四川大决策投顾：供需改善背景下，玻纤行业高景气可期

四川大决策投顾 摘要：玻璃玻纤行业投资逻辑核心在于高端化与结构性景气。供给端，产能扩张整体放缓，政策导向与企业冷修助力供需改善。需求端呈现分化：AI算力驱动下，低介电、Low-CTE等特种电子布需求紧俏，持续供不应求；风电大型化、新能源汽车轻量化则拉动高端粗纱需求。可重点关注在高端产品领域具备技术壁垒和规模化优势的龙头公司。

1.玻纤行业概述

玻纤性能优异：玻璃纤维与其他材料复合后可实现性能互补，具备更加优异的使用性能。玻璃纤维复合材料，通常是将玻璃纤维与树脂、塑料等基体材料，经过特定工艺融合而成，可实现玻璃纤维轻质高强的特性与基体材料良好的加工性、耐腐蚀性、绝缘性等优点完美汇聚一身。玻纤复合材料制备工艺丰富多样，像模压成型、注塑成型和挤出成型等都是常见的工艺，并依据产品的形状、尺寸和性能要求，能够将玻璃纤维和基体材料精确复合，制造出拥有特定性能和结构的制品。

2.玻纤行业产业链

玻纤产业上游包括矿物原料、化工原料、金属原料、能源动力等，中游可进一步拆分为玻纤纱、玻纤制品、玻纤复合材料三大子行业，下游可用于建筑建材、轨道交通、电子电器、工业设备、汽车、新能源等国民经济各大领域。

基建+建材、交运和电子电气占比较重。就全球而言，玻纤主要应用领域集中在基建和建筑材料、交通运输、电子电气、工业设备、能源环保，占比分别为 35%、29%、14%、12%、10%。我国的玻纤应用结构占比与全球类似，也是主要集中在建筑材料、交通运输、电子电气、工业设备、风电等领域，占比分别为 34%、16%、21%、15%、14%。相比全球需求结构而言，我国玻璃纤维在交通运输领域的应用比

例还有较大提升空间。同时，随着风电、光伏行业进一步发展，未来能源环保领域的占比可能会持续提升。

3.供需格局改善，玻纤行业盈利能力恢复

供需格局改善，销售价格回升。2024 年我国玻璃纤维纱总产量达到 756 万吨，同比增长 4.6%；池窑纱总产量达到 726 万吨，同比增长 5.7%。2025 年 1-6 月份玻璃纤维纱产量同比增速约为 4.9%，延续自 2023 年以来的低速增长态势，为持续改善市场供需形势提供坚实基础。经过 2024 年的产能调控，行业供给端结构调整，以及多轮挺价、提价，叠加 2025年上半年风电、新能源汽车、家电等板块需求向好拉动显著，玻纤价格持续回升，有力支撑行业盈利水平恢复。

量价齐升拐点向上，盈利水平显著改善。2019-2022 年，宏观经济环境优异，地产、风电等多行业需求持续增长，行业盈利水平优异，供需两端扩张显著。2023-2024 年，随着宏观经济承压，风电等行业增速放缓，地产等传统行业面临较大下行压力，需求端较为疲软，叠加前期新建产能陆续投产，供给端开始过剩，玻纤价格下行，行业盈利水平受到较大冲击。2025 年上半年，玻纤价格持续回升，有力支撑行业盈利水平改善。

4.玻纤行业集中度非常高

玻纤供给端格局相对稳定，中国巨石、泰山玻纤、重庆国际国内在产产能分别为260.5、143、100.5 万吨，CR3达62%，CR5达74%，前五大龙头公司份额基本稳定。

5.玻纤行业投资逻辑与个股梳理

玻璃玻纤行业投资逻辑核心在于高端化与结构性景气。供给端，产能扩张整体放缓，政策导向与企业冷修助力供需改善。需求端呈现分化：AI算力驱动下，低介电、Low-CTE等特种电子布需求紧俏，持续供不应求；风电大型化、新能源汽车轻量化则拉动高端粗纱需求。可重点关注在高端产品领域具备技术壁垒和规模化优势的龙头公司。

相关个股：中国巨石、中材科技、国际复材、宏和科技。

风险提示:宏观经济大幅波动；下游需求不及预期；原材料价格上涨；行业竞争加剧；盈利预测不及预期。

参考资料：

1.2025-12-6华源证券——传统建材仍在寻底，电子布正异军突起

2.2025-10-19西南证券——玻纤头部企业，技术底蕴深厚

3.2025-3-12开源证券——周期底部叠加新兴需求，玻纤龙头具备先发优势

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