斩获700亿订单，AI、机器人双寡头，横空出世！

均胜电子，持续加码！

2025年11月，均胜电子于港交所挂牌上市，募集资金约30亿元；仅一个月后，公司通过发行科技创新债券再获20亿元融资。

2026年1月，均胜电子又发布公告，农银投资拟向其子公司均胜安全增资10亿元。

这笔资金将用于偿还均胜安全对均胜电子的借款，而均胜电子则计划用这笔回款偿还自身银行借款，以优化整体债务结构。

密集的融资与资金调配背后，不禁让人疑问：均胜电子眼下是真的面临资金缺口吗？若确实存在资金压力，其背后的核心原因又是什么？

自身“造血”能力不足

要看清均胜电子的资金压力，需从其主营业务的造血能力入手。

表面看，均胜电子的业绩并不算差。2025年前三季度，公司营收458.4亿元，同比增长11.5%；净利润11.2亿元，同比增速也达到19%，两项核心指标均保持增长态势。

但光鲜数据下，藏着两个关键问题：

一个是，盈利能力略低。

2020到2025年前三季度，均胜电子毛利率从13.3%提升至18.3%，受较高期间费用率拖累，净利率仅从0.43%提升至2.97%。

横向对比来看，2025年前三季度，均胜电子净利率要低于德赛西威、拓普集团等汽配公司。

另一个是，现金流有些紧张。

近五年间，2021年、2022年公司现金及现金等价物净增加额连续为负。2025年前三季度，这一数值为0.45亿元，现金流状况并未显现出明显改善的迹象。

自身“造血”能力不足，使得均胜电子不得不依赖外部借款填补缺口：2020年到2025年前三季度，均胜电子累计借款规模达628亿元，资产负债率常年维持在65%以上。

较多的借款，推高了公司的利息支出。2025年前三季度，均胜电子利息费用为8.9亿元，而同期净利润仅11.2亿元，这些利息支出也在一定程度上增加了公司的资金压力。

不过，仅靠主营业务“造血”不足，似乎还不足以完全解释其资金困境。那么，是否还有其他因素，在进一步加大均胜电子的资金压力呢？

并购带来的现金流压力

均胜电子依托海外并购实现了关键跨越，但这些动作也为公司的资金压力埋下了伏笔。

2004年成立初期，均胜电子仅涉足发动机进气管、空调出风口等低端汽车配件领域。

2010年，面对国内汽配行业低端产品的价格战，以及国际巨头对高技术壁垒、高利润市场的垄断，公司果断敲定“海外并购破局”的战略方向。

2011年，均胜电子首次试水海外并购，以1.79亿欧元收购德国百年企业普瑞，一举切入汽车电子领域。

此后，均胜电子延续这一路径，在汽车零部件领域展开密集并购。

2016年，均胜电子收购北美KSS，2018年又收购高田资产，在此基础上整合出均胜汽车安全业务，直接跻身全球汽车安全系统第一梯队。

如今，均胜电子已稳固全球第二大汽车安全系统供应商的地位，同时在智能驾驶、智能座舱、新能源管理及充配电等汽车电子核心领域，构筑起强大竞争力。

截至2025年4月底，公司在全球布局25个研发中心与60多个生产基地，覆盖亚洲、欧洲、北美等主要汽车市场。

2025年前三季度，均胜电子累计斩获订单714亿元。其中，汽车安全业务斩获396亿元，汽车电子业务紧随其后，拿下318亿元，业务实力持续提升。

但并购的盛宴背后，是较大的资金投入。

2011年以来，均胜电子发起的10多起海外并购，累计交易金额超300亿元。

不仅如此，并购之后还有后续支出。为降低成本，公司要把德国、北美等地区的高成本工厂迁到东南亚、匈牙利，还要整合KSS、高田在天津、上海的工厂。

这些动作虽能优化长期成本，却带来了高额搬迁、人力调整费用。2020年至2024年，公司每年管理费用超20亿元，管理费用率维持在9%以上。

可以说，海外并购是均胜电子实现跨越的核心推手。但前期的并购交易成本，叠加后期工厂搬迁、资源整合产生的高额管理费用，共同构成了公司资金压力的重要来源。

机器人业务持续“烧钱”

除了海外并购，均胜电子对人形机器人领域的布局，同样是加剧公司资金压力的重要原因。

早在2023年，公司就已启动人形机器人领域的研究，提前抢占技术赛道。

2025年，均胜电子董事长王剑峰喊出“再创业，创新前行”的口号，明确将公司定位升级为“汽车+机器人Tier1”，机器人业务正式被确立为突破发展瓶颈的第二增长曲线。

2025年4月，均胜电子成立全资子公司宁波均胜具身智能机器人，对人形机器人领域的布局进入实质性落地阶段。

同年9月，公司发布机器人AI头部总成、机器人域控制器，以及新一代机器人能源管理产品，持续完善产品矩阵。

均胜电子切入机器人赛道，并非一时兴起，而是基于自身技术积累的长远考量。

人形机器人所需的感知、决策、执行三大核心技术模块，与公司在智能驾驶领域沉淀的技术高度同源。将成熟的汽车电子技术迁移至机器人领域，成为其独特的天然优势。

这种前瞻性布局，正逐步转化为业务进展。

目前，均胜电子已基本搭建完成机器人关键部件解决方案，与智元机器人、银河通用等国内机器人企业展开合作，部分产品已实现批量供货或送样。

技术落地离不开研发投入，2020到2025年前三季度，均胜电子研发费用累计达145亿元，研发费用率保持在5%左右。

在研发方向上，公司重点攻克人形机器人控制器、能源管理模块等核心技术。持续加码的研发投入，成为其在人形机器人领域突出重围的底气。

均胜电子布局机器人业务具备技术迁移的天然优势，且已在合作与产品落地方面取得进展。但该业务前期研发投入较大，对公司的现金流造成一定压力。

结语

从小规模的汽配厂到全球汽车安全巨头，再到押注机器人赛道，均胜电子的每一步似乎都踩在产业变革的节点上。

公司此前三次密集融资的动作背后，既有主营业务“造血”不足的现实压力，也承载着并购后工厂整合、机器人业务前期研发等长期战略投入的需求。

均胜电子的故事，似乎才刚刚揭开精彩篇章！