上海
2026.01.23
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作者 |第一财经 栾立
1月23日午后，代糖股百龙创园（605016.SH）盘中涨停，带动多家代糖概念股上涨。
前一日晚间，百龙创园发布业绩快报，2025年归母净利润大增48.9%。随着阿洛酮糖在国内获批并逐步落地应用，代糖股也再次受到市场关注。
业绩快报显示，百龙创园2025年实现收入13.8亿元，同比增长19.8%；实现归母净利润3.7亿元，同比增长48.9%。今日开盘后，百龙创园股价跳空高开，并在午后冲高涨停。
对于业绩增长的原因，百龙创园表示，一方面源于产品结构优化调整，膳食纤维系列产品中高毛利的抗性糊精销售占比提升，带动利润增长；另一方面，也得益于技术改造降低成本和产能利用率的提高。
记者注意到，资本市场更为关注新型功能性代糖阿洛酮糖的发展前景。多家机构研报指出，正在关注百龙创园在阿洛酮糖领域的布局。目前，该公司在阿洛酮糖产能方面已提前布局，机构看好新功能代糖落地应用后可能带来的新增长机会。
公告显示，百龙创园拥有1.5万吨结晶阿洛酮糖产能。同时，其在泰国的新食品原料工厂预计2026年投产，还将贡献1.2万吨晶体阿洛酮糖和7000吨液体D-阿洛酮糖的产能。
2025年7月，国家卫健委官网正式批准阿洛酮糖作为国内新食品原料使用。公开资料显示，阿洛酮糖的甜味及口感与蔗糖相近，热量趋近于零，不被人体代谢，还具有抑制血糖上升的作用，是一种对肥胖及糖尿病患者较为友好的功能性单糖，也被认为是下一代代糖产品。据中粮科技预测，未来3-5年国内阿洛酮糖需求量预计可达15万至20万吨。
记者了解到，阿洛酮糖获批后，国内饮料和食品企业正在加快其在产品端的应用。蒙牛旗下优益C零蔗糖系列于2025年12月完成配方升级，成为国内益生菌饮品行业首个大规模应用该原料的品牌。部分饮料企业的阿洛酮糖产品也已进入测试阶段。不过，由于其成本远高于赤藓糖醇，阿洛酮糖尚未实现大规模应用。
过去两年，因赤藓糖醇行业无序扩产，原料市场价格暴跌，影响了代糖企业的业绩增速。三元生物（301206.SZ）、保龄宝（002286.SZ）等代糖企业的业绩增长均有不同程度放缓。目前，保龄宝、三元生物、金禾实业等主要代糖上市公司均已针对阿洛酮糖进行布局或扩产，希望在新代糖上“扳回一局”。
记者从第三方报价平台获悉，目前中大恒源、福洋等企业的阿洛酮糖报价多在2.8万到3万元/吨，同期赤藓糖醇的报价在9千到1万元/吨，阿洛酮糖成本高出2-3倍。
东晓生物研发中心主任王建彬表示，由于过去转化率较低，阿洛酮糖成本远高于赤藓糖醇。随着技术改进，阿洛酮糖的转化和提取效率显著提升，价格也有所下降，但相较于赤藓糖醇仍处于较高水平，其上市后的市场表现仍有待观察。
微信编辑| 苏小
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