守护财富未来！利率持续走低，我们该如何选择保险产品配置？

在利率中枢下移、保险产品定价持续市场化的过程中，人身险产品的重要定价参考指标再次迎来调整。

1月20日，中国保险行业协会组织召开人身保险业利率研究专家咨询委员会2025年四季度例会。会议认为，当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.89%。

这是人身险预定利率研究值连续多个季度下调后的最新结果。回顾过去一年，2025年1月、4月、7月和10月，普通型人身保险产品预定利率研究值分别为2.34%、2.13%、1.99%和1.90%，整体呈逐季回落态势，但本次降幅已明显收窄，显示利率下行节奏正在放缓。

与会专家认为，过去一年，预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制持续完善并顺利落地实施，在推动人身险行业提升市场化定价水平、强化资产负债联动管理以及降低长期经营风险等方面发挥了积极作用。

2024年初，金融监管总局正式下发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，明确由中国保险行业协会按季度发布预定利率研究值，并引导各人身保险公司据此动态调整普通型、分红型人身保险产品的预定利率上限，以及万能型人身保险最低保证利率的最高值。

与此前阶段性集中下调不同，新机制下的预定利率调整更加平滑、透明，有助于稳定市场预期，也为保险公司产品定价和销售节奏提供了更清晰的参考。

从当前水平看，1.89%的研究值已处于近年来相对低位区间。有券商非银分析师向界面新闻指出，研究值变化与长端利率运行密切相关，在长端利率企稳背景下，预定利率研究值的下调幅度也在逐步收敛。

自首次披露预定利率研究值以来，最近几期研究值的降幅持续缩小，反映出前期利率下行对研究值的影响正在逐步消化，阶段性“筑底”特征开始显现

在此背景下，当前研究值与在售普通型人身保险产品2.0%的预定利率上限之间的差距已明显收窄，尚不足以触发新一轮集中调整条件。因此该分析师认为，在不出现利率明显下行的情况下，短期内再次大幅调整预定利率的可能性有限。

预定利率变化一直是人身险市场关注的焦点之一。此前在预定利率下调窗口期，部分保险公司曾通过“限时销售”“集中停售”等方式加快产品销售节奏，阶段性推高市场热度。

不过，随着预定利率调整机制常态化，行业对利率变化的预期逐步趋于理性。在当前研究值水平下，中期内再度出现因预定利率调整引发的集中“炒停售”现象的概率较低。

中泰证券非银团队认为，经过连续多年的利率下调引导，行业已逐步适应低利率环境，保险公司在产品设计和销售策略上更加注重长期稳健经营，而非短期冲量。

从客户的角度看，北京联合大学金融系讲师杨泽云向界面新闻指出，在预定利率不断下行的低利率市场环境下，单纯依靠利差甚至依靠“停售”进行价格战，无异于饮鸩止渴。而且，消费者经历了多次“停售”的轰炸后，再次的“停售”也难以吸引客户。

在“后炒停”时代，杨泽云建议，在低利率环境下，人身险行业需加快从单纯销售保险向提供综合风险解决方案转型，围绕养老、健康、普惠等国家战略，发展嵌入生活场景的保险产品，并整合养老服务、健康管理等配套服务，提升客户长期价值。

同时，随着利率下行，传统储蓄型保险吸引力减弱，保险公司应更多发展分红险、万能险等风险与收益共担型产品。

杨泽云认为，利率持续走低也对保险资金运用提出更高要求，投资端需从追求短期收益转向强化资产负债匹配，通过拉长资产久期、配置超长期国债等方式提升长期稳健性。同时，可结合养老、健康等领域开展协同型投资，在获取稳定回报的同时，反哺负债端产品和服务发展。