上海
导读：从2025年中以来，我们一直在讲一件事：“主动权益的回归”。连续三年跑输沪深300后，去年万得偏股基金指数收益率33.19%，大幅跑赢沪深300指数的17.66%。2026开年至今，主动权益基金继续跑赢宽基指数。
许多人会担心资产管理行业进入高质量发展后，主动权益是否还能创造价值，基金经理是否还有动力做出超额收益。从我过去十几年的从业经验看，主动权益一直在创造价值，未来也依然会。我相信一个底层逻辑：主动权益的长期收益来自创造社会价值的公司。只有内心深信价值的创造，才能长期为持有人带来收益。在访谈了600多位基金经理后，我看到无论外部环境如何变化，许多基金经理为持有人创造利益的初心是不变的！
所以，在1月29日下午，点拾投资会举办主题为“主动权益的回归”线下论坛。此次活动是我们至今举办的第二场线下论坛，依然保持了上一次的特点：1）活动邀请的嘉宾，人数不多，但全部是顶级的基金经理和投资总监；2）活动议程时间不长，但非常紧凑，全部是基金经理讲干货；3）活动形式采用了线下的对谈模式，更有针对性的展现基金经理的投资理念和市场观点。
接下来，我们多讲几句此次活动的几个亮点。
头部主动权益投资团队的领军人物
此次活动，我们非常非常荣幸邀请到了华安基金副总经理/首席投资官翁启森，和我们做一次对谈。相信业内的专业人士，都知道华安基金主动权益在市场上的“段位”。我们此前做过一个统计，2015年5178点以来，收益率翻倍排名前50的基金产品中，华安基金有4只入围：华安媒体互联网、华安安信消费、华安智能装备主题、华安动态灵活配置，是入围产品数量最多的基金公司之一。
华安基金的优秀基金经理有两个特点：1）几乎全部来自内部培养，比如说擅长中观配置的成长风格基金经理胡宜斌、擅长选股挖掘黑马的王斌、画线派代表人物刘畅畅等。2）每隔几年，华安基金都会有新的优秀基金经理跑出来。
可以说，华安基金很早就开始打造基于平台的超额收益能力。他们在主动权益的投资能力，并不是依赖某一个人，而是有一套持续生产优秀主动权益产品的体系。这背后的“架构师”，就是翁启森。在许多业内人士眼中，翁总被公认为最懂如何管理权益团队的首席投资官。
过去七八年的时间中，我和翁总做过好几次访谈，每次都体现了他对资管行业发展的前瞻性。比如说，2018年8月的访谈中，翁总就提到了“打造高效能高匹配度的投研团队”。那时候，他就告诉我“每一个时代背景，都会创造适合时代的基金经理”。这句话，即便过了七年后看，依然很有洞见。那时候，华安就开始把风格匹配的基金经理放到合适的产品，并且对他们根据风格做差异化的考核。
2019年10月的访谈中，翁总又强调了平台的超额收益能力。那时候市场风格已经开始走向极致的“核心资产”，而翁总就提出中国资本市场的“多元化生命力”。那时候，华安基金成为业内比较早对基金经理分组的资管公司，去捕捉多元化的超额收益来源，也提供给持有人多样化的产品。
2022年6月，我又见到了翁总，那一次访谈中他提到“研究底座”的重要性。他提出，可持续的超额收益源头，是来自对优质资产的长期定价能力。未来资管机构的竞争，比拼的就是投研“底座”。
几年前，翁总又和我说，成长投资也沿着中国产业链的变化去寻找机会。他对成长团队的要求，已经不再是完全的自下而上翻石头。这种投资方式，也逐渐在今天成为资管业的主流。
为什么华安基金作为一家老牌基金公司，却能在过去几年开启新篇章，打造出中长期业绩排名靠前的主动权益团队？我个人觉得，翁总对主动权益的理解有着很强的关系。
在这一次线下活动的对谈中，翁总会再次和我们聊聊，如何从底层架构打造具有超额收益的主动权益团队。
底仓型的科技成长基金经理
此次活动的对话环节，我也非常非常开心邀请到了长期业绩突出的富国基金曹晋。我们之前拉过一个数据，2015年5178点至今曹晋的富国中小盘排名非常靠前，而且更难能可贵的是，这个产品从2015年至今都是由他一个人管理的。而许多排名靠前的基金产品，期间都换过基金经理，有些人管理了前半段，也有些人管理了后半段。可以说，曹晋的长期投资能力，能够在富国中小盘这一个产品的业绩曲线得以体现（当然，他管理的其他产品也体现出了他的投资能力）。
曹晋虽然从业时间很长，管理产品的年限也很长，但是他绝对是资深基金经理中的“小登”。他不仅有一张娃娃脸，内心一直保持着年轻和好奇。或许，这也是为什么，每一次大的产业趋势起来时，他都能做出很前瞻性的研究。早在2023年的时候，他就和我做过一次访谈，明确提出AI会是一轮很大的产业趋势。从2018年之后，曹晋的整体波动率出现比较明显的降低，比如说2022和2023市场环境不太好的时候，他的表现也显著优于大部分成长型基金经理，到了2025年成长表现不错时，他也实现了翻倍的业绩。
在曹晋之前，大家经常说底仓型基金产品应该是偏向低波动的价值风格。但是，曹晋用10年以上的业绩告诉我们一件事：优秀的科技成长型基金经理，也能做底仓。当然，他身上有两个特点：1）很强的学习能力。不是每个人都能把握每一次科技创新浪潮的。把握了移动互联网的人，未必能把握汽车电动化。把握了汽车电动化的人，未必能把握AI人工智能。这些都是全新的知识结构。但是曹晋却做到了；2）能力圈要非常广泛，一旦某一个产业趋势不行的时候，需要很强的能力圈，才能降低波动和回撤。本质上，好的科技成长性基金经理，绝对不是赛道型基金经理。这也是曹晋很鲜明的特点。
这一次线下对谈，我也会和曹晋交流关于成长投资的全新话题。我们保证，许多内容是他此前访谈从未谈过的，绝对不是简单聊聊一些市场的展望。
三大顶级外资对谈多元化的投资机会
在此次论坛的圆桌交流环节，我们做了一个外资专场，邀请了来自安联基金、摩根资管、施罗德基金的三位风格迥异的基金经理。我们一起聊了，到底是成长好，还是价值好，到底是买老登，还是买小登？这三家外资基金，都是全球管理规模最大的资产机构之一，每一家管理规模都是几万亿人民币以上。而且比较有趣的是，这三家外资基金的母公司，都是以主动权益投资为特色。
安联和施罗德，都是欧洲规模最大的主动投资资管机构之一，而摩根资产管理就不用过多介绍了，一直是全球领先的主动投资机构。这三家外资机构，也是非常懂中国资本市场的外资基金。
摩根资产管理大家都很熟悉了，此前我们和大家说过，他们有多个成立超过10年的主动权益基金，实现了成立以来10%以上的年化收益率。杜猛、李博、李德辉各种风格不同，但都是在自己的业绩基准下长期跑赢。他们采用了海外成熟的模式，用体系和制度让基金经理聚焦做阿尔法。比如说，不同风格的基金经理有不同基准。比如说，把三年期考核作为最大权重。再比如说，摩根在研究团队上有独特的“职业研究分析师”路径。优秀的分析师不去做基金经理，也能晋升到董总总经理（MD）的职级。此次参与论坛的基金经理赵隆隆，也是摩根资产管理这些年培养起来的优秀中生代基金经理。
安联基金和施罗德基金，都属于最近几年新成立的外资独资基金公司。他们也都在2024年市场较低的位置发行了第一只主动权益产品。其中，2024年4月26日成立的施罗德中国动力股票，产品净值1.7876；2024年9月3日成立的安联中国精选，产品净值1.9358（数据来源：Wind；数据截止：2026年1月21日）。这两只产品过去1年的收益表现，都超过了50%的业绩增长。可以说，这两家外资基金用实打实的业绩，回报了第一批信任他们的投资者，也证明了外资能做好A股投资。
这两家基金公司也有相似的地方，他们都采用了本土化的投资团队。此次参与论坛的安联基金程彧和施罗德基金谢恒，都是有很长的A股投研经验。
比较有趣的是，此次圆桌论坛三位基金经理的风格完全不同，他们在一起能带来不一样的思想碰撞。
我们坚持和主动权益走在一起
在此次论坛的收官部分，我邀请了好朋友，也是过去四年和点拾投资共同打造TOP 100基金经理榜单的零城投资做一个简短的发言，谈谈我们的榜单是如何筛选出有超额收益的主动权益基金。我一直很感谢零城兄，没有他的定量筛选，我们根本做不出高质量的主动权益基金榜单。过去四年，主动权益的低迷期中，我们一直坚持在做TOP 100基金经理榜单。无论高光还是低谷，我们始终选择和主动权益站在一起！
最后的最后，此次活动的质量和内容，一定不会让大家失望。但我们是一次完全闭门的论坛，没有线上直播。此次活动1月29日下午1:30分开始，地点在上海的陆家嘴。名额非常有限，欢迎大家提前向小助理报名，微信号：ruosure66 ！（注：活动优先向机构投资者和各大渠道开放）
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