关店400家亏超百亿！中国第一超市自救失败之谜

永辉超市这几年闹得沸沸扬扬，从以前的超市老大，到现在关店一大堆，亏钱亏到上百亿，很多人都在问，它到底怎么了？

说实话，这不是个例，整个传统超市行业都面临大洗牌，但永辉的问题特别突出。它曾靠生鲜杀出一条血路，门店开到一千多家，年营收破800亿，甚至在一些地方把沃尔玛挤得喘不过气。

可短短几年，就从盈利翻身到连亏五年，关店超400家，背后的原因说复杂也复杂，说简单其实就是没跟上时代节奏。

永辉超市的创始人张轩松是福建人，2000年在福州开了第一家店。那时候国内超市还挺乱的，很多地方卖生鲜都靠中间商层层加价，新鲜度差，价格高。永辉直接搞自营，从产地直采蔬菜、水果、肉类，建冷链物流，价格压低，质量把控严。

起步几年，就在福建站稳脚跟，2001年开了屏西生鲜超市作为试点，很快就火了。靠着这个模式，永辉扩张得飞快，2010年在上海证券交易所上市，资金一到位，门店全国铺开。

到2015年左右，门店已经几百家，营收蹭蹭上涨。巅峰时候，2018年营收超过800亿，门店超1000家，市值一度破千亿。腾讯在2017年入股5%，京东也投了点钱，大家都看好它。永辉的生鲜优势特别明显，蔬菜水果肉类自营能力强，性价比高，在不少城市抢了沃尔玛的市场份额。

那时候行业都叫它“中国沃尔玛”，因为它不光卖东西，还推动了生鲜标准化，让整个零售业规范起来。创始人张轩松也风光，2018年成了福建首富，永辉的模式被很多人学。

但好景不长，2019年到2020年，社区团购突然杀出来，美团优选、多多买菜、滴滴橙心优选、阿里盒马集市这些平台，低价补贴抢市场。土豆9毛9一斤，鸡蛋1块5，白菜1毛钱，这种价格永辉根本拼不过。

社区团购靠小区代理，下单次日提货，方便又便宜，直接拉走永辉的核心顾客，尤其是年轻人不爱逛大超市。永辉的线上App“永辉生活”有，但成本高，配送慢，订单量在2021年降了18%，生鲜营收首次负增长。

从2021年开始，永辉就掉进亏损坑里。那年亏了39.44亿元，是第一次年度亏损。接着2022年亏27.63亿元，2023年亏13.29亿元，2024年亏14.65亿元，四年累亏超95亿元。

2025年更惨，前三季度已经亏7.1亿元，全年预计亏损超9亿元，连续五年负值。营收也滑坡，2025年前三季度424.34亿元，同比降22.21%。门店从高峰1440家，缩到2025年三季度末的450家，2024年关232家，2025年前三季度关331家，总关超400家。

为什么亏这么多？主要是外部冲击和内部问题叠加。社区团购和前置仓模式抢了客流，叮咚买菜、每日优鲜这种平台，仓库建小区边上，30分钟送达，永辉的系统是为大卖场设计的，改不过来，试了前置仓反而亏更多。

生鲜是永辉的王牌，但毛利低，损耗高，门店多供应链就乱，品控难。扩张太快，2019到2021年新开超500家，采购分散，物流成本升。线上业务占比从2020年的10%升到2024年的18%，但履约费用高，一直不赚钱。

关店是为了止血，砍掉不盈利的那些，租金高、人力多的老店和偏远店。但关店也带来损失，资产减值、人员补偿、违约费一大堆。

资产负债率高到88.96%，净资产从2021年的160多亿元缩到2025年9月底的57.73亿元，资金链紧巴巴的。2025年7月，公司披露定增31亿元，24亿元用来调改门店，剩下的还债和补流动资金，但到现在还没落地，压力不小。

永辉不是没努力自救，2024年6月开始“胖改”，学胖东来，提升服务、商品结构、员工福利。胖东来是河南区域超市，门店少但精，销售额高，2024年170亿元，员工待遇好，顾客满意。永辉派人去学，改造了222家门店，初期有些店客流和收入涨了点，比如南京江宁万达店。

但整体没起色，因为永辉体量大，全国布局，没法像胖东来那样精细运营。高服务要烧钱，永辉盈利都难，改造只改了表面，货架换新、标语更新、培训员工，核心供应链和商品差异化没变。

商品是另一个弱点，永辉靠价格战，但没爆款，自有品牌弱，顾客没忠诚度。相比山姆、Costco那些会员店，有溢价能力，永辉的货多是平替，没记忆点。

名创优品创始人叶国富买了29.4%股份成大股东，推动改革，强调大单品和闭店，但2025年调改315家，关381家，阵痛还在。效果呢？2025年三季度第三季度亏4.69亿元，比前年同期亏得多。

更糟的是公司治理。2025年5月，因为合同纠纷，永辉和张轩松被限高消费。11月，张轩松和一致行动人计划减持9075万股，按4.74元一股算，能套现4.3亿元。

副总裁罗雯霞也减持10.88万股，2025年京东减持股份。企业亏钱，高管套现，这让市场和员工信心崩了。资源没集中到供应链升级和数字化上，转型就卡壳。

永辉的麻烦，其实是传统超市的缩影。新零售模式变了，消费者爱线上、爱便捷，社区团购和前置仓重塑了生鲜市场。永辉以前的优势，大门店、全品类、低价，现在成负担，租金人力高，反应慢。

胖东来模式好，但永辉是全国连锁，目标是普通家庭追求性价比，胖东来是中高端，客单价高，学不来。胖东来2025年销售额控制在200亿内，注重员工不加班，永辉规模大，成本摊薄难。

现在永辉要活下去，得收缩战线，关低效店，回核心区域深耕。线上线下融合，优化App，降配送成本。重建信任，高管别减持，最好增持绑利益。激励一线员工，稳队伍。

但前景不明，2026年1月数据还没出，竞争还激烈。永辉曾带动行业标准化，是无数家庭的菜篮子，现在需要找回定位。超市王者还能崛起吗？得看它能不能真转过来。