融资数千万，估值近10亿元！解码林里LINLEE的柠檬茶生意

本报（chinatimes.net.cn）记者胡梦然 见习记者 黄海婷 深圳摄影报道

当消费投资进入“寒冬”，一笔投向柠檬茶赛道的数千万融资却引发关注。近日，林里LINLEE宣布获得前海方舟基金独家投资，投后估值逼近10亿元。这只来自广东、以“手打”和一只小黄鸭出圈的品牌，凭什么？

答案藏在从枝头到街头的旅程里。在消费者为“限定熊猫鸭”拍照分享时，千里之外的广西果园的柠檬已在24小时内，通过覆盖超80城的冷链网络，抵达全国门店。3万亩合作果园与2000家目标门店，构成了规模与供给的双重壁垒。

资本看中的，远不止一杯茶或一只玩具鸭。在热闹的茶饮江湖中，林里如何构筑自己独特的生意护城河？《华夏时报》记者深入探访，为您解码其商业逻辑，厘清林里在激烈竞争中构建的真正壁垒。

寒冬里，资本为何独饮这杯“柠檬茶”？

当资本从“泡沫增长”转向“价值增长”，柠檬茶这一细分赛道正被赋予新的价值考量。

在当前新茶饮行业融资整体趋缓的背景下，前海方舟资产管理有限公司此次投资尤为引人注目。2026年1月15日，红餐研究院发布的《现制柠檬茶品类发展报告2026》指出，2025年现制柠檬茶市场规模已突破百亿元大关。

前海方舟主管合伙人鲍晓莉对此向《华夏时报》记者解释道：“在消费行业整体从‘泡沫增长’回归‘价值增长’的理性阶段，我们更看重能构建坚实基本盘和实现持续复购的品类。手打柠檬茶恰好具备这种特质。”她进一步向记者阐释了背后的三重逻辑：首先，柠檬茶是经过市场验证、生命周期长的品类，具备健康化与功能性需求，现制柠檬茶与瓶装饮品呈现双轨增长，市场韧性较强，复购率稳固；其次，林里已建立起“香水柠檬茶”与品牌的强关联，形成了鲜明的差异化认知与延伸潜力；第三，则是盈利模型的健康度：“在当前环境下，我们尤为看重单店模型的盈利能力与加盟体系的可持续性。”

如果说赛道选择是投资的地基，那么对细分赛道竞争格局的判断则决定了资本的落点。凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮行业分析师林岳向《华夏时报》记者分析指出，资本在行业“降温期”反而聚焦“柠檬茶”细分品类，主要基于以下几点：“首先是‘柠檬茶’的成长性，这个细分赛道连锁化率仅约10%，远低于奶茶品类的30%，品牌化、连锁化的市场空间巨大。其次，柠檬茶具有‘清爽、健康、高VC’等品类认知，契合当前健康化趋势，且手打工艺具备一定差异化，不易被完全标准化复制。第三，林里已形成头部品牌效应，门店数量与GMV达到一定规模，在资本助力下仍有可观的增长空间。”

对于深耕细分赛道的品牌而言，只有做到头部才有机会。林岳向记者强调：“资本更倾向于押注细分赛道的冠军，门店数、GMV、用户心智、盈利模式、品牌护城河与供应链效率，这些都是资本关注的核心。”

然而，赛道和位置只是客观条件，企业的最终成功离不开驾驶这艘船的人。鲍晓莉特别强调了团队因素，她向记者表示：“从消费者视角看，现制茶饮品牌层出不穷，爆款频现，但也常见昙花一现者。这一赛道竞争激烈，却难以形成绝对垄断，后来者永远存在机会。在这样的行业里，那些拥有持续创新能力、强烈事业心、使命感与社会责任感，且坚韧不拔的创业团队，始终拥有奋斗的空间。我们在林里的创始人团队身上，正看到了这些特质。”

这笔投资的价值，还需置于更宏观的资本布局中审视。该投资并非孤例，而是前海方舟系统性布局的一部分。鲍晓莉向记者介绍：“前海方舟的投资一直围绕五大方向展开，分别是补短板、数字化、碳中和、大健康与消费升级进程。”此次投资正是其在消费升级领域的关键落子。她继续向记者补充道：“目前资本市场对消费领域关注相对不足，这其实是一种误判。消费不仅是支撑经济增长的关键，也直接关系到就业与民生福祉。以林里为例，其业务可带动近2万人就业。相比欧美成熟市场，国内资本市场的消费企业仍然偏少，理应获得更多关注与支持。”

是卖茶，还是经营“IP+供应链”的复合生意？

这套体系究竟有何不同？与丘大叔、柠季等同类品牌相比，林里的护城河并非单一优势，而是一套环环相扣的体系。鲍晓莉将其总结为“三位一体”的竞争壁垒，精准捕捉了新消费品牌竞争的本质演变。

在前端，是深刻的品类心智与高黏性的用户互动。鲍晓莉向记者指出，林里已建立起“香水柠檬茶=林里”的细分品类领先认知。“买茶送鸭子”不仅是促销，更创造了可分享的社交货币，显著增强了用户黏性与品牌自传播力。成都消费者莫先生的反馈印证了这一点，他向记者表示：“终于拿到了！华西限定熊猫鸭！太可爱了！网上看到就被萌化了！”这种基于情感共鸣的自发传播，在流量成本高企的当下，构筑起宝贵的“品牌软性护城河”。

品牌的情感价值需要具体载体，而产品与IP的深度融合正是关键。采访中，林岳分析认为：“林里在品牌IP方面已成功抢占消费者心智，几大招牌单品年销量均超千万杯，IP‘小黄鸭’及周边构建了牢固的用户情感链接，为持续打造爆品奠定了基础。”他特别向记者指出：“品牌差异化是可持续发展的核心，这直观体现在社交媒体的声量上。林里自主打造的小黄鸭IP是一个成功范例，文化附加值显著提升了品牌溢价与用户忠诚度。”

当品牌在消费者心中占据一席之地后，如何确保产品始终如一且具备竞争力，考验的是水面之下的硬实力。在中端，是稳固的供应链与性价比优势的深度融合。通过深入上游的供应链布局，林里在核心原料上实现了品质与成本的双重管控。鲍晓莉提出一个深刻见解：“茶饮行业‘技术含量低但门槛不低’——真正的门槛在于规模效应下的供应链掌控力。”

供应链的布局，既是对当下成本的管控，更是对未来风险的抵御。采访中，林岳从行业规律角度解读道：“向上游延伸、控制果园是茶饮品牌走向深度竞争的必然战略，但并非所有品牌都适用。对于规模足够大、原料依赖度高的品牌，自建供应链是构建核心壁垒的关键。林里目前的规模与产品模式已能支撑该体系运转，其融资用途明确包含‘供应链升级’，也说明资本高度认可这一战略。”具体到执行层面，他提供数据支撑：“支撑林里高估值的主要是千店网络规模及其供应链资产价值。林里与约3万亩香水柠檬果园合作，并自建分拣中心、茶叶厂及冷链网络，这能有效抵御原材料价格波动风险，护城河较为坚固。”该布局保障了在原料波动期产品的稳定供应与“稳定的性价比”，构成了实体层面的硬壁垒。

品牌与供应链构建了坚实的内核，而将内核价值大规模复制的规模化能力，则是品牌实现价值跃迁的最后一环。在后端，是可验证的规模化能力与清晰的资本化路径。公司已证明其在一、二线及下沉市场的成功复制能力。这种从品牌情感连接、供应链硬实力到规模化软实力的系统性能力，共同构成了难以被单一攻破的复合型护城河。

然而，护城河的深度与广度，往往在极限压力下才能得到真正检验。当门店规模冲向2000家时，体系化能力能否同步跟上，成为林里从黑马迈向行业巨头的关键考验。

冲刺2000店，如何剔除“大而不强”的隐患？

随着门店数量向2000家迈进，林里面临的挑战已发生本质变化。林岳对此有清醒认识，他向记者表示：“从区域品牌迈向全国，最大的挑战并非单一问题，而是体系化能力的全面升级，包括供应链标准化、产品质量与口味一致性、加盟体系完善度、加盟商盈利支撑以及组织人才匹配等。这些问题若未妥善解决，极易在高速扩张中暴露。”他向记者直言：“林里是否已做好充分准备，仍有待观察，这将在后续发展中得到验证。”这已不再是简单的开店竞赛，而是一场关乎标准化、可持续性与组织深度的全面竞争。

体系化的挑战，最终会落在无数个具体的消费场景与细微体验中。而消费者的真实反馈揭示了快速扩张中存在的管理缝隙。消费者饶先生向记者表示，他曾在社交平台上抱怨：“不能只盯着加盟扩张！得多培训！店员业务不熟，不是漏了周边就是少装饮品！”这类运营细节问题在快速扩张期易被忽视，却直接伤害消费体验与品牌声誉。更为微妙的是品牌资产维护问题。采访中，消费者钟先生则对小黄鸭可能存在的卫生隐患提出质疑：“回收的鸭子再送给下一位顾客，这个流程是否值得商榷？”当“买茶送鸭子”从营销亮点转化为运营负担时，如何维系创意的初心与体验的一致性，正考验着品牌的精细化管理能力。

面对成长中的烦恼，资本的态度决定了企业选择短期冲刺还是长期深耕。面对这些挑战，前海方舟表现出战略耐心。鲍晓莉明确向记者表示：“我们相信，扎实的门店运营、持续的产品创新、稳固的供应链和强大的品牌力，才是企业价值的根本。当前阶段，我们更关注林里门店模型优化、复购率提升及供应链全国化布局，而非短期上市时间表。”她进一步向记者描绘了务实的发展路径：“若未来3至5年，林里能实现5000家门店布局且保持盈利模型健康，IPO将是水到渠成的里程碑。”这一表态明确了资本方的期待——并非追求短期套利，而是与企业共同构建长期价值。

鲍晓莉向记者总结道：“一个健康、持续增长的企业，自然会获得资本市场认可。无论是港股、北交所还是主板，通畅的资本化路径本身也是企业价值的体现。前海方舟将通过赋能企业成长，助其在各方面做好准备，最终由企业根据自身发展与市场环境作出最优选择。”

从一杯柠檬茶到一条产业链，从一个区域品牌到一场全国化征程，林里的故事映射出新消费投资逻辑的深刻变迁。当林里门店的绿色招牌在东莞旗云广场亮起时，广西合作果园的农户正查看着新一批香水柠檬的长势，而前海方舟的投资团队也在复盘此次押注细分赛道冠军的决策逻辑。

冷链车在夜色中驶向全国超过80个城市的门店，车厢内新鲜柠檬的香气仿佛已沁出箱外，与想象中冰块碰撞的清脆声响交织，昭示着这个品牌的活力。那只随茶附赠的小黄鸭，已从简单赠品蜕变为连接品牌与消费者的情感符号。

当资本从追逐泡沫转向价值投资，像林里这样能在品牌情感、供应链效率与规模化能力上建立系统优势的企业，正在重新定义新茶饮的竞争规则。而这杯估值十亿的柠檬茶的故事，其全国化的篇章，才刚刚启程。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳