“中国版英伟达”2025年亏损或超10亿

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财联社1月21日讯（记者 王碧微）今日晚间，被称为“中国版英伟达”的国产GPU厂商摩尔线程(688795.SH)，公布了其上市以来的首份业绩预告。

公告显示，摩尔线程预计2025年实现营业收入14.5亿元至15.2亿元，同比增长230.7%到246.67%；归属于母公司所有者的净利润亏损9.5亿元到10.6亿元，相较于上年同期亏损16.18亿元，亏损收窄。

针对这份业绩预告，投资者关注的焦点集中于两个方面。

首先是摩尔线程营收的大幅增长，被认为公司造血能力正在增强。摩尔线程在业绩预告中表示：“得益于人工智能产业蓬勃发展及市场对高性能GPU的强劲需求，公司产品竞争优势进一步扩大，市场关注度与认可度持续提升，推动收入与毛利增长，整体亏损幅度同比收窄。”

而2025年，是国产算力芯片厂商的发展大年。

头豹研究院AI行业高级分析师莫舒棋向财联社记者表示，经过2025年，国产AI芯片在推理计算、特定模型适配以及软硬件协同和系统级优化方面已具备实际交付与规模部署能力，能够满足部分行业客户核心需求。

摩尔线程即是国产AI芯片的代表厂商之一。在其上市前，摩尔线程曾披露，公司正在洽谈的客户订单预计有20亿元。其中，在AI智算领域正在洽谈的项目合同金额超过17亿元，智能SoC订单为1.06亿元，专业图形加速订单为1.75亿元，桌面图形加速定位466万元。

另一方面，无法让投资者忽视的是，摩尔线程目前的盈利情况难言理想，其亏损规模不小。

截至21日收盘，摩尔线程的总市值已经达到2948.49亿元，在科创板中位列第五，然而，其2025年的预计亏损为9.5亿元到10.6亿元。

对此，公司在业绩预告中表示，“与部分国际巨头相比，公司在综合研发实力、核心技术积累、产品客户生态等方面仍存在一定差距。 同时，公司依然保持高研发投入，目前仍处于持续研发投入期，尚未盈利且存在累计未弥补亏损。”

作为科创企业，摩尔线程的现金支出中，用于研发的费用相当可观。

根据其招股书，2022年到2025年上半年，摩尔线程各期研发费用分别为11.16亿元、13.34亿元、13.59亿元、5.57亿元，合计约43.66亿元，费用率分别为2422.51%、1076.31%、309.88%和79.33%。

而摩尔线程在2025年，提供了一些值得关注的新产品。摩尔线程于2025年12月举办的首届开发者大会上，该公司董事长张建中现场发布了其新一代GPU架构“花港”。“花港”基于新一代指令集，算力密度提升50%，能效提升10倍，可支持十万卡以上规模智算集群，将于2026年量产。

针对公司的盈利时间表，在摩尔线程上市前夕路演会上，张建中曾给出预判，“预计公司最早可于2027年实现合并报表盈利。”

在目前的市场环境下，摩尔线程也确实拥有机遇。

莫舒棋表示，眼下，AI芯片的竞争格局正从单一龙头的垄断，逐步演变为多层级并存。“围绕推理算力、行业定制，多个并行发展的细分赛道正在逐步形成，不同层级厂商在各自适配的应用场景中，开始建立起相对清晰且稳定的市场定位。”

公布业绩预告的同时，摩尔线程还发布了一则有关资金使用的公告，其宣布将使用自有资金补足募投项目资金需求，保障GPU研发项目顺利推进。

此外，摩尔线程曾于2025年12月12日晚间公告，为提高募集资金使用效率，拟使用最高不超过75亿元的闲置募集资金进行现金管理，此举一度引发市场争议。