上海电气扣非逾两亿时隔四年转正 年投超50亿研发形成三大核心优势

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

行业巨头上海电气（601727.SH、02727.HK）向市场释放利好。

1月21日晚，上海电气发布业绩预增公告。公司预计2025年度实现归母净利润11.0亿元至13.2亿元，同比由降转增；预计实现扣非净利润超过2亿元，终结了连续四年亏损。

针对经营业绩向好，上海电气表示，公司持续聚焦主责主业、深化经营，核心业务保持稳健增长。

上海电气持续经营能力较强。截至2025年9月末，公司合同负债659.84亿元，同比增加217.77亿元。

上海电气专注于智慧能源、智能制造、数智集成三大业务领域，业务遍及全球。

作为中国动力工业的摇篮，上海电气有着多年历史，创造了众多中国和世界第一。

“第一”，源于研发创新支撑。2021年至2024年，上海电气连续四年研发投入超过50亿元，2025年前三季度超过40亿元。

上海电气表示，公司主要拥有三大核心竞争优势，在极限制造领域独树一帜，具有难以模仿和复制的优势。

预盈超11亿由降转增

上海电气的经营业绩实现了由降转增。

根据最新发布年度业绩预告，上海电气预计2025年度实现归母净利润为11亿元至13.2亿元，将较上年同期增加3.48亿元至5.68亿元，增长幅度为46.28%至75.53%；公司预计实现扣非净利润为2亿元至2.4亿元，与上年同期相比，将增加约8.2亿元至8.6亿元。

2025年，将是上海电气自2021年以来经营业绩最好的一年。

2021年至2024年，上海电气实现的营业收入分别为1313.88亿元、1176.23亿元、1147.97亿元、1161.86亿元，同比变动幅度为-4.30%、-9.70%、-2.40%、1.21%。连续三年后，2024年止降回升，但回升幅度较小。这四年，公司实现的归母净利润分别为-99.88亿元、-35.66亿元、2.85亿元、7.52亿元，在经历连续2年大幅亏损后，2023年扭亏为盈，2024年保持了增长。

上述同期，上海电气实现的扣非净利润分别为亏损118.90亿元、47.10亿元、12.24亿元、6.16亿元，连续四年亏损。

2021年，上海电气大幅亏损，主要是卷入隋田力案，以及踩雷恒大集团，当年计提的资产减值损失和信用减值损失合计高达155.12亿元。

2022年，公司继续大幅亏损，仍然是受计提资产减值损失、信用减值损失合计42.38亿元影响。 此外，部分境内生产经营企业、参股企业受到新冠疫情影响，出现物流困难、供应链受阻、交货停滞及停工停产等情况，受原材料价格上涨、物流成本上升、抗疫支出增加等因素影响，导致生产经营相关成本增加，公司持有的以公允价值计量的金融资产价值产生波动。

2023年、2024年，公司归母净利润持续为正，且同比持续增长；扣非净利润则接连大幅减亏。

上述数据显示，2025年，上海电气不仅仅是取得近五年最好经营业绩，而且，是在时隔四年后，公司扣非净利润出现了质的变化，实现了扭亏为盈。这足以说明，公司真正走出了困境。

针对2025年取得的不错经营业绩，上海电气的解释极为简单。公司表示，持续聚焦主责主业、深化经营，核心业务保持稳健增长，营业收入与利润总额均实现同比提升。

上海电气具备持续盈利能力。半年报显示，2025年上半年，公司新增订单1098.1亿元。截至2025年9月末，公司合同负债659.84亿元，同比增加217.77亿元。

主业转型结构优化升级

上海电气积极求变，加快产业结构优化升级，以提升盈利能力。

上海电气是全球领先的工业级绿色智能系统解决方案提供商，核心产业聚焦能源装备、工业装备、集成服务三大板块，形成了比较完整的工业自动化和工业装备系统。

作为中国最大的综合性装备制造企业集团之一，上海电气拥有三大核心竞争优势。

一是流程贯通工艺技术支撑下的极限制造能力。公司在冶炼、铸锻等工艺流程积累了独到的工艺技术，可以进行550吨重的产品加工和毫米级轴承的加工，可以进行零上200 度的产品加工，也可以进行零下200 度的制造，在极限制造领域独树一帜，难以模仿和复制。

二是集成创新技术支撑下的首台套装备实现能力。公司集成国内外先进技术资源，并进行二次开发和二次创新，形成一大批拥有自己的知识产权创新技术。世界第一台“双水内冷”发电机、中国首台万吨水压机、中国第一套核电机组等都是集成创新的代表。

三是工业与能源协同技术支撑下的综合方案解决能力。公司长期深耕工业和能源两大领域，在工业与能源方面实现工业产线与能源优化设计协同、零碳园区与核心装备设计协同、能效提升与能源替代、资源循环协同，可以形成覆盖工业、能源设计、装备集成、施工建设的一揽子解决方案。

三大核心竞争优势背后，是上海电气积极研发创新。2021年至2024年，公司研发投入分别为54.47亿元、50.64亿元、53.81亿元、56.94亿元，均超过50亿元，且在2023年、2024年同比均在增长。2025年前三季度，公司研发投入为40.10亿元，同比增长8.58%。

上海电气以服务国家战略为己任，参与了一大批重大工程项目建设，其生产的设备涵盖全面推进批量化建设的“华龙一号”、CAP 系列堆型项目等。

近年来，上海电气对标先进，加快主业转型，推动产业结构优化升级。公司发挥技术集成优势，加快核心产业向高端化、智能化转型。比如在工业基础件领域，公司叶片业务已实现从传统煤电汽轮机领域向航空、航天、燃气轮机领域的跨越，从单一的能源叶片业务向各类航空叶片、关键核心部件、热端部件等高端产品的升级，成长为“两机”领域关键核心部件制造的龙头企业。