电魂网络、星辉娱乐、完美世界，A股游戏公司管理层密集套现

近日，A股游戏企业杭州电魂网络科技股份有限公司（603258 SH，以下简称“电魂网络”）披露2025年业绩预告，预计归母净利润亏损1.6亿至2.3亿元，创下上市以来最差业绩。比巨亏更引市场热议的，是核心管理层在公司业绩探底、转型关键期的密集减持，半年套现超2亿元，虽以“自身资金需求”为由，却引发投资者对公司前景的强烈担忧。

这场减持潮始于2025年7月，呈现核心主导、持续加码的特征。董事长兼CEO胡建平率先减持，7月至10月累计抛售486.92万股，套现约1.01亿元，持股比例从9.63%降至7.66%。

去年9月，董事余晓亮披露计划减持约391.81万股，预计套现8259万元；去年12月至今年1月，胡玉彪、余晓亮再度减持合计169.87万股，涉及金额3202万元。

董事余晓亮减持后，股份已触及5%刻度。

综合来看，2025年7月至2026年1月，核心管理层累计套现突破2亿元，形成“组团减持”态势。在业绩敏感节点的集中套现，难免让市场质疑高管或提前预判业绩恶化，对转型前景缺乏信心。

高管减持的背后，是电魂网络持续恶化的经营基本面。根据1月21日晚间，电网网络发布的2025年业绩预告显示，公司去年预计归母净利润亏损1.6亿至2.3亿元。

2025年巨亏核心源于两点：一是全资子公司游动网络游戏流水大幅下滑，触发2.41亿元商誉减值风险，进一步拖累利润；二是核心《梦三国》系列等持续衰退，其2024年营收占比达65.27%，但收入较2021年峰值跌幅显著，2025年上半年端游收入同比下滑33.72%，颓势难逆。

电魂网络业绩预亏，核心原因是全资子公司厦门游动网络主营的《小宝当皇帝》《华武战国》等游戏充值流水大幅下滑，盈利能力锐减，还触发商誉减值风险。电魂网络曾分两次收购游动网络全部股权，形成约2.41亿元商誉，此次预计对该部分计提大幅减值，进一步拖累净利润。同时公司其他存量游戏流水也呈下滑态势，整体业绩承压。此外，公司近年营收、净利持续大跌，2020至 2024年营收从10.24亿元降至5.50亿元，净利润从4.46亿元缩至 0.54亿元，这与长期依赖单一产品《梦三国》系列相关。该系列 2024年收入3.59亿元，占总营收65.27%，但较2021年5.48亿元的峰值已连续三年下滑。

实际上，公司摆脱单一产品依赖的转型屡屡受挫，新品未能形成接力。2025年上线的《野蛮人大作战2》热度昙花一现，《卢希达起源》市场反响冷淡。

值得一提的是，近期多家A股游戏公司实控人、大股东减持。2025年11月24日，星辉娱乐（300043 SZ）披露实控人陈雁升及其一致行动人陈冬琼的减持计划，两人拟于2025年12月16日至2026年3月15日，以集中竞价或大宗交易合计减持公司不超3600.31万股股份，占总股本2.90%，其中陈雁升拟减持2%、陈冬琼拟减持0.90%，减持原因为个人资金需求。该计划落地后，陈雁升于2025年12月30日至2026年1月9日减持567.59万股，均价6.01元，套现约3411.22万元；陈冬琼于2026年1月9日减持1117.34万股，均价6.25元，套现约6983.38万元。两人合计减持1684.93万股，套现超1亿元。

完美世界实控人池宇峰于2025年11月28日披露减持预披露公告，拟因自身资金需求减持不超公司总股本1.70%的股份，该计划于2026年1月正式落地实施。本次减持分两笔完成，1月5日池宇峰通过集中竞价、大宗交易合计减持686万股，占总股本0.35%，其及一致行动人持股比例从32.35%降至31.99%。1月7日至21日，其再度通过两种方式减持1954.26万股，占总股本1.00%，持股比例进一步降至30.99%。两笔减持合计2640.26万股，合计套现数亿元。

值得一提的是，上述公司与电魂网络情况类似，目前正处于业务调整期。核心管理层在公司在此转型关键期的密集减持，将引发投资者了对公司前景的担忧。

采写：南都N视频记者 石力