参考8年前估值定价！云南城投拟超4倍溢价“清仓”七彩公司股权，后者去年前个7月亏逾4亿元

云南城投（SH600239，股价2.43元，市值39.02亿元）拟高溢价转让参股公司股权。

1月23日晚间，云南城投公告称，为优化资产结构，确保及时收回投资，进一步聚焦主责主业，公司拟通过公开挂牌方式转让昆明七彩云南城市建设投资有限公司（以下简称七彩公司）10.5%股权。

公告显示，上述转让事项已由云南城投于当日召开的第十届董事会第三十九次会议全票审议通过，无需提交股东会审议。本次交易不构成重大资产重组，因尚未确定交易对象，暂不构成关联交易。

《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，尽管七彩公司10.5%股权在2025年7月31日的评估价值仅为6923.56万元，但云南城投拟定的挂牌底价约为2.93亿元——挂牌底价是评估值的4.2倍以上。公告称，约2.93亿元的挂牌底价是云南城投参考2018年转让七彩公司59.5%股权时的估值水平而得出的结论。

图片来源：云南城投公告

挂牌底价为评估值4.2倍，定价参考8年前交易

公告援引北京中同华资产评估有限公司出具的标的资产评估报告称，以2025年7月31日为评估基准日，股东全部权益账面价值约-1.72亿元，评估价值约6.59亿元，云南城投拟转让的七彩公司10.5%股权评估价值为6923.56万元。

不过，云南城投参考2018年转让七彩公司59.5%股权时的估值水平，得出七彩公司对应10.5%股权价值约2.93亿元的结论，并拟以此作为本次公开挂牌的转让底价。

对于明显高于评估值的挂牌底价，云南城投也明确提示风险：“本次交易拟采取公开挂牌转让的方式进行，存在交易成功与否的风险，且最终交易对方、成交价格等存在不确定性⋯⋯”

公告称，七彩公司成立于2016年8月4日，注册资本1.2亿元，主营业务为项目投资及对投资项目进行经营管理、房地产开发及经营。其开发的“古滇未来城”项目位于昆明市晋宁区晋城镇新街片区，总占地面积为1171.03亩，涉及20宗土地。目前，该项目已完成海云荟、观云府、滇池美岸、春城365一期竣备交付，春城365二、三期正在施工中，已开发土地面积399.94亩；剩余16宗土地待开发，待开发土地面积771.09亩。

除由云南城投持股10.5%外，七彩公司剩余的89.5%的股权由云南凤宇置业有限公司持有。

标的去年前个7月净亏4.47亿元，净资产由正转负

每经记者注意到，七彩公司的财务状况在2025年前7个月出现了断崖式下跌，从微利变成了巨额亏损。

公告显示，七彩公司2024年末的净资产/股东权益约2.75亿元，当年分别实现营收和净利润约4.02亿元和421.23万元。然而，截至2025年7月底，七彩公司的资产总额直接从2024年末的约21.72亿元降至约14.88亿元，降幅约31.5%，这导致七彩公司截至2025年7月末的净资产直接转至约-1.72亿元。

七彩公司财务数据 图片来源：云南城投公告（单位：万元）

2025年前7个月，七彩公司的营收仅为8999.24万元，净亏损达约4.47亿元。

公告称，本次评估以2025年7月31日为基准日，经资产基础法评估股东全部权益评估价值约6.59亿元，增值额约8.3亿元，增值率达484.38%。

对于为何采用资产基础法来对标的公司进行评估，云南城投称，因七彩公司主要从事房地产开发业务，在资本市场和产权交易市场均难以找到足够的与评估对象相同或相似的可比企业交易案例，故不适用市场法评估。

“另考虑剩余未开发宗地面积较大，七彩公司也未取得各项地块的修建性详细规划，建设指标无法可靠确定，未来收益期限也无法合理确定，获得未来预期收益所承担的风险无法衡量，故不选用收益法进行评估。”云南城投补充称。

对于本次“清仓”所持七彩公司股权的影响，云南城投称，通过此次股权转让有利于优化公司资产结构，确保及时收回投资，进一步聚焦主责主业；有利于减少参股公司经营业绩亏损对公司造成的影响。本次交易不会影响公司现有主营业务，不会对公司的持续经营、整体发展产生重大影响；不存在损害公司及股东利益的情况。

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