触目惊心，光伏六大龙头亏了400多亿！

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2026 年初，随着 A 股光伏企业密集发布 2025 年业绩预告，“亏损” 成为贯穿全年的行业关键词。

一、龙头企业集体 “失血”

在这份榜单中，通威股份以 2025 年归母净利润预亏 90~100 亿元、扣非净利润预亏 90~100 亿元的规模，成为亏损 “榜首”。

紧随其后的是TCL 中环，归母净利润预亏 82~96 亿元，扣非净利润预亏 86~98 亿元，亏损规模同样逼近百亿。

天合光能、晶科能源、隆基绿能等企业也未能幸免，归母净利润亏损分别达 82~96 亿元、65~75 亿元、59~69 亿元、60~65 亿元；即便是排名末位的晶澳科技，亏损也达到 45~48 亿元。

从合计数据看，六大企业 2025 年归母净利润预亏区间为401~453 亿元，扣非净利润预亏区间更是扩大至428~480 亿元。这意味着，光伏行业的头部企业正经历集体 “失血”，且亏损深度已突破市场预期。

从数据细节看，多数企业的扣非净利润亏损区间与归母净利润基本一致，甚至部分企业扣非亏损幅度更大。

光伏行业集中释放的业绩预亏表明，在产能过剩、价格竞争激烈、海外贸易环境复杂等多重压力下，行业仍处于周期下行的深度调整阶段。

二、凛冽寒冬、行业困境

过去数年，光伏行业经历了爆发式产能扩张，硅料、硅片、组件等环节产能增速远超全球装机需求增速。

2024年以来，光伏产能阶段性过剩下，行业价格战愈演愈烈，一边是企业为争夺市场份额，不断压低价格，导致行业整体利润空间被压缩，另一边前期高增长的光伏装机需求，进入平稳增长阶段，整体庞大的产能供应使得供需矛盾进一步突出。

行业分析人士认为，2025年，行业产能过剩问题仍未根本解决，价格战仍在继续。随着“反内卷”持续推进，光储平价持续展开，光伏行业供需有望在2026年进一步重塑，报价与盈利有望随着供需重塑震荡修复。

同时，在白银价格持续走高、硅料报价持续回升影响下，电池组件厂成本压力持续上涨，低银与无银的技术、无银技术作为降本的关键路径，其迭代节奏值得密切跟踪，降本节奏较快的组件龙头盈利修复有望好于行业盈利修复。

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