猪价跌破成本线！新五丰预亏近10亿、光明肉业15年首亏，生猪养殖业集体过冬

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蓝鲸新闻1月22日讯（记者 代紫庭）价格持续探底，成本居高不下，让生猪养殖这个曾经的"黄金产业"陷入全行业亏损的泥潭。

随着2026年1月19日至21日的业绩预告密集发布，生猪行业的困境愈加显现。新五丰（600975.SH）预计全年净亏损7亿至9.6亿元，四季度亏损额就占了大头，其生猪销售均价从三季度的13.94元/公斤骤降至四季度的11.31元/公斤。

光明肉业（600073.SH）则遭遇了十五年来首次年度亏损，预计亏损1.16亿至1.71亿元。就连业务多元的立华股份（300761.SZ），净利润也同比下滑超过60%。

有业内人士向蓝鲸新闻记者分析，行业面临的不仅是价格下跌，更是出栏量增、价格走低、成本高压的多重挤压。

头部猪企财报告急，亏损潮席卷市场

2025年的业绩预告季，对生猪养殖上市公司而言格外难熬。新五丰在1月19日晚间发布的预告显示，其归母净利润预计为-7亿元至-9.6亿元，与上年同期的盈利相比，形势急转直下。

值得注意的是，其第四季度单季亏损就高达约7.8亿元，亏损额环比大幅增加。"量增价跌"是其主要困境：2025年公司生猪销售542.24万头，同比大增超25%，但销售均价持续走低。

同样陷入亏损的还有老牌国企光明肉业。该公司预计2025年度净亏损1.16亿元至1.71亿元，这是其近十五年来首次录得年度亏损。

公司坦言，尽管推进了降本增效，养殖成本同比下降，但生猪销售价格的大幅下滑，直接导致养殖板块出现大额亏损。

业务覆盖猪鸡的立华股份虽未亏损，但盈利也大幅缩水。其预计2025年净利润为5.5亿至6亿元，同比下降超60%。公司坦言，全年毛鸡销售均价同比下降11.90%，肉猪销售均价同比下降约19.94%，两大主业均面临"量升价减"的压力。

即便是行业成本控制较为优秀的牧原股份（002714.SH），其业绩预告也反映出四季度经营的巨大压力。公司预计2025年全年净利润147亿至157亿元，但其前三季度净利润已达147.8亿元，这意味着第四季度净利润在微亏至微盈之间徘徊。

中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇对蓝鲸新闻分析指出，2025年生猪市场整体呈现"低位震荡、窄幅波动"的特征，价格中枢较以往周期显著下移。他特别提到，与往年相比，本轮价格下行的核心特征是波动幅度收窄，尽管四季度出现养殖亏损，但行业全年仍实现了小幅盈利。

猪价跌下成本线，行业被迫"断臂求生"

这场席卷行业的亏损潮，根源在于供需基本面的失衡。国家统计局1月19日公布的数据显示，2025年全国生猪出栏7.20亿头，同比增长2.4%；猪肉产量5938万吨，增长4.1%，创下历史新高。

与供应增长形成对比的是价格的一路下行。2025年全国生猪生产者价格同比下降11.2%。行情呈现明显的"前高后低"走势，尤其是9月中旬后出现一轮显著下跌，10月中旬外三元生猪市场价一度跌至10.9元/公斤的低位。

朱增勇指出，猪价低迷主要源于消费增速放缓而供给充裕的双重压力。供给端，受2024年下半年能繁母猪存栏处于较高水平及PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）水平稳步提升影响，生猪产能持续处于高位。消费端，居民消费能力恢复不及预期，叠加禽肉、牛肉等替代效应，猪肉消费增速放缓。

价格低迷直接击穿了众多企业的成本线。以新五丰为例，据华泰证券此前估算，其2025年上半年肥猪养殖成本在14.7-15.3元/公斤，而其四季度销售均价仅11.31元/公斤，每公斤生猪出栏即产生3元以上的直接亏损。

相比之下，根据公司此前公告，牧原股份2025年10月的养殖完全成本约11.3元/公斤，温氏股份（300498.SZ）肉猪养殖综合成本约12.1元/公斤。巨大的成本差异，导致企业在同一市场环境下生存状况表现出较大差别。

朱增勇分析认为，业绩分化不仅源于成本差异，还与规模效应、产业链整合能力密切相关。行业平均养殖成本约为14元/公斤，而头部企业通过自繁自养、智能化管理等手段，成本可控制在12-13元/公斤，差距达2-3元/公斤。龙头企业凭借资金优势、品牌渠道和供应链稳定性，抗风险能力明显更强。

为应对现金流危机，一场以"活下去"为目标的战略收缩在行业中展开。天邦食品（002124.SZ）于2025年12月宣布终止总投资额13.06亿元的"数智化猪场升级项目"，并将巨额募集资金用于补充流动资金。此时其募集资金专户总余额仅剩26.39元。

类似的"由建转补"成为行业普遍现象。唐人神（002567.SZ）、益生股份（002458.SZ）、新希望（000876.SZ）等多家上市猪企，均在今年宣布将原募投项目资金永久或临时补充流动资金。

朱增勇对此分析称，这是前期扩张过快、成本竞争力不足企业的被动选择，旨在缓解短期流动性危机，避免无效投入。他认为，企业从"扩张"转向"补流降本"将加速行业洗牌，短期内产能去化速度可能加快，龙头企业通过降本增效巩固优势，预计产业集中度将继续提升。

一些企业甚至开始处置资产"瘦身"。天眼查信息显示，新五丰对外投资的47家企业中，已有12家注销。企业正在通过一切可能的方式储备"粮草"，抵御寒冬。

朱增勇强调，在行业产能已恢复常态的背景下，未来的竞争核心是成本控制，扩张必须让位于"降本增效"。企业需及时淘汰落后产能，保障现金流安全。

展望2026年，朱增勇预计上半年猪价仍将维持低位震荡，下半年或出现阶段性回升，但反弹幅度预计较为温和。随着规模化水平提升，生猪产业的成本竞争力和产业韧性有望持续增强。

这或预示着，生猪养殖行业的这场"生存之战"，远未到结束之时。