哈银消金千万元股权遇冷火速折价二拍，新帅上任50天或重启自营？

哈尔滨哈银消费金融有限责任公司（下称哈银消金）的千万股权“遇冷”，目前已启动二拍，起拍时间为2026年2月6日。

1月20日，哈银消金1.6667%股权在阿里资产拍卖平台上开拍24小时后因无人出价而流拍，该笔股权为公司第六大股东黑龙江赛格国际贸易有限公司（下称赛格国贸）持有，已被黑龙江省哈尔滨市中级人民法院冻结。一拍起拍价为4205.448万元，较评估价4672.72万元下浮一成。即便给出折价空间仍未能吸引投资者参与。

流拍后平台迅速启动二次拍卖程序，起拍价进一步下探至3784.9万元，较一拍折价约420.5万元，折价幅度约10%。截至发稿市场观望情绪依旧浓厚。

作为东北地区首家持牌消费金融机构，哈银消金股权拍卖遇冷形势与商业银行不断增资、互联网企业纷纷涉足的行业“争夺”局面形成反差。在业内看来可能有有四点原因：

首先是股权占比过低，战略价值低。哈尔滨银行持股53%绝对控股，度小满持股30%，1.6667%的股权在主要股东的绝对控股的格局下，即便成为小股东也难以对公司的战略和经营产生实质性影响力。对追求控制权或战略协同的机构缺乏吸引力，长期价值存疑。

其次是监管准入与变更门槛高。拍卖公告明确要求，买受人需符合消费金融公司出资人资质条件并在竞拍成功后获得金融监管部门批准。2024年起施行的《消费金融公司管理办法》对股东准入提出了严格要求，买受人需满足资本实力、合规记录等多重苛刻条件，竞拍成功后还需通过繁琐的监管核准手续。在金融监管持续强化的背景下，能同时契合资本、合规与战略协同要求的市场主体本就稀缺。

同时，2025年利率限制等政策使行业盈利普遍承压，头部效应加剧。买家需要在行业分化中，深度评估哈银消金这类机构的长期增长潜力。

第三是定价偏高，风险溢价不足。首拍起拍价4205.45万元，对应市盈率、市净率未充分反映行业利率下行、盈利承压的风险，这个定价性价比不足，买家倾向等待二拍降价。

最后是股权存在冻结与司法处置瑕疵。赛格国贸深陷债务危机影响，是失信被执行人，虽不影响股权归属，但可能引发买家对潜在法律程序复杂性的担忧，进一步降低买家意愿。

作为全国第19家开业的持牌消金公司，哈银消金近年来业绩增长稳健。2022年-2025年上半年，实现营收分别为10.31亿元、12.33亿元、13.99亿元、11.06亿元；净利润1.25亿元、1.40亿元、1.56亿元、1.44亿元。期间，资产总额由2022年的152.38亿元增至254.18亿元。

另据评估报告显示，公司资产规模截至2025年8月末达到258.9亿元，较年初增长6.25%；盈利亦保持增长态势，同期内营收11.1亿元、净利润已接近2024年全年水平。

业绩的稳健增长主要得益于其战略重心向助贷的转向。

2019年，度小满以30%持股成为哈银消金第二大股东，促使哈银消金助贷规模快速增长。2020年，哈银消金开始推出自营产品“哈哈贷”，但效果甚微，后于2022将战略重心全面转向助贷。根据哈银消金官网此前披露的合作机构名单，平台运营机构、增信服务机构以及催收服务机构共为68家，其中助贷合作机构由此前的10家增至20家。

从其官网看，公司旗下产品包括自营产品，以及多款与互联网平台推出的合作产品，如度小满平台的“有钱花”、美团平台的“美团生活费”、360平台“360借条”等。助贷模式的核心是助贷机构凭借自身的技术与数据优势，为消金公司提供客户筛选、风险评估、贷后管理，消金公司则主要承担资金供给与合规审核等职能。通过助贷机构的“导流”获客能够快速起规模的同时，弊端也十分明显，助贷模式获客导致用户及关键数据始终都在助贷平台，助贷业务规模越大，对平台的依赖度越高，随着流量费等综合成本上涨，单位贷款的边际成本不降反升，会陷入 “规模增长但利润增速下滑” 的困境，从前述绩数据能看出，哈银消金的净利润始终在1.5亿元左右徘徊。

此外还有对品牌形象的影响。哈银消金披露的2024年客诉情况显示，2024年公司共受理处理监管转办投诉113件，占累计用信客户数十万分之一。另外在黑猫投诉上，其累计投诉量为3200多条，投诉内容涉及实际年化利率达到36%、协商还款、催收问题、征信问题、费用问题等。

在上述情况之外，哈银消金的管理层也不稳定。2024年年报显示报告期内董事长周杰辞任，在新任董事长就任前由董事谢云立代为履行董事长职权。一直到2025年12月4日，来自哈尔滨银行的孙升学正式接任法定代表人、董事长，同时财务负责人由刘艳君变更为孙道权。

孙升学2023年7月起担任哈尔滨银行首席风险官，此前曾在该行担任理债业务总部常务副总裁，小微金融部（小额信贷研发中心）总经理兼移动金融部总经理，信用卡中心高级经理、见习助理。其横跨信用卡运营、风险管控、移动金融的履历恰好匹配自营业务对获客、风控、技术的综合要求，或是在为自营重启铺路。

全文参考资料：阿里拍卖平台、公开数据及资料等