海特生物连亏三年现金流告急，谋求H股上市“补血”

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蓝鲸新闻1月23日讯（记者 屠俊）近日，海特生物(300683.SZ)公告称，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市，以进一步提高公司综合竞争力，提升公司国际品牌形象，同时更好地利用国际资本市场，多元化融资渠道。该事项尚需提交公司股东会审议，并需取得相关政府机构、监管机构备案、批准和/或核准。

公开信息显示，2017年，海特生物在深交所创业板挂牌上市，主营为大分子生物药、小分子化学药、原料药与医药中间体的生产销售，同时也为国内外的制药企业提供制剂和原料药的CRO、CMO和CDMO技术服务。

不过，其传统核心产品鼠神经生长因子近年来销售出现快速下滑。从此前2017年的年销售额7.45亿元下滑至2025年上半年营收的6088.36万元。而其目前的主要销售来源CRO/CDMO业务则面临商誉减值。业绩方面，海特生物已经连续三年亏损。

鼠神经生长因子销量快速收缩，CRO/CDMO业务商誉减值

海特生物成立于1992年，根据其2025年半年报显示，该公司围绕药品制造和研发服务两条经营主线持续开展工作，主营业务为大分子生物药、小分子化学药、原料药与医药中间体的生产销售，同时也为国内外的制药企业提供制剂和原料药的CRO、CMO和CDMO技术服务。

药品制造方面，其主要产品包括注射用鼠神经生长因子冻干粉针剂、注射用埃普奈明等。

此前，注射用鼠神经生长因子(金路捷)一直为海特生物传统核心产品，用于神经损伤修复，也是国内首批上市的神经生长因子药物，一度成为该公司主要的营收来源。

不过，目前市场上主要有四家生产注射用鼠神经生长因子产品的企业，市场处于寡头竞争的格局。四家企业分别为：舒泰神的苏肽生、未名医药的恩经复、海特生物的金路捷以及丽珠医药的丽康乐。自2013年起国内鼠神经生长因子市场规模迅速扩大，到2016年达到顶峰，市场规模高达33亿元。但海特生物也在2025年半年报中指出，此后受医保控费等政策影响，市场规模不断萎缩，在2019年鼠神经生长因子被调出国家医保目录，其市场规模再次下跌。

2017年，我国医保限制了鼠神经生长因子医保支付的适应症，仅限于创伤性视神经损伤和正己烷中毒，而此前其可被用于治疗化学品及毒品所致的周围神经损伤、新生儿脑瘫、脑萎缩等多种适应症。此后，2018年，国家卫健委明确要求制定辅助用药目录，鼠神经生长因子又位列其中。直到2019年，国家药监局将注射用鼠神经生长因子列入‌第一批国家重点监控药品目录‌，此后，由于其临床效果不显著，2019年国家医保目录正式将鼠神经生长因子移出，自此鼠神经生长因子的辉煌过往似乎也彻底终结。

海特生物2025年半年报显示，其上半年整体营收为2.75亿元，注射用鼠神经生长因子上半年营收为6088.36万元，收入占比已降至约24%；而其2017年的年报显示，注射用鼠神经生长因子的销售收入曾经达到7.45亿元。昔日的主营产品下滑明显。目前，技术服务收入已经成为海特生物主要的营收来源，上半年营收为1.36亿元，同比减少21.75%。

‌海特生物于2018年9月以4.5亿元现金收购天津市汉康医药生物技术有限公司（简称"汉康医药"）100%股权‌，该交易旨在拓展CRO/CDMO业务，但就在2025年10月，海特生物公告称，该公司管理层预计天津汉康未来经营与原预测存在一定差距。经公司管理层审慎判断，认为天津汉康包含商誉的资产组存在一定减值迹象，海特生物对其计提商誉减值8500万元。‌

连续三年亏损，股价破发

在此次宣布赴港上市的同时，海特生物还披露了其2025年三季报，公司前三季度营业收入4.22亿元，同比减少6.45%，归属上市公司股东的净利润-1.58亿元，同比下降297.78%。

事实上，此前，海特生物的财务数据一直不太理想，已经连续三年出现亏损，而在其2017年公司成功上市后，业绩多处于下滑状态。

2014年到2016年，海特生物的净利润分别为1.10亿元、8334.65万元、1.57亿元，同比增长41.65%、-24.23%、88.37%。2017年，其净利润下滑9.55%，至1.42亿元。

近三年来，更是出现连续亏损，2022-2024年，海特生物的营业收入分别为6.89亿元、6.02亿元、6.49亿元，同比变化幅度分别为12.03%、-12.54%、7.75%；同期，归母净利润分别为-1403万元、-1.21亿元、-6935万元。

有投资者在公开平台提问该公司董秘：公司2022-2023-2024连续亏损3年，连续亏损的原因是什么？会不会被退市？

海特生物方面回复称，公司亏损主要是因为原料药及中间体业务订单不足，营收大幅下降，固定资产折旧摊销较大。具体原因可关注公司的定期报告。公司目前经营正常，不存在被实施退市风险警示的情形。

公开信息显示，海特生物自2017年8月上市以来已进行3次融资，包括首发融资8.51亿元；2021年10月，通过向特定对象发行股票方式融资5.9997亿元；2023年2月，通过向特定对象发行股票方式融资2.95亿元。

而在连续亏损之下，海特生物的现金流正快速消耗。截至2025年三季度末，该公司货币资金较年初骤降近六成，经营活动现金流净额为-7604万元，同比下滑374%，反映出主业回血能力几乎停滞。

而在此背景下，海特生物此次赴港上市被业内观点解读为面对A股市场的融资收紧与自身经营的持续失血，海特生物急需赴港上市为求"补血"。