中科大加持！扭亏为盈下的科大智能冲击港股|港E声

本文来源：时代商业研究院 作者：时代商业研究院

来源丨时代商业研究院

作者丨实习生杨军微

编辑丨郑琳

2026年1月19日，科大智能科技股份有限公司（以下简称“科大智能”；300222.SZ）正式向港交所递交上市申请，华泰国际与国元国际担任联席保荐人。这家2002年成立、2011年已登陆深交所创业板的科技企业，拟开启“A+H”双资本平台运作。

根据招股书信息，科大智能由黄明松创立并担任实控人，同时中国科学技术大学全资控股的资产经营平台中科大资产经营有限责任公司作为创始发起方之一，自2002年科大智能成立时，该平台即持股5%，截至2025年第三季度末仍持有科大智能1.60%的股权。

科大智能主营数字能源与工业机器人两大业务。数字能源领域，该公司是国内配电自动化领域先行者，产品覆盖31个省级电网，据弗若斯特沙利文数据，2024年按收入计，该公司位列FTU（馈线终端单元）市场第一、一二次融合断路器市场第二，工商业储能系统出货量跻身全国前十，高能耗细分领域排名前三；智能机器人领域，2020—2024年，该公司工业机械手累计收入全国第一，锂电行业SRM堆垛机累计收入亦居行业首位，累计落地上千个自动化项目，覆盖新能源、汽车制造等多领域。

业绩层面，近年来，科大智能实现扭亏为盈且盈利持续改善，财务基本面稳步修复。据招股书披露，2023—2025年前三季度，该公司的营收分别为30.25亿元、26.87亿元、19.04亿元；净利润从2023年的-1.71亿元，扭亏为2024年的0.62亿元，2025年前三季度进一步增至0.73亿元，超过2024年全年水平，同比增幅达228.22%；毛利率同步提升，从2023年的20.8%增至2025年前三季度的24.0%，其中数字能源业务毛利率达25.1%，成为核心盈利支柱，营收占比稳定在76%以上。

招股书显示，科大智能此次募资将用于巩固双赛道技术优势、深化AI赋能、拓展全球销售网络及供应链优化，同时布局AIDC场景关键设备与量子技术电网融合应用研发。当前行业红利显著，招股书中提到，国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，数字能源与工业机器人市场规模复合增长率分别达10.0%、14.6%，公司有望持续受益。

值得注意的是，招股书亦披露多项潜在风险。科大智能的客户集中度持续攀升，2025年前三季度前五大客户收入占比达51.6%，单一最大客户（国有电力企业）贡献36%的收入，存在重大客户依赖风险；智能机器人业务受资产剥离影响，2024年收入同比下滑42.8%，尚未完全恢复增长动能；实控人股权质押率达62.5%，也为公司治理带来不确定性。

免责声明：本报告仅供时代商业研究院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商业研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。