权益理财熄火？“多策略+避险”仍是理财公司权益布局主线

中经记者 秦玉芳 广州报道

权益行情背景下，理财公司对权益类理财产品的布局反而更趋审慎。

根据普益标准监测数据，2026年1月1日至18日，全市场新发行的开放式与封闭式理财产品中，权益类产品仅有9只，其中理财公司发行的权益类产品仅1只。

从存续情况看，银行业理财登记托管中心披露数据显示，截至2025年年末，权益类理财产品存续规模约为800亿元，占全部理财产品的比例仅为0.24%。

中邮证券在最新研报中指出，在权益市场行情回暖的背景下，新增理财产品结构仍延续稳健风格，新发产品主要集中于纯固收与低权重的“固收+”类产品，中低风险产品继续担当新增资金的主要承接方向。权益类与混合类产品在发行数量上虽有所增加，但募集规模仍然有限，整体发行策略保持克制。

中邮证券进一步分析称，在增量产品层面，权益与“固收+”类产品的创新探索持续推进，权益指数与主题理财品类不断丰富，但整体募集规模偏小，资金承接能力依然有限。

济安金信基金评价中心研究员王昊宇也表示，2026年开年以来，银行理财在权益资产布局上仍呈现“间接参与为主、直接投资谨慎”的特征。

在他看来，受客户风险偏好不高、机构投研能力存在短板等因素制约，混合类及权益类银行理财产品的增长整体慢于市场总规模增速。从存量角度看，截至2025年上半年，理财公司穿透后的权益类资产规模超过6000亿元，其中通过基金等渠道间接配置的比例超过90%，直接投资仍多依托委外模式，自主决策能力相对有限。2026年债券市场波动加大，固收类产品收益承压，但客户对净值波动的容忍度并未显著提升，更倾向于选择期限短、波动低的产品，导致混合类产品吸引力不足。

整体来看，中邮证券研报认为，理财资金参与权益市场的核心方式仍集中于“固收+”与多资产组合策略。存量产品普遍以债券资产作为收益与波动管理的基础，并通过配置可转债、权益ETF、指数增强、定向增发以及黄金、衍生品等工具引入权益敞口，在控制净值回撤的前提下提升收益弹性。

王昊宇进一步强调，当前理财公司在权益配置上呈现出“多策略融合、避险导向”的特点。在策略上，以“固收+权益”为核心，借助ETF、打新、指数增强等工具增厚收益；在产品设计上，则优先追求低波动与稳健性，红利低波、量化中性等产品成为主流，部分机构还推出了挂钩黄金、REITs的结构化产品，以对冲权益市场波动。

从市场表现观察，王昊宇指出，当前更受投资者青睐的产品主要有三类：一是指数型权益理财，如华夏理财的“天工指数”系列，兼具透明度与风险分散优势；二是“固收+”混合类理财，通常将权益仓位控制在10%—15%，通过动态调仓平衡收益与回撤；三是避险主题产品，例如挂钩黄金的结构性存款和ESG主题理财产品。

（编辑：杨井鑫 审核：何莎莎 校对：颜京宁）