史诗级联动！波兰购金叠加丹麦弃美债，金价14天涨554美元，未来上看5400美元？

来源：华夏时报

1月21日，国际金价涨势如虹，亚洲时段早盘继续向上突破，现货黄金日内涨逾121美元/盎司，刷新历史纪录至4883美元/盎司，涨幅达2.55%。2026年以来的14个交易日，国际金价已累计上涨554美元/盎司。

受国际金价大涨影响，国内多家品牌金饰价已逼近1500元/克，其中周生生足金饰品报1495元/克，老凤祥足金饰品报1498元/克，老庙黄金足金饰品报1493元/克。

“1月21日金价突破4800美元/盎司，由多重因素共振驱动，其中地缘政治恶化与美国总统特朗普关税威胁是直接导火索，中东与美欧贸易冲突也是当前市场担忧的风险点。不过，金价创新高的核心驱动因素是格陵兰岛争端升级，特朗普宣布从2月1日起对反对其收购格陵兰岛计划的8个欧洲国家加征10%关税，6月将升至25%。”资深黄金分析师沈璟财在接受《华夏时报》记者采访时表示。

格陵兰岛争端发酵

“近期金价再度创出历史新高，原因首先是地缘风险再度升级。美国总统特朗普以‘国家安全’为由，宣称2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰、芬兰8国输美商品加征10%关税，6月1日升至25%，直至‘格陵兰岛收购’完成。”西安交大客座教授景川在接受《华夏时报》记者采访时表示。

景川表示，欧盟正筹划对930亿欧元美国商品报复性加税，市场担心大西洋两岸爆发2018年以来最严重贸易战，市场避险情绪陡升，国际金价再度创新高。其次是美元信用持续受损，美联储主席鲍威尔因美联储总部25亿美元翻新项目被国会启动司法调查，市场担忧其被迫提前辞职、央行独立性受侵蚀，美元指数也受此影响大幅回落。

与此同时，创元期货分析师何燚接受《华夏时报》记者采访时表示，两名加拿大政府高级官员对外透露，近期加拿大武装部队已经模拟了美国对加拿大的军事入侵以及加拿大可能作出的回应。这是加拿大武装部队一个世纪以来首次模拟美国对该国的攻击。丹麦方面，丹麦首相表示不会放弃格陵兰岛，并表示积极准备可能的入侵。美欧之间因格陵兰岛问题，关系持续恶化。

“目前市场关注的是美欧之间因为格陵兰岛爆发的贸易摩擦，以及后续可能的战争冲突。对于中东伊朗问题，美国推迟了对伊朗的打击，但是跟踪近期美军动向，美国联合以色列对伊朗的打击只会推迟不会取消，这在未来还将驱动黄金上涨。”何燚称。

正当市场等待欧洲对美国征收关税事宜会作何回应时，1月20日丹麦养老基金AkademikerPension宣布，由于对美国政府财政状况不佳的担忧，以及美丹两国因格陵兰问题和关税威胁导致的紧张局势升级，该基金计划出售其持有的约1亿美元美国国债。

除了美债遭遇抛售外，何燚表示，日本长期国债遭遇史诗级抛售，30年期和40年期国债收益率单日涨逾25个基点，40年期国债收益率升至4%上方，为近30多年来首次。美国10年期、20年期、30年期国债收益率均上涨8个基点左右。

不过，沈璟财表示，虽然特朗普关税是本次金价创新高的直接导火索，但地缘政治更是催化剂，没有地缘政治催化，金价仍会在低利率与央行购金下走强，不过节奏与幅度会放缓。中长期核心因素是避险、降息预期、央行购金、去美元化的共振，这是金价持续创新高的根本动力。

与此同时，沈璟财表示，中东、乌克兰、委内瑞拉等地的局势也是重要推动力。不过，长期原因是对美元体系的深层担忧，美联储政策不确定性是深层推手，包括美国债务高企、美联储独立性受质疑以及各国央行“去美元化”购金。多国不断推动本币结算，让黄金作为“非美元资产”的价值凸显。

鲍威尔捍卫美联储独立性

“近期美国经济呈现两大特征，美联储公信力下降、经济韧性超预期，具体表现为就业企稳、通胀回落但仍高于目标、消费与GDP保持强劲。12月CPI，同比2.7%（与11月持平），环比0.3%；核心CPI同比2.6%，环比0.2%，均低于市场预期0.1个百分点，显示核心通胀压力有所缓解。住房通胀持续放缓，商品通胀稳定，服务通胀韧性较强；关税影响逐步减弱，对通胀的额外贡献从0.5个百分点降至0.2个百分点左右。”沈璟财称。

沈璟财表示，美联储官员态度显著转向谨慎，首次降息预期由3月延后至6月。美联储主席鲍威尔核心观点“通胀目标2%未变，经济韧性超预期，政策需以数据为依据，反对政治干预”，强调独立性。纽约联储行长威廉姆斯表示，货币政策定位良好，短期内没有降息理由，通胀仍需进一步回落。

不过，鲍威尔近期深陷刑事调查与政治博弈，1月21日亲赴最高法院捍卫央行独立性；有业内人士表示，若被迫提前辞职，将触发宪法级争议，全球金融市场剧烈波动，短期推升避险资产，黄金或将继续暴力上冲。市场对其政策的信任度降低，长期通胀预期上行，美债风险溢价上升，将导致美元储备货币地位受挑战，美联储公信力下降。

“全球央行将出现连锁反应，新兴市场央行可能加速去美元化，增持黄金与非美货币储备，推动国际货币体系多元化。这也使得政策不确定性常态化，政治周期对货币政策影响加深，市场波动加剧，投资者风险偏好长期化。”沈璟财称。

何燚也表示，鲍威尔出席联邦法院关于美联储理事库克的指控听证会，主要是表达其对库克的支持。然而，鲍威尔和库克均表态要保持美联储独立性，这与特朗普政府的意图相违背，进而引发特朗普政府威胁起诉鲍威尔，此举将破坏美联储的独立性，最终导致市场持续动荡。

黄金牛市持续

随着金价持续创新高，影响价格走势的因素也引发投资者关注。对此，沈璟财表示，当前市场处于不确定性叠加期，美联储独立性危机、经济数据是否有韧性加之地缘政治博弈等多重因素交织。投资者需聚焦政策锚、数据锚、风险锚的三维跟踪，以防御性配置加情景应对为主线，避免单一押注。

“值得关注的是，目前金价已处历史高位且波动可能加剧，务必控制仓位、避免追高，可以考虑采用分批布局或定投策略来平滑成本。当前市场环境下，黄金扮演着地缘避险资产、抗通胀资产、信用对冲工具的多重角色。需要在三维框架下保持观察，理解不同驱动因素的主次变化，才能做出更明智的决策。”沈璟财称。

除了宏观不确定性之外，实物和投资需求继续为金价提供坚实的支撑。各国央行的购买行为仍是一个结构性支柱。道富银行指出，官方部门的购买越来越缺乏价格弹性，这强化了金价长期维持在每盎司4000美元上方的支撑。与此同时，1月20日波兰央行表示，该行已批准一项购买多达150吨黄金的计划，这将使该国的黄金储备增加到700吨。

波兰央行在一份声明中称，这将使波兰跻身全球黄金储备量最大的前10个国家之列。行长AdamGlapinsk上周宣布，他希望央行管理委员会将黄金持有量上限从截至12月31日的550吨提高到700吨。截至目前，波兰央行能够将其总储备资产的30%用于购买黄金。不过，他表示，实现这一新目标的具体时间尚未确定。

“全球央行购金热度虽从历史峰值回落，但韧性依旧强劲，2025年延续高基数加持续净流入态势。据世界黄金协会数据，2025年前三季度全球央行净购金累计634吨，全年总量约800—850吨，虽低于2024年的1045吨，但仍显著高于2010—2020年平均水平。中国央行全年连续12个月增持，累计86万盎司（约26.75吨），年末黄金储备达7415万盎司（约2306.32吨），占外储比例升至8.5%。”沈璟财称。

在最新报告中，瑞银宣布将2026年前三季度的黄金价格目标上调至每盎司5000美元。同时，若与美国中期选举相关的政治或经济动荡加剧，分析师预计金价可能进一步攀升至5400美元，此前该上行风险预期为4900美元。

针对金价后期走势，沈璟财表示，从目前金价走势来看，中长期仍然看涨，短期震荡上行，同意华尔街投行5000美元目标，且大概率会在2026年上半年达成。银价弹性更强、波动更大，有望同步冲高但需警惕回撤风险。2026年白银在金融、工业双属性的驱动下，整体或将呈现上半年冲顶至100美元/盎司，下半年震荡的节奏。

不过，何燚表示，中长期对于黄金和白银价格继续看多，中长期5000美元可能远远不够，因为目前金价已经4800美元/盎司，5000美元关口很容易突破，中长期金价可能要到更高位置。不过，也需要关注，后续是否会发生流动性风险导致所有资产暴跌，进而带动黄金的下跌。1月20日晚间美股的暴跌也导致黄金短线承压，尤其对白银的压制较强。