年增长至人民币631亿元。中国分布式AI存储装机量在2024年达到10.3EB，并预计在2030年扩大至60.5EB，复合年增长率为34.3%。

于2024年，AI数据湖存储占市场的约80%，而AI训推存储占20%。预计以上占比将于2030年分别转为约72%及28%。按分布式AI存储装机量计，2024年中国五大供应商合计持有市场份额的52.3%。按2024年分布式AI存储装机量计，星辰天合是中国第二大分布式AI存储供应商，也是最大的独立供应商。

招股书显示，星辰天合的股东包括博裕资本、北极光创投、启明创投、君联资本、腾讯、红点创投、昆仑万维、恒生电子等。

本次星辰天合香港IPO募资金额拟用作以下用途：将在未来五年内用于加强研发能力及丰富公司的AI存储解决方案组合；将在未来五年内用于引进顶尖人才以及扩大战略行业的销售覆盖范围；将在未来五年内用于公司开放及中立的生态系统战略；及将用作营运资金及一般企业用途。

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