永辉超市抄作业不及格：学胖东来反亏7亿，背后原因令人深思

作者 | 燕大

估计永辉也没想到，对着胖东来开卷照抄竟然也会不及格。

前两天永辉超市发布2025年业绩预亏公告，虽说是提前打预防针，但这亏损幅度仍然令人瞳孔一震，预计25年净亏损21.4亿，扣掉非主业之后预计净亏29.4亿。

这个数字有多夸张呢？

要知道它2024年还没大面积铺开去拷贝胖东来，净亏损还只有14.7亿，扣掉非主业之后净亏24.1亿。

换言之，它深度学习胖东来一年多不但没赚钱，2025年预计比24年多亏近7个亿，扣非之后多亏近5个亿，亏损进一步扩大了。

这就好比一个60分的学生拿着尖子生的作业照抄，没想到竟然抄了个不及格。就很离奇，也挺荒诞的，不禁让人纳闷永辉到底怎么了？

实际上，永辉学习胖东来这事，比想象中要复杂。

客观层面，在2020年之前，它还是曾经碾压沃尔玛的中国第一超市，但可能也与地产下行的大环境有关，寒意袭来，从2021年到2024年永辉连亏四年，营收从23年就开启两位数下滑，而且有扩大趋势，更肉疼的是净利润，4年下来亏了超过95个小目标，平均一年亏20多个。

再这么亏下去，别说实控人张氏两兄弟扛不住，背后投资人也扛不住，为了扭转颓势，永辉开启学习胖东来的步伐，并在24年6月调改了首家门店。

他这一动作是起效的，直接吸引来了一位大金主——名创优品的叶国富，24年9月名创优品耗资63亿拿下永辉控股权，叶国富取代张氏兄弟，成为永辉新的实控人，不过张氏两兄弟并未离开管理层。

主观层面，新老板和旧老板同处一山，一山能否容得下两虎不好说，但两虎不可能完全同一条心。就好比在25年11月，永辉就突然公告，称董事长张某松及其一致行动人，拟减持股份合计不超过9075万股，这个数字约占永辉总股本的1%。

按照当前4.7元左右的股价，换算下来，董事长张某松及一致行动人将减持套现的金额约为4.25亿元。更巧的是，张董事长减持的前4天，副总裁罗某霞刚完成一笔减持，其减持10.87万股，占公司总股本0.0012%，成交价4.59元/股，成交金额49.89万元。

合理合规减持很正常，但处在永辉上下一心全力扭亏的关键时期，董事长大笔减持、高管那一点点股份也减持，这无疑会给外界传递一个信号：大股东和高管都忙着减持，是不是他们对自家企业都没信心？

其实永辉学习胖东来之后还是很受欢迎的。24年9月叶国富入驻永辉之后，就表示坚定走胖东来模式，调改门店加速，25年上半年永辉就调改了大约93家门店，是25年下半年的3倍，同时还关了227家长期亏损门店。

新开调改过的，关闭长期亏损的，这是真正的降本增效，效果也确实不错。就好比25年4月永辉上海浦江万达店来说，这是永辉在上海第二家学习胖东来的门店，4月2号焕新开业，第二天永辉的股价就封了涨停。

门店人气爆棚，市民切身体感“全上海的人都去了”，要排队进超市，还有顾客是从环沪的太仓坐高铁过去的，像赶大集一样。

根据公开数据，今年一季度其41家调改满3个月的稳定门店，累计创造净利润约7500万，单店月均盈利超过60万，部分门店营业额增长6倍以上。

这说明大众对调改成胖东来一样的永辉还是非常看好的。

但那为什么一到年底盘账竟然亏更惨了呢？说起来，这其实也是典型的企业改革的阵痛。

一方面，这么大规模的整改完全等于重新开店，本身就很烧钱。

从重新装修、设备投入、旧资产报废、人员培训、物资备货等等，新的投入必然会增加大笔成本，而且上半年关了200多家长期亏损门店，赔偿、收尾等也不是小数字。

新闻报道说，永辉年内关闭381家不符合定位的门店，并深度调改315家，相关资产处置、人员优化等一次性支出对业绩形成显著拖累。这一点符合实际，之前永辉总共就约有450家门店，一年就关掉381一家、调改315家，几乎掘地三尺，耗费自然大。

另一方面，消费者的第一感觉就是价格变贵了，站在超市角度，产品更新、价格相应变高很正常，但一个调改店面对的消费者还是周边同样的人群，价格一对比，有些老顾客可能就会选择其他便宜的超市。

换句话说，这种转型需要一个适应过程，直白点讲就是吸引客群、筛选客群、沉淀客群的过程。而这个过程说白了就是与周边同行竞争客流的过程，风险与机遇同存。

还有，也是比较核心的，就是永辉与胖东来其实存在巨大不同。

永辉的超市遍布全国，从一线到三线有数百家，不同区域不同位置的门店，从管理、薪资到服务意识等方面未必能做到高度一致性。

胖东来之所以能成功除了老板个人魅力，也与聚焦那么几个城市的几家店密切相关，摊子小，从老板到员工，管理的触手相对容易覆盖到，摊子铺的太大，别说服务了，光是涨工资这事，一个品牌下的全国三四百家店都很难做到同频。

所以，很多人说永辉没有学到胖东来的精髓，话虽没错，但讲真，管理几家店和管理遍布全国几百家店，难度等级是完全不同的。

管几家店，老板一眼就能看到最底层，但管理遍布全国的几百家，老板就算一天跑一家也要一两年，时刻盯着根本不现实。

所以说白了，永辉胖改之后最大的难题其实是在管理上，而不是产品上。

能看出来永辉是真的下力气在学胖东来，要不然也不会耗时耗力两三年对企业开刀。此时的巨亏更像是它突破桎梏必经的阵痛与探底。

2026年永辉将完成所有调改，从产品供应链、服务与顾客体验、员工福利，将有一个整体的转变。

或许时隔六年，永辉将再次登上中国第一超市。