公募FOF“购物车”揭秘：低风险产品仍是“心头好”

　　证券时报记者 裴利瑞

　　随着基金2025年四季报披露完毕，公募FOF的最新持仓动向浮出水面。

　　证券时报记者发现，2025年四季度，FOF延续了对低风险产品的偏爱，短融ETF成为其头号重仓品种。特别在国际金价迭创新高之际，FOF却普遍减持了黄金ETF，转而大举增持黄金股ETF，展现出独特的“淘金”策略。此外，在银行渠道的力推下，FOF整体规模已突破2500亿元大关，成为市场中不可忽视的资金力量。

　　短融ETF最受青睐

　　2025年四季报显示，FOF产品最青睐的依然是以短融ETF、中短债基金为代表的低风险产品。

　　Wind数据显示，根据第三方基金分类，截至2025年末，海富通短融ETF被95只FOF重仓，持仓市值约41.70亿元，为FOF重仓市值最多的基金；紧随其后，国泰利享中短债C、博时中债0—3年国开行ETF、鹏扬中债—30年期国债ETF分别被2只、15只、38只基金重仓，持仓市值分别约17.93亿元、11.94亿元、10.59亿元。

　　以海富通短融ETF为例，中欧盈选稳健6个月持有、平安稳健养老一年持有、嘉实领航聚利稳健配置6个月持有等多只FOF均将其作为第一大重仓基金。

　　而国泰利享中短债C则是FOF在去年四季度加仓较多的产品，季度持仓份额变动约14.91亿份，甚至被国泰瑞悦3个月持有加仓至第一大重仓基金。国泰瑞悦3个月持有的基金经理在2025年四季报中表示，本组合在三季度初及时减仓了长债基金配置后，10月份及时补回长债基金，捕捉到了债市反弹的机会，11月份债市开始下跌后减少了部分长债基金仓位，通过较高的短债基金配置来增强组合的防御性。

　　黄金股ETF获增持

　　另一个值得关注的现象是，在国际金价迭创新高的同时，黄金ETF却在去年四季度遭遇FOF减持。

　　据Wind数据统计，截至2025年末，全市场共有62只FOF重仓了华安黄金ETF，合计持有9087.21万份，相比2025年三季度末减少了4065.84万份，华安盈瑞稳健优选6个月持有、交银安享稳健养老一年、泰康福泰平衡养老目标三年持有等多只FOF均进行了减持操作。

　　此外，博时黄金ETF、易方达黄金ETF、国泰黄金ETF也分别被FOF减持了1847.84万份、522.42万份、32.74万份，这意味着黄金ETF遭遇了FOF的普遍减持。

　　相反，黄金股ETF却在四季度获得FOF偏爱，永赢基金、华夏基金、国泰基金旗下的黄金股ETF均获得FOF增持，分别增加了5073.86万份、2403.20万份、1956.20万份，其中，FOF持有永赢黄金股ETF的市值已接近3亿元。

　　具体来看，鹏华养老2045三年持有、汇添富养老2050五年持有主要加仓了永赢黄金股ETF，广发养老2050五年持有、建信优享进取养老目标五年持有主要加仓了华夏黄金股ETF、国泰民安养老2040三年、国泰优选领航一年持有主要加仓了国泰黄金股ETF。

　　也有FOF同时重仓了黄金ETF和黄金股ETF，比如，华夏养老2055五年持有分别将华夏黄金ETF、华安黄金ETF、永赢黄金股ETF加仓至第五、第六、第八大重仓基金。

　　FOF规模突破2500亿元

　　FOF在最近一年越来越受到市场关注，离不开银行渠道的力推。

　　例如招商银行自2024年启动“TREE长盈计划”，联合公募机构打造一站式资产配置解决方案，打造出了富国盈和臻选3个月持有期混合、华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有等多个首募规模超20亿元的爆款；2026年开年，建设银行则力推“龙盈计划”，合作打造的万家启泰稳健三个月持有一日售罄，成为2026年首只“日光FOF”。

　　据Wind数据统计，今年以来，已有6只FOF提前结束募集，除万家启泰稳健三个月持有外，还有建信泓泰多元配置3个月持有、鹏扬稳健融选三个月持有、富国智汇稳健3个月持有、广发悦盈稳健三个月持有等产品。截至目前，FOF的最新规模达到2521.12亿元，突破2500亿元。

　　鹏华基金资产配置与基金投资部表示，在市场波动加剧、风格轮动加快的环境下，单一资产或策略难以兼顾收益与风险，公募FOF凭借“双重分散”优势，既可以将资金分散投资于多只底层基金，又能够在不同资产、不同策略之间进行动态配置，正逐步成为投资者实现稳健增值的重要工具，其配置价值日益凸显。