明阳智能跨界收购亏损太空光伏资产遭问询：能否稳定盈利？

跨界太空光伏，明阳智能（601615）收到上交所问询函。

1月23日晚，明阳智能公告称，公司收到了上交所上市公司管理一部《关于对明阳智慧能源集团股份公司发行股份及支付现金购买资产预案信息披露的问询函》。问询函针对明阳智能披露的收购中山德华芯片技术有限公司（以下简称“德华芯片”）100%股权并募集配套资金的预案，提出了若干需要说明和补充披露的问题。

问询函关注的首要问题是德华芯片的持续盈利能力。据预案披露，德华芯片于2015年8月成立，2023年度、2024年度和2025年1-9月分别实现净利润215.55万元、-4257.5万元和-2022.62万元，处于微利或亏损状态。同时，德华芯片主要从事半导体外延片、芯片、电源系统的研发和产业化，客户较集中，下游相关行业发展受国家产业政策和行业规划的影响较大。

上交所要求明阳智能说明德华芯片的具体盈利模式，是否属于简单组装厂商；补充披露德华芯片所处细分行业、竞争格局、同行业可比公司情况，说明德华芯片行业地位和竞争优劣势；说明德华芯片客户集中度高是否符合行业惯例，是否存在单一客户依赖或主要客户流失风险，是否具备持续稳定的盈利能力，以及本次并购是否有利于增强上市公司持续经营能力。

其次，问询函还关注本次交易的背景及目的。本次交易构成关联交易，德华芯片实际控制人张超担任上市公司董事、副总裁，同时为上市公司实际控制人的近亲属。

上交所要求明阳智能补充披露交易双方协同效应的具体体现、后续整合安排及相关风险，并说明上市公司向关联方收购亏损标的的主要考虑及必要性、合理性。同时，需说明德华芯片股东中财务投资者退出的原因，以及是否存在对赌协议等不利于上市公司的安排。

值得注意的是，本次交易停牌前的股价异动同样引发监管关注。问询函提到，明阳智能股票于2026年1月13日停牌筹划本次交易，停牌前股价涨幅较大，其中1月12日股价涨停。上交所要求明阳智能全面自查并核实内幕信息知情人近期股票交易情况，说明是否存在内幕交易等违法违规情形。

据悉，明阳智能近一个月股价涨幅超过54%。复牌当日，公司一字涨停，股价报21.65元/股，总市值489.61亿元。

明阳智能是国内头部风电整机商，主营业务包括风机及核心部件的设计制造与运维服务。据彭博新能源财经（BNEF）报告，2024年明阳智能以12.2GW的新增装机容量位列全球第四。

公开资料显示，德华芯片业务聚焦于空间太阳电池、柔性太阳电池等产品，具备从材料到空间能源系统的全产业链研制能力。其研发的砷化镓空间太阳电池，已打破国外技术壁垒，实现关键技术自主可控，拥有32%砷化镓空间太阳电池的批产能力，主营产品近三年平均市场占有率超过30%。

澎湃新闻记者 王晶晶