连续近16日暴跌！加元显著贬值

2026年以来，加元开启了“俯冲模式”，2025年12月29日-1月9日、1月12日-1月16日连续16个交易日持续下行，贬值态势迅猛。

截至1月19日，加元兑人民币汇率收于5.0176，较1月1日的5.0968累计贬值约1.55%，期间最低触及5.0012，创下近期汇率新低，成为开年以来兑人民币走势最疲软的主要货币之一。

本次加元贬值创下自去年3月31日以来的最低水平，为近10个月来最差表现。

贬值压力的集中释放

商品货币属性拖累，油价走弱成主因

作为典型的商品货币，加元走势与国际油价高度绑定，加拿大原油出口占其GDP比重较高，油价波动直接影响该国经济预期与货币吸引力。2026年开年，国际油价陷入震荡下行，WTI原油价格承压至每桶56美元附近，布伦特原油价格维持在58-63美元/桶区间，较2025年初高点跌幅超30%。

油价走弱的核心原因在于全球供应过剩预期加剧：一方面，国际能源署预计2026年全球原油市场将出现日均约384万桶的供应过剩；另一方面，美军1月3日对委内瑞拉发动军事打击后，市场预期美国石油企业将进入当地修复基础设施、扩大产能，长期将进一步增加全球原油供给，虽短期地缘风险推升部分风险溢价，但未能改变油价下行趋势。原油市场的疲软表现，直接导致加元失去核心支撑，成为贬值的首要推手。

货币政策预期分化，利差吸引力下降

全球货币政策走向分化，进一步削弱了加元的利差优势。当前加拿大央行维持基准利率不变，立场趋于中性偏稳，同时正启动五年一度的货币政策框架审查，需应对“更易受冲击的世界”带来的挑战，政策不确定性持续压制加元吸引力。

而美联储的降息预期虽经历反复，但整体宽松趋势未改：年初市场对美联储3月降息25个基点的概率一度升至51.2%，尽管1月9日美国12月非农就业数据公布后，这一概率降至29.6%，但市场仍普遍预期2026年美联储将实施两次降息，首次降息大概率出现在年中。美加货币政策走向的分化，导致两国利差优势逐步缩小，国际资本更倾向于流入美元资产，进一步加剧加元抛压。

经济基本面疲软，风险因素叠加

加拿大经济复苏动能不足，为加元贬值埋下隐患。劳动力市场方面，加拿大12月失业率环比上升0.3个百分点至6.8%，高于市场预期，虽就业人数连续第四个月增长，但新增岗位结构失衡，兼职就业人数减少42,000人，部分抵消了全职岗位的增长，就业吸纳能力面临严峻考验，这一失业率水平也是2021年以来除疫情期间外的最高值。消费与投资方面，居民消费信心指数连续三个月下滑，企业投资意愿受贸易不确定性影响持续低迷。

地缘政治与贸易风险则成为贬值的“催化剂”：特朗普连任美国总统后，美加贸易关系变数增多，其曾放言计划对大多数进口商品征收10%的新关税，而加拿大逾77%的出口产品销往美国，若政策落地，预计每年将给加拿大经济造成约300亿加元损失。

同时，《美墨加协定》即将于2026年7月前接受审查，特朗普政府已明确表示将重新谈判该协定，甚至考虑终止三方协定转而寻求双边协议，贸易规则的不确定性促使市场参与者削减加元多头仓位，进一步放大了贬值压力。

综合来看，加元兑人民币的十日连跌并非偶然，而是商品货币属性、全球货币政策分化、国内经济基本面疲软以及地缘贸易风险等多重因素共同作用的结果。而未来加元能否大幅回升，仍取决于大宗商品市场企稳与全球货币政策周期的进一步演变。