和大哥躲猫猫

在外围市场大跌、生产队持续抛压的情况下，今天A股表现出乎意料的强。虽然缩量较多，个股还是涨多跌少，中位数涨0.32%，指数正在努力企稳。

昨天说到，外围市场黑天鹅的事件之一，是特朗普要吞并格陵兰岛，并威胁对欧洲8国加征关税。他今天在达沃斯论坛上表示，美国无意动用过激武力来获取格陵兰岛，首选谈判收购。但是丹麦针锋相对：不会放弃格陵兰岛。

他这种志在必得的信心，以及开弓没有回头箭的姿态，让西方心冷。加拿大总理卡尼在达沃斯的演讲广为流传，他从去年4月特朗普发起贸易战以来，就很清楚的看到，旧秩序崩塌，新秩序当立。除了中国，没有其他任何国家可以抵挡得了美国的霸权。

卡尼应该是西方睁眼看新秩序的第一个国家元首，他呼吁中等强国团结一致抵制大国霸权，这样才能有资格和大国一起坐上餐桌，而不是在菜单上。

卡尼的话总结成中国谚语就是：靠人人跑，靠山山倒，最终要靠自己。

欧洲抵制美国的第一步就是卖美股和美债，这也是特朗普的软肋。当事人丹麦养老金打响第一枪，宣布美国不可信任，计划在本月抛售1亿美元的美国国债，瑞典养老基金紧跟着要卖掉持有的大部分美债，大约70多亿美元。这两家合计金额都不大，美财长贝森特直言不讳：丹麦卖债和丹麦本身一样无关紧要。这话够伤人的！但是否会引起连锁反应，掀起资本市场大浪还需要观察，毕竟北约国家直接持有美股美债合计高达8万亿美元，代为第三方国家机构持有的也有4.6万亿美元，这两个数字就大了去了。

这也是黄金超级强势的主要原因，今天最高已经到了4888美元。世界不太平，还是黄金最可靠。历史上也曾多次出现类似情形，当发生国际地缘政治冲突时，即便是盟友，也不愿意背负彼此的债务，而更倾向于转向“硬通货”。所以牛市不言顶，黄金的涨势大概率会延续。

说回大哥抛售宽基ETF。从机构统计的数据看，生产队目前手里还持有的筹码中，沪深300ETF最多，中证500ETF和创业板ETF较少，科创板50ETF最少。

所以这几天沪深300ETF持仓较多的股票走势大多不怎么好，以抛售量比较大的沪深300ETF华泰柏瑞的重仓股为例，有下面表格里面股票的股民，有深刻体会。

相反，科创50最近一周走势就比较好，今天还创出了今年以来新高。同样，生产队持有量更少的微盘股指数，压力最轻，这几天是迭创历史新高。

几乎从生产队第一天抛售开始，聪明的资金就会观言察色，懂得“避重就轻”，有针对性的去买小盘股和科创板或创业板的个股，和大哥玩起了躲猫猫。

有人会问，生产队这么大的抛盘，都有谁在买？其实，ETF有专门的做市商，为场内交易提供流动性，生产队抛售，做市商在下面承接，买入以后并非持有不动，而是当天即可赎回ETF转换成一篮子股票，并在二级市场抛售。

打个比方，沪深300ETF华泰柏瑞的做市商承接了100亿的抛盘，转换成股票，按照上面表格中去年年底该ETF的持仓比例计算，就要卖掉3.8亿元的宁德时代、3.37亿的贵州茅台，如此类推。所以宽基ETF重仓股这几天就很受伤，因为卖压很重。

这么一来，市场分化就比较剧烈，市值较大的银行、煤炭和食品饮料股跌跌不休，双创里面的半导体、芯片股屡创新高，结果是，有的板块负责“慢”，有的板块负责“牛”。

不知道生产队会抛售到何时，相信这样的局面已经接近尾声。