学胖东来的第二年，永辉超市又亏了21亿，市值却增长230亿，“924行情”股价一度暴涨2倍

学胖东来的第二年，老牌零售巨头永辉又亏了21亿。日前，永辉超市发布业绩预告，公告显示，预计2025年度归母净利润亏损21.4亿元，上年同期亏损14.7亿元；归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净亏损29.4亿元，上年同期净亏损为24.1亿元。

这意味着，永辉超市在经历20个月的胖东来模式学习后，在业绩层面尚未扭转颓势，这家老牌零售龙头连续第五年出现经营亏损。

不过在二级市场，永辉超市的股价却表现强势，2024年第四季度一波行情曾暴涨2倍，胖改以来涨幅亦达到约110%，市值增长约230亿元。

官方公告显示，永辉超市在2025年度实施了大规模的门店调整策略，深度调改了315家门店，同时关闭了381家与未来战略定位不符的门店。这一调整幅度相比2024年显著扩大，当年仅完成31家门店的商品结构调整与服务升级，关闭232家尾部门店。

门店调改过程中产生的各项费用对公司利润造成重大影响。资产报废及一次性投入合计约9.1亿元，门店停业装修导致的毛利额损失预估约3亿元。关闭381家门店同样产生了较大损失，主要包括资产报废损失、人员优化离职补偿以及租赁相关的违约赔偿等费用。

供应链改革也在短期内对公司经营造成压力。永辉超市推行“阳光供应链、裸价直采、核心聚焦、冷链升级、门店协同”五大方向的系统性变革，破解传统供应链痛点。这一改革使公司短期面临缺货及毛利率下滑的压力，对营业收入产生一定影响。

对外投资方面的损失进一步加重了公司的财务负担。永辉超市持有的境外股权投资Advantage Solutions股票因股价持续下跌，报告期内确认公允价值变动损益为负2.36亿元。

公司对持有的长期资产进行减值测试后，计提了相应的减值准备。这些长期资产主要为持续亏损的门店资产，根据初步测算，2025年度预计将计提长期资产减值1.62亿元。

永辉超市自2024年5月启动学习胖东来模式以来，通过胖东来帮扶及自主调改两种方式对全国门店进行改造。公司此前预计在2026年春节前调改门店将突破300家，终极目标是在2026年6月前完成全部门店的调改工作，同时基本结束闭店工作。

备受关注的员工薪酬福利问题，胖改前的2023年，根据财报数据，当年公司员工总数98513人，人均薪酬8.07万元，人均创收79.83万元。到了2024年，员工总数降低至79224人，人均薪酬9.25万元，人均创收85.29万元。2025年的数据尚待年报披露。