康欣新材豪掷近4亿跨界“追芯”，上交所连夜追问五大疑点

亏损泥潭中的集装箱地板龙头突然宣布进军半导体设备修复领域，溢价430%的收购案在公告当天就收到了上交所的问询函。

1月20日晚间，康欣新材公告拟以3.92亿元现金收购无锡宇邦半导体科技有限公司51%股权，计划向半导体产业战略转型。然而，该跨界并购案自披露之初即被阴云笼罩。

上交所火速下发问询函，针对交易合理性、标的资产质量、业绩承诺可实现性、资金来源及内幕信息管理等五大维度提出严厉质询。

你喜欢他哪一点？

康欣新材主营集装箱地板业务，曾是细分领域的龙头企业。但近年来，公司陷入持续的巨额亏损泥潭。

康欣新材选择收购的对象宇邦半导体，是一家成立于2014年的集成电路设备修复企业。这家公司主要业务为集成电路制造用修复设备、零部件及耗材和综合技术服务。

与传统集装箱地板业务相比，宇邦半导体的业务领域无疑是完全的跨界。尽管面临诸多财务困境，康欣新材仍计划以高溢价收购这家半导体公司。

根据评估，宇邦半导体截至2025年9月30日净资产账面价值仅为1.3亿元，但收益法评估价值却高达6.92亿元，增值率惊人地达到430.80%。

跨界收购表现的这么豪横的康欣新材其实自身的基本业绩面并不是很乐观。

2023年、2024年及2025年前三季度，公司归母净利润分别为-2.97亿元、-3.34亿元和-1.89亿元。业绩下滑态势呈现愈演愈烈的趋势。

截至2025年三季度末，康欣新材面临沉重债务负担，有息负债合计15.98亿元。短期偿债压力同样不容乐观，其中短期借款及一年内到期的非流动负债余额合计4.19亿元。

公司经营性现金流量净额在2025年前三季度仅为-6179.48万元，现金创造能力已严重不足。

在自身状态不佳的同时，就是要“任性的跨界”，不知是看中了宇邦半导体的哪一点？难道是它承诺的业绩吗？

交易对方承诺宇邦半导体2026至2028年经审计的净利润分别不低于5000万元、5300万元和5600万元，三年累计净利润不低于1.59亿元。然而，其2024年度净利润仅为1399.47万元，2025年1-9月净利润为780.64万元。

这意味着，宇邦半导体需要在未来三年内实现业绩的跳跃式增长，从目前的千万级别跃升至五千万级别。若能达成，宇邦半导体的业绩承诺与历史表现将形成巨大的反差。

值得一提的是，截至2025年9月末，宇邦半导体存货账面价值为3.47亿元，合同负债金额为2.49亿元。尤为值得关注的是，对单一客户B账龄1至2年的应收款高达1.17亿元，占合同负债总额的近一半。

与此同时，这家号称从事高科技半导体设备修复业务的公司，固定资产仅为53.50万元，其中机器设备仅24.37万元，无形资产也仅有3.36万元。

这些数据引发了监管对于公司业务实质的疑问：这究竟是一家技术型企业，还是一家贸易公司？

监管问询

上交所对此次跨界收购给予了高度关注，问询函直指本次交易的五大核心疑点，涵盖了从收购动机到交易执行的全过程。要求公司在5个交易日内披露对问询函的回复。

交易所关注的问题既包括短期经营困境，如近16亿有息负债和现金流为负的问题，也涉及长期战略风险，比如对一家轻资产半导体公司支付430%的溢价是否理性。

对于本次收购，康欣新材的工作人员对媒体表示，当前市场环境下平价收购机会难觅，溢价收购实属正常现象。且公司有聘请专业中介机构对标的资产进行评估。公司主业已连续多年亏损，且管理层判断未来两年内行业仍将处于低迷周期。为扭转持续亏损局面，公司力图进行跨界转型，选择半导体则是经过长期调研的决定，且半导体也属于政策支持方向。

关于本次收购的资金问题，其表示，尽管公司2025年大概率延续亏损态势，但截至2025年三季报账面仍有货币资金3亿余元。同时，公司正积极推进林木资产及林地使用权转让事宜，若顺利成交预计可回款超13亿元。此外，公司还有银行授信额度，并获得了大股东的支持，因此收购资金方面不存在问题。

对于问询函中特别指出的，要求康欣新材全面自查并核实内幕信息知情人近期股票交易情况，说明是否存在内幕信息提前泄露。

工作人员称，公司方面表示正在按要求进行内幕信息自查，今日股价波动或属于市场短期分歧，公司不存在应披露而未披露事项。

康欣新材的跨界半导体之路并非首次尝试转型。公开资料显示，康欣新材前身为山东民企，从2018年开始引入无锡市建设发展投资有限公司，并最终易主无锡建发。

监管和市场都在等待康欣新材在五个交易日内对上交所问询函的详细回复。

二级市场对这一跨界并购的反应直接而强烈。公告次日，康欣新材股价开盘大幅低开后，盘中一度跌停，最终以大跌9.75%收盘，报4.26元/股。

公告次日股价跌停，直接反映了投资者的疑虑和担忧。在这场“地板换芯片”的豪赌中，市场仍在观望这笔高溢价收购最终能否帮助公司脱困，还是会成为压垮骆驼的又一根稻草。