深夜，创新高！央行：降准、降息，有空间；商业航天，动作频频；第一重仓股，变了

来源：光大证券微资讯

热点聚焦

1、隔夜，随着地缘紧张情绪缓解，海外市场普涨，美股三大股指整体走高。科技股普涨，Meta收涨5.7%，特斯拉涨超4%。纳斯达克中国金龙指数涨1.58%，阿里巴巴涨5.05%。金、银在美元走弱之际续刷历史新高。现货黄金涨超2%，最高报约4941美元/盎司；现货白银涨超3%，最高报约96.6美元/盎司。美国原油库存增加及俄乌和谈出现进展，国际原油期货跌2%左右；美国天然气期货盘中一度涨超15%，但随后回吐了全部涨幅，最终收跌0.33%。

2、中国人民银行行长潘功胜表示，今年降准降息还有一定的空间，继续维护好金融市场的平稳运行。逐步发挥国债买卖在流动性管理中的作用，保持银行体系流动性充裕。加强债券市场、外汇市场、货币市场、票据市场、黄金市场监督管理。

3、日前，北京穿越者载人航天科技有限公司首次公开展示了国内首艘商业载人飞船“穿越者壹号（CYZ1）”全尺寸试验舱。目前已预订了超三艘船，合计20余位太空游客，预计2028年将实现载人首飞。1月18日，穿越者宣布该载人飞船试验舱完成着陆缓冲系统的综合验证试验，各项指标均达到预期目标。穿越者已成为全球第三家研发并验证了载人飞船着陆缓冲技术的商业航天企业。

4、从中科院力学所获悉，近日，由该研究所研制的微重力激光增材制造返回式科学实验载荷，搭载“力鸿一号”遥一飞行器进入亚轨道，首次实现了太空激光熔丝金属增材制造。实验系统突破了微重力条件下金属增材制造成形与控制、全过程闭环调控、载荷－火箭高可靠协同等关键技术。

5、SpaceX二代星链系统计划“定档”2027年，提供更高速的网络服务。此外，贝索斯旗下蓝色起源表示，推出TeraWave卫星通信网络，提供高达6Tbps数据传输速度；该星座将由5000余颗卫星构成。莱茵金属预计今年潜在订单额将达800亿欧元，将建造和运营42颗卫星。

股市动态

1、2025年基金四季报披露完毕，根据天相投顾数据，2025年四季度末，中际旭创位列公募基金第一大重仓股，公募基金持有市值达784.21亿元。位列公募基金第二到第十大重仓股的分别是新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、寒武纪、立讯精密、贵州茅台、东山精密。

2、国产GPU厂商上海燧原科技股份有限公司科创板IPO获上交所受理，公司拟融资金额60亿元。据上交所官网显示，蓝箭航天空间科技股份有限公司IPO审核状态变更为已问询。

3、宁德时代发布天行 II 轻商行业全场景定制化系列解决方案。其中，轻商低温版采用行业首款量产钠电池。据介绍，该款钠电池45度电匹配中小VAN、小微卡多种车型，在零下30℃电芯完全冻透下，可即插即充；在零下20℃环境下，电池依然保有92%以上可用电量。

4、广汽集团表示，2025年6月，量产型飞行汽车GOVY AirCab在香港发布，随后于德国、阿联酋、巴西等多个国家及地区亮相，并分别于7月和10月在香港、北京交付样机。截至2025年底，GOVY AirCab已获近2000架意向订单，正进行全面适航审查，预计2026年底取证开启交付。

5、宇树发布关于2025年销量数据的澄清公告。宇树2025全年人形机器人实际出货量超5500台（指实际出售发货给终端客户的数量，并非订单数量，订单数量更高），2025年本体量产下线超6500台。上述均为公司纯人形机器人的数量，不含公司双臂轮式等其他机器人产品。

6、马斯克表示，可能在明年年底前向公众出售Optimus机器人；希望今年证明星舰具备完全可重复使用性。此外，有报道称SpaceX已选定4家银行为其IPO做准备。

7、黄仁勋在谈及AI泡沫时表示，泡沫产生是因为投资规模空前庞大，巨额投资是为了构建AI基础设施，机会非常巨大，每个人都该参与进来。

8、阿里云资深副总裁、数据库产品事业部负责人表示，AI原生数据库是技术演进的必然方向，内存价格后续大概率还会迎来两至三倍的涨幅。

9、铠侠存储事业部总经理表示，铠侠2026年的全部产能已经售罄，预计这一趋势至少会持续到2027年。

10、根据标普全球能源、Kpler和Rystad Energy预测，今年液化天然气（LNG）市场至少有3500万吨新产能上线，供应量预计将在4.6亿吨至4.84亿吨之间，同比增长高达10%。

要闻解读

1、据财联社消息，因玻纤布等原料供应紧张、价格飙升，近日，日本半导体材料厂Resonac宣布自3月1日起调涨铜箔基板（CCL）、黏合胶片等印刷电路板（PCB）材料售价、涨幅达30%以上。

点评：日系龙头带头大幅涨价后，台系、陆系厂商或将同步发出涨价函，推动PCB产业链全线涨价。高盛预测到2027年，全球AI服务器PCB市场规模将达到270亿美元，与之紧密相关的CCL市场规模也将高达190亿美元。高端材料供需缺口难以快速缓解，涨价与供应紧张态势可能持续至2026年下半年或更晚。

2、据新浪财经，1月21日晚，钧达股份公告，拟按每股配售价格22港元向符合条件的独立投资者配售公司新增发行的1868.2万股H股。公司拟将本次配售所得款项净额的约45%用于太空光伏电池相关产品的研发与生产，约45%用于商业航天领域的股权投资与合作。

点评：随着商业航天与AI算力产业的发展，太空光伏的技术验证将持续推进，钙钛矿、砷化镓等新型光伏电池技术的迭代，将推动太空光伏向工程化应用迈进，国内光伏企业与航天企业的合作也将更为紧密，行业将形成“国家队主导核心任务，民企竞逐商业场景”的竞争格局。光伏行业业务转型预期推动板块估值重构，同时激活航天光伏、商业航天板块关注度，带动相关产业链标的估值修复。

宏观经济

1、纵深建设全国统一大市场、深入整治“内卷式”竞争，正迎来密集的政策部署。记者注意到，近几日，国家发改委、财政部、工信部、市场监管总局接连对“反内卷”发声，从加强重点行业产能治理、规范财政补贴等多个方面作出部署。全国统一大市场建设条例、妨碍建设全国统一大市场事项清单、招商引资鼓励和禁止事项清单等政策文件有望出台，“反内卷”将有更多的法治保障和制度性支持。

2、我国居民正持续压降短期消费负债杠杆。记者查阅近三年央行金融机构本外币信贷收支表，发现2025年末的住户短期消费贷余额在2025年12月末已经跌至94900.77亿元，较上年末减少7061.91亿元，降幅为6.93%。这是居民短期消费贷款余额三年来首次跌至9.5万亿元水平线以下，为三年来（2023—2025年）的最低点。2025年3月，我国居民短期消费贷款余额为100003.9亿元，为最近一次在10万亿元之上。

3、近日，工行、农行、中行、建行、交行、邮储银行均发布公告，落实个人消费贷款财政贴息政策优化相关服务。一是将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年12月31日。二是将信用卡账单分期业务纳入支持范围。三是取消单笔5万元及以上消费领域限制。四是取消单笔消费贴息金额上限500元的要求，取消每名借款人在一家经办机构可享受5万元以下累计消费贴息上限1000元的要求。

4、商务部披露，去年新能源车零售量增长17.6%，截至2025年底，每售出10辆乘用车就有6辆是新能源车。2025年消费者购买一级能效或水效家电产品的数量比上年增长了20%，智能眼镜、智能手表、智能手环增长均超40%。健康消费持续扩大，体育、娱乐用品零售额增长15.7%。

5、商务部等九部门发布关于促进药品零售行业高质量发展的意见提出，鼓励药品零售企业依法开展横向并购与重组。推动药品零售企业监管向服务型监管、预防型监管、数智化治理转。鼓励创新药、参比制剂等药品进零售药店销售渠道。推动药品零售企业参加药品集中采购。鼓励行业协会或区域医药流通龙头企业牵头，引导药品零售企业参与药品集中带量采购。

6、商务部介绍，截至2025年底，中国在境外设立企业超过5万家，遍布190个国家和地区，对外投资存量连续9年保持世界前三。2025年对外直接投资1743.8亿美元，比去年增长7.1%，稳居世界前列。

7、国务院食安办组织国家卫生健康委、市场监管总局等部门起草了《食品安全国家标准 预制菜》《预制菜术语和分类》草案；会同市场监管总局、商务部等部门起草了关于推广餐饮环节菜品加工制作方式自主明示的公告，将于近日向社会公开征求意见。

8、市场监管总局1月21日禁止佛山市南海区蓝鸟燃气有限公司与佛山市南海区南官燃气有限公司等经营者新设合营企业案。该案是《中华人民共和国反垄断法》实施以来，市场监管总局首次禁止公用事业领域经营者集中。

9、2026年1月前半个月，工程机械行业订单保持平稳，市场对春节后迎来销售旺季存在明确预期。多位工程机械业内人士表示，受益于周期换代、电动化升级、新农村建设等基建需求增加，国内土方市场延续向好的预期没有改变，以装载机、挖掘机为首的核心产品销量或有望实现两位数增长。据悉，东南亚、中东、非洲等新兴市场基建需求旺盛，“一带一路”共建国家成为主要增量市场。

行业动态

1、据复旦大学消息，该校科研人员率先在柔软、富有弹性的高分子纤维内实现了大规模集成电路制备，把“纤维芯片”从概念变为现实。该团队所制备的芯片中，电子元件（如晶体管）集成密度达10万个/厘米，通过晶体管与其他电子元件高效互连，可实现数字、模拟电路运算等功能。

2、财联社记者多方采访获悉，目前国内算力市场处于极度供需失衡状态，英伟达B200等高端GPU芯片在国内市场几乎“隐形”，5090、4090等中低端GPU受原材料涨价等因素影响价格激升；DDR5内存条价格出现大幅跳涨，部分大容量型号涨幅超过300%。

3、三星电子正在开发的第七代高带宽存储器（HBM4E）的基础芯片已进入后端设计阶段。此外，该公司最近制定了新的HBM路线图，旨在加快实现HBM4、HBM4E、HBM5三代产品量产。

4、粤芯半导体四期项目1月22日在广州启动。项目总投资约252亿元，规划建设月产能4万片的12英寸数模混合特色工艺生产线。据介绍，粤芯四期项目将精准对接AI、工业电子、汽车电子等前沿领域爆发性增长对特色工艺的迫切需求。

5、黄仁勋证实，英伟达已经取代了苹果，成为台积电的最大客户。有业内人士估计称，英伟达现在占到台积电总营收的13%，位居第一。

6、苹果公司正悄然推进一款小巧可穿戴式AI胸针的研发工作。据称，这款AI胸针正面配备两个摄像头，一个是标准镜头，另一个是广角镜头，能够满足拍摄照片和视频的多样化需求。同时，内置的三个麦克风可精准拾取佩戴者周围的声音。这款AI胸针最早可能在2027年发布。

7、从知情人士处获悉，荣耀已通过旗下生态平台“荣耀亲选”进入Pocket（手持智能影像设备）赛道。由于此前未涉足该领域，荣耀或将此代产品视为试水之作。截至发稿，荣耀方面尚未对此作出回应。

8、据知情人士透露，OpenAI在过去一年里悄然建立了一个人形机器人实验室，自2025年2月启动以来，规模已经扩大了四倍多。知情人士表示，该公司正在开发几个新的硬件项目，包括机器人技术，这些项目目前都处于早期开发阶段，截至目前没有一个项目是该公司核心使命的一部分。

9、截至1月21日，镇江港固体硫黄成交均价为4358元/吨，较2024年末不足1600元/吨的价格，已上涨近180%。专家告诉记者，我国对进口硫黄的依赖度长期维持在50%左右。此轮价格上涨最主要的原因，是国际需求增速大于供应增速。以印尼镍湿法冶炼项目为代表的新兴产业快速扩张，显著推升硫黄制酸需求。

个股动态

公司公告

国投白银LOF：将于1月23日开市起至当日10:30停牌

顺灏股份：公司参股公司第一代试验星“辰光一号”已完成研制，目前尚未发射

英联股份：子公司江苏英联与LG化学签署联合实验室战略协议，加速布局全球锂电创新材料市场

立中集团：子公司获铝合金车轮项目定点，预计项目周期内销售金额约13.7亿元

强瑞技术：东莞铝宝目前主要通过奇宏等向N客户和G客户等供应液冷散热模组精密结构件，供货份额较高

深南电A：2025年净利同比预增585%-722%

闰土股份：2025年净利同比预增181.05%-227.89%，持股沐曦股份产生投资收益

瑞晟智能：2025年净利同比预增112%-140%，拓展算力服务器业务

兆易创新：2025年净利同比预增46%左右，存储行业周期稳步上行供需结构优化推动产品价量齐升

中兵红箭：2025年预盈3400万元-4600万元，特种装备产品交付收入同比大幅增长

强一股份：2025年净利同比预增58%-71%，来自通信网络、AI算力等芯片领域头部客户订单强劲增长

方正科技：2025年净利同比预增67%-98%，拓展AI服务器、高速光模块、高端交换机等高附加值业务订单

拓荆科技：第一大股东国家大基金1月13日至1月22日减持298万股

中微公司：第一大股东上海创投1月6日至1月21日期间累计减持1%公司股份 本次减持计划已实施完毕

中科飞测：国投创业基金2025年11月24日至2026年1月22日减持234.87万股

海光信息：第四大股东蓝海轻舟合伙拟减持不超0.50%股份

绿盟科技：股东网安基金及雷岩投资拟合计减持不超4%股份

物产金轮：股东计划减持不超公司总股本的3%

华图山鼎：股东车璐拟减持不超3%股份

骏成科技：股东骏成合伙拟减持不超2.94%股份

风险提示

3连板盈方微：预计2025年净亏损6900万元-9700万元

2连板宏和科技：主要产品电子级玻璃纤维布是PCB的基础材料之一，主营业务不存在重大变化

本文源自：券商研报精选