基金2025年四季报进入密集披露期 绩优主动权益基金多青睐科技股，周期股被看好

深圳商报·读创客户端记者 詹钰叶

公募基金密集披露2025年四季报。已发布季报的主动权益类基金超过千只，其中不少绩优基金重点布局科技成长股，部分基金经理调整了持仓结构。除高景气的科技板块外，周期品种的投资机会也受到基金经理看好，已有基金经理提前布局。

同花顺数据显示，已发布季报的千余只主动权益类基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、股债平衡型）中，超半数基金在去年四季度下调了股票仓位；不过总体来看，绩优基金依然维持高仓位运作，去年末股票仓位超九成的产品过半。

持仓方面，科技股依然是基金经理们关注的重点。多只绩优基金布局了AI产业链、有色金属、人形机器人等高景气板块，天孚通信、中际旭创、胜宏科技、新易盛等被不少基金重仓。有基金经理对持仓结构进行了调整。

去年四季度末，东山精密、景旺电子、工业富联和剑桥科技取代太辰光、澜起科技、仕佳光子和长芯博创，进入2025年“冠军基”永赢科技智选A前十大重仓股名单；生益科技从原本的第六大重仓股，一跃成为第一大重仓股。基金经理任桀在季报中表示，全球AI模型仍处于能力持续提升与应用场景不断扩展的阶段，产业发展具备较强的持续性和确定性。他将继续重点布局全球云计算产业相关投资，重点关注通信领域中的光通信及PCB方向。

中欧数字经济混合发起A去年四季度加大了对AI硬件基础设施的布局，前十大重仓股中，阿里巴巴-W、天孚通信、三花智控和中芯国际被深南电路、阳光电源、浪潮信息和东山精密取代。基金经理冯炉丹表示，当前投资机遇与风险并存：AI技术正处于加速迭代和商业化落地的黎明期，产业天花板较高；同时，高估值意味着对业绩兑现的要求更为苛刻，板块波动性会显著加大。因此她建议投资者分散投资，将AI板块作为整体资产配置的一部分，力求在享受AI行业成长红利的同时，通过在不同行业和资产类别间的分散配置，平滑投资组合的收益波动。

除科技板块外，不少基金经理还看好周期品种。银华富饶精选三年持有去年四季度同时新进重仓了紫金矿业、藏格矿业、洛阳钼业、云铝股份等多只有色股。基金经理焦巍指出，全球正处于AI 带来的一轮创造性破坏的浪潮之中，即结构性的繁荣和衰退分化将更加强烈。他建议做好准备面对主题炒作、风格轮动更为剧烈的情况，同时表示“不被创造性毁灭破坏的金融和保险行业仍然是我们配置的主要方向”；避免传统红利行业中被替代的旧技术、旧模式或者政策受损行业的估值陷阱。并表示将继续聚焦现金流稳定、模式不易受到创造性破坏冲击、有持续分红能力的行业龙头。

平安资源精选混合发起式基金经理陈默看好2026年资源品板块子行业投资机遇，并建议投资者关注铜板块、铝板块等工业金属方向；锂电池、稀土等新能源金属方向，其中存在聚焦触底反弹与技术迭代机遇；长期配置价值凸显的贵金属方向；还可挖掘小金属品种的稀缺性与政策红利机遇。同时，他还识别矿业服务、机械、环保、物流运输等垂直服务市场的“隐形冠军”，并积极布局。

万家双引擎灵活配置混合基金经理叶勇去年四季度逐步逢低加仓了部分煤炭、原油龙头股。投资策略方面，他按重要性排列了以下三个方阵：第一方阵为工业有色和小金属，叠加国内宏观回升预期，有望实现盈利提升与估值拔升共振，继续成为核心品种；第二方阵为传统顺周期行业，从PB-ROE角度看投资价值凸显；第三方阵为顺周期行情扩散行业，部分龙头历史跌幅极大，具备较大的估值修复潜力。