海康威视2025年业绩拐点已现：利润增长引擎重启，AI布局进入收获期

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作者| ynew

编辑| wenxi

1月20日晚间，全球安防巨头海康威视（002415.SZ）发布2025年业绩快报，交出了一份亮眼成绩单：全年实现营业收入925.18亿元，同比增长0.02%；归母净利润141.88亿元，同比增长18.46%；扣非净利润136.96亿元，同比增长15.92%。这一业绩标志着海康威视经营业绩重回增长轨道。

One

业绩拐点：利润增速远超营收增速

数据显示，2022年至2024年，海康威视归母净利润分别为128.37亿元、141.08亿元、119.77亿元，同比变动-23.59%、9.89%、-15.10%。而2025年，公司归母净利润实现两位数增长，增速达到18.46%，创五年来最佳表现。尤为值得注意的是，公司营收基本持平，同比增长0.02%，但利润增速远高于营收增速，这主要得益于公司主动推进全面经营策略调整，坚定执行以利润为中心的经营导向。

图片数据来源：公司公告

图片数据来源：中国证券报·中证网

从季度表现来看，2025年公司归母净利润呈加速增长态势：第一季度同比增长6.41%，第二季度14.94%，第三季度20.31%，第四季度更是达到25.83%。第四季度单季归母净利润达48.69亿元，同比大幅增长25.83%，成为全年利润增长的强劲引擎。

2025年度，公司主动推进全面经营策略调整，坚定执行以利润为中心的经营导向，持续推动组织变革和精细化管理，加快数字化转型，努力实现高质量、可持续的增长。同时，本年公司持续加强应收账款回款管理，经营性现金流显著增长，为公司稳健运营和可持续发展提供了坚实保障。

截至2025年9月末，公司应收票据及应收账款359.69亿元，较2024年末减少46.64亿元，较上年同期减少53.34亿元。与应收票据及应收账款下降相对应的是，2025年前三季度，公司经营现金流净额达136.97亿元，较上年同期的26.04亿元增长426.06%。海康威视表示，公司持续加强应收账款回款管理，2025年全年经营性现金流显著增长。

国泰海通研报指出，2025年公司业绩增长核心原因系公司主动推进全面经营策略调整，放弃了部分低质量的营收规模，转而追求高质量、可持续的利润增长，持续推动组织变革和精细化管理。这一战略转变直接带来了费率的优化和利润的修复。

Two

创新业务成增长新引擎

研发聚焦AI与数字化

2025年，海康威视营业收入整体同比持平，其中国内主业有所下滑，创新业务和国际主业保持增长。数据显示，2025年上半年，公司创新业务收入117.66亿元，同比增长13.92%；国际业务收入154.25亿元，同比增长8.78%，国际业务毛利率47.26%，高于国内市场毛利率43.98%。

在创新业务领域，海康机器人、海康汽车电子、海康微影、海康睿影等均实现了较快增长。公司持续推进大模型应用落地，以数百款大模型产品实现了对云、域、边的全面覆盖，以数字化和AI推动研发、营销服务和供应链等各部门的效率提升。

2025年，海康威视研发投入保持稳定，前三季度研发投入87.38亿元，与上年同期基本持平。公司表示，公司固定资产建设的高峰期已过，资本开支从2024年的高峰开始回落。

作为AI技术的重要布局，海康威视在2025年展示上百款“物联感知+AI”产品，并发布海康观澜大模型赋能工业场景。公司称，在AI技术相关产品的S曲线上，不同产品处于不同的位置，预计2026年以后，公司将有越来越多的产品从S曲线的导入期进入到成长期。

海康威视认为，智能感知+AI的应用前景广阔，2025年公司在城市治理、工业与能源等行业的AI应用上持续推进。随着国家对“十五五”制造业高质量发展的规划推进，公司在工业数字化领域的深厚积累将持续变现。

Three

资产负债率降至33.80%

轻量级安防产品助力市场拓展

2025年，海康威视财务状况继续向好。截至2025年9月底，公司资产负债率为33.80%，前三季度的财务费用为-6.34亿元。公司加权平均净资产收益率为17.29%，较上年同期上升1.95个百分点。

图片数据来源：中国证券报·中证网

海康威视表示，公司不断提升的运营能力是毛利率持续改善的重要驱动因素，去年获得的中国质量奖和领航级智能工厂都是运营能力的体现。这一战略转变直接带来了费率的优化和利润的修复。

近日，海康威视正式推出一款面向轻量级安防市场的全新产品——DS-2SC2Q140MY-T/W 2寸400万定焦双光Wi-Fi球机。该产品集高清画质、智能感知、无线连接与一体化设计于一身，旨在为智慧家庭、小微商铺、办公室及需要灵活布防的场所，提供一种便捷、高效且具性价比的安防解决方案。

该产品支持Wi-Fi连接，兼容最新的IEEE 802.11ax（Wi-Fi 6）标准。在无遮挡环境下有效传输距离可达120米。为解决夜间及低照度环境下的监控难题，该球机创新性地采用了白光与红外光双补光模式，两种补光模式的最远距离均可达25米。这款2寸双光Wi-Fi球机的发布，是公司持续洞察细分市场需求、推动安防技术普惠化的重要一步，“以‘轻量、智能、易用’为核心，降低了高质量安防体验的获取门槛，有望在更广泛的民用及商用场景中发挥重要作用”。

作为“安防茅”，海康威视曾长期稳定增长。数据显示，2006年至2021年，公司业绩持续双增，营业收入从7.02亿元增长至814.20亿元，归母净利润从2.07亿元增长至168亿元，二者分别增长约115倍、80倍。

2022年以来，受市场等综合因素影响，海康威视的经营业绩出现波动。2022年至2024年，公司营业收入继续保持增长，但增速明显放缓，增速均为个位数，而此前的年度增速均为两位数。

2025年，海康威视通过主动推进全面经营策略调整，坚定执行以利润为中心的经营导向，持续推动组织变革和精细化管理，加快数字化转型，成功实现高质量、可持续的增长。这一战略转变不仅使公司利润重回增长轨道，也大幅改善了公司经营质量。

Four

AI赋能创新业务，开启新一轮增长

展望未来，海康威视表示，将坚定持续投入研发，以数字化和AI推动研发、营销服务和供应链等各部门效率提升，推动创新业务快速发展。

国泰海通证券指出，海康威视2025年归母净利润141.88亿元（同比+18.46%），公司利润导向成效显著，创新业务及海外市场拓展成为重要增长引擎，而AI有望赋能公司未来发展。预计公司2025-2027年EPS分别为1.55(+0.09)/1.75(+0.08)/2.02(+0.07)元。

海康威视2025年业绩的强势反弹，不仅展现了公司主动调整经营策略的前瞻性，也验证了“以利润为中心”的高质量发展路径的正确性。通过加强应收账款回款管理、优化业务结构、加大研发投入、聚焦AI创新应用，海康威视成功实现了从规模扩张到质量提升的转变。

在安防行业竞争日益激烈的背景下，海康威视的转型经验为行业提供了重要参考。公司实现了业绩的强势复苏，更通过创新业务的快速发展，为未来持续增长奠定基础。随着AI技术的深入应用和创新业务的加速发展，海康威视有望在高质量发展道路上走得更远，为全球智能物联领域贡献更多“中国方案”。

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