纽交所拟推“全天候交易平台” 传统金融机构加速转型

1月19日，纽约证券交易所宣布，正在开发一个基于区块链技术的“代币化证券”交易平台，旨在实现股票的“7X24小时”全天候交易。接受记者采访的专家认为，纽交所此举既是一项具有象征意义的行业事件，也是传统金融市场基础设施链上化进程中的现实推进。

纽交所公告

在公告中，纽交所表示，将向监管机构寻求批准，以允许企业发行以数字代币形式呈现的证券。不过，目前纽交所并未给出该平台的具体上线时间表，最终落地仍取决于监管机构的“绿灯”。

对于投资者而言，该平台最显著的潜在变化在于交易机制的革新。纽交所明确表示，新平台旨在提供7×24小时交易服务。这将彻底改变目前美股市场仅在工作日开放、并在夜间休市的传统模式，解决了跨时区投资者面临的时间壁垒问题。

此外，对于传统的金融行业惯例采用“T+1”结算制度，即投资者的现金和股票在交易发生后的下一个工作日才会真正完成交割，纽交所新平台也将做出改变，将利用区块链技术实现即时结算。

HashKey Tokenisation助理合伙人崔晨接受证券时报记者采访时表示，此次纽交所新平台引发市场关注，核心原因不仅是通过代币化技术实现交易时间的延长，而且它改变了证券市场运行两百余年的惯性，依托区块链系统，实现交易、清算、托管的全链条升级。从公告披露看，该平台提供全天候交易，支持即时结算、按美元金额下单。在架构上，它将纽交所的Pillar撮合引擎与基于区块链的后交易系统衔接，并支持多条区块链进行结算与托管。从技术形态看，纽交所描绘的许多能力在数字资产市场并不陌生，24小时不间断交易和稳定币媒介早已是原生数字资产的常态。

崔晨认为，纽交所的新平台更像把数字资产市场已经成熟的运行范式引入证券市场，除了撮合服务，证券市场的后交易链条的成本与风险，是代币化改革的主战场。区块链基础设施带来的即时结算能力，能够显著提升效率并降低结算相关的资金风险。

值得关注的是，纽交所在公告中提及，代币化股东将有权获得股息并参与公司治理。

崔晨认为，在传统机构更深度参与之前，市场上所谓的代币化股票往往更多体现为围绕股票价格的链上表示或合约安排，在法律属性与股东权利上并不等同于股票本体。纽交所公告中关于股东分红与治理权利的表述，是在试图把代币化股票拉回到“证券本体的数字化表示”这一更严格的框架之内。若这一框架能够在监管批准下实现规模化运行，代币化股票的意义将不止于交易时间更长，还可能体现在结算风险暴露窗口的缩短、资本占用结构的调整，以及证券作为抵押品在跨市场流转中的可编程性提升。

事实上，纽交所的这一动作并非孤立事件，而是华尔街巨头们加速数字化转型的一个缩影。在特朗普政府转向对加密行业更加友好的政策背景下，传统金融机构（TradFi）正在积极吸纳DeFi（去中心化金融）的技术优势。

作为纽交所的主要竞争对手，纳斯达克（Nasdaq）早在2025年9月就已向美国证券交易委员会（SEC）提出申请，希望允许投资者交易代币化版本的股票。而在更广泛的资产管理领域，摩根大通、高盛、纽约梅隆银行（BNY Mellon）和道富银行均已推出了代币化货币市场基金项目，允许客户持有代表基金份额的数字代币。

传统银行业也在跟进。摩根大通的资产管理部门于2025年12月推出了首个代币化货币市场基金。高盛、纽约梅隆银行等也公布了类似项目，旨在让客户持有代表货币市场基金份额的数字代币。

而香港近年来将虚拟资产与现实世界资产代币化视为金融创新的重要方向，围绕二级市场流动性与结算闭环的议题尤为突出。香港证券及期货专业总会近日发布的财政预算案意见书提出，应将“构建现实世界资产二级市场”作为优先任务，并建议通过具体激励措施鼓励持牌虚拟资产交易平台整合现实世界资产产品，打通其与未来持牌稳定币的直接兑换渠道，以形成更顺畅的资金进入与退出路径。

崔晨认为，虽然这是一份行业组织的政策建议，但它反映了一个与纽交所思路高度同构的共识：代币化若要从“链上登记”走向“市场基础设施”，必须解决两件事，一是二级流动性如何形成，二是结算资金如何在合规框架下实现可用、可控、可持续的闭环。