2026年首家主动退市股来了！德邦该往何处去？

2026年A股市场迎来首家主动退市案例！

1月14日，德邦股份发布公告，公司于13日拟以股东会决议方式主动撤回A股股票在上交所的上市交易，并申请进入全国中小企业股份转让系统退市板块继续交易。

此举引发市场轰动。

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主动退市

1月21日，德邦股份发布终止上市事项的停牌公告。公告称德邦物流股份有限公司拟以股东会决议方式主动撤回A股股票在上海证券交易所的上市交易，并申请股票进入全国中小企业股份转让系统退市板块继续交易。

根据《上海证券交易所股票上市规则》相关规定，公司股票于1月21日（星期三）开市起停牌，直至上海证券交易所在公告公司股票终止上市决定之日后5个交易日内对公司股票予以摘牌。

公告还表示，如本次终止上市事项未获得股东会审议通过，公司将向上交所申请股票自股东会决议公告之日起复牌。

本次终止上市事项最终能否通过相关审批尚存在不确定性。若成功终止上市，或将成为2026年A股首家主动退市的上市公司。

值得关注的是，除主动宣布退市，德邦股份还设置异议股东及其他股东保护机制，为投资者提供现金选择权。

现金选择权的行权价格为19元/股，股权登记日拟定为2026年2月6日，为公司总股本比例19.99%股份提供并通过上海证券交易系统进行申报。

相较于当时股价14.04元/股，溢价高达35.33%。受此影响，1月14日开盘后，德邦股份连续3个“一字涨停”，累计涨幅达34.26%。

截至发稿，德邦股份股价为18.85元/股，市盈率（TTM）为286.72，总市值来到191.23亿元。

据公司官网简介，德邦快递成立于1996年，深耕大件市场，包含全公斤段快递、零担、整车、空运、仓储与供应链和跨境等综合性业务，为客户提供全供应链场景解决方案。

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五年解决同业竞争？

德邦股份公告显示，因间接控股股东宿迁京东卓风企业管理有限公司筹划与公司相关的重大事项，公司主动向上交所申请停牌，并非经营问题。

将视角拉回到2022年7月，京东集团通过下属子公司京东卓风收购德邦控股的控制权。京东卓风通过持有德邦控股99.987%表决权，成为德邦控股的控股股东，同时京东集团成为德邦股份的间接控股股东。

这一决策，是京东集团收购德邦股份时，承诺五年内解决同业竞争问题。通过私有化方式，将德邦彻底纳入京东物流的整体版图，退市也成为实现资源全面统筹的重要环节。

如何解决两家公司在物流业务上的重合与竞争，一直是监管层和市场关注的焦点。

1月14日德邦股份在公司股票复牌公告中显示，公司终止上市后，公司的资产、人员、业务将不会受到不利影响，仍保持独立的品牌及运营，德邦股份在保持既有业务优势的基础上，将更加充分地协同京东物流体系的业务资源，为客户带来更加全方位、一体化、个性化的物流服务体验，在构建现代化物流服务体系、服务国家战略中发挥更大的作用和价值。

对于德邦股份来说，退市后能够在技术、仓储及配送网络等方面与京东物流实现更加深度的融合。同时能够避免同行竞争，还能够加快公司智慧物流的发展，最终实现1+1＞2的效果。

此次，德邦股份的主动退市引起市场的激烈讨论。当前快递行业面临量增利减和市场竞争加剧等问题，公司的决策被网友称为有良心的企业，认为是顺应行业发展的良好举措。

当然，随着业绩的波动，德邦物流在快递行业中面临巨大的压力，市场给出的反馈，未来发展仍需聚焦于大件物流，德邦股份需要给出一定的调整，应对快递行业周期变化。

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增收不增利

随着快递行业竞争加剧，德邦股份盈利能力开始逐年下滑。

10月31日，德邦股份发布2025年第三季度报告。前三季度，公司营收为302.70亿元，同比增长6.97%；归母净利润为-2.77亿元，同比下降153.54%；扣非净利润为-3.61亿元，同比下降202.79%。

对此，德邦股份在公告中解释：一是根据市场竞争情况，有针对性地推进产品策略、调整价格方案；二是加强产品竞争力建设，加大人力、运力资源投入。

单看第三季度，公司营收为97.15亿元，同比下降1.37%，归母净利润为-3.29亿元，同比下降278.64%；扣非净利润为-3.28亿元，同比暴跌313.19%。报告期内，德邦股份公司应收账款体量较大。

此外，德邦股份前三季度毛利率为4.21%，同比下降3.34个百分点；净利率由去年同期的1.83%跌至-0.91%，同比减少149.58%。

不仅如此，公司营业289.95亿元，同比增加10.84%。其中销售费用、管理费用、财务费用总计15.12亿元，三费占营收比4.99%，同比减6.01%。

德邦股份在快运与快递业务营收情况同样不容乐观。

报告期内，快运业务营收为88.05亿元，同比下降0.84%；快递业务营收为4.34亿元，同比下降18.84%。主营业务的下滑，反映出行业竞争加剧，价格战持续等问题。

对于德邦股份而言，第四季度或许能成为今年的转折点。随着“双十一”“双十二”等电商大促的到来，物流行业的季节性特征逐渐显现，快递行业发货量有望突破全年新高。

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京东并购三部曲

当前，行业竞争加剧，并购规模化、战略化成为主旋律。作为电商巨头的京东集团，同样不甘示弱，三次大规模并购成为代表，完成物流生态的闭环。

早在2020年8月，京东就以30亿元收购跨越速运55.1%股权，成为跨越速运的实控人，为切入高时效航空物流赛道做前期准备。

这一步棋让京东薄弱的航空运力得到全面提升，快速补齐干线空运短板，更帮助京东对标空运龙头顺丰，成功建立起差异化竞争。

2021年2月，京东以约56亿元收购达达51%股权，宣布进入即时配送赛道。在即使零售成为行业新增长点的背景下，达达作为覆盖全国2800余个地区的配送网络，帮助京东打通“最后一公里”，补齐及时配送短板，形成生态圈。

2022年3月，德邦发布公告称，京东集团旗下的京东卓风以89.76亿元收购德邦控股99.987%股权，间接控制德邦66.49%股份。

作为大件运输行业的“佼佼者”，德邦拥有95%的乡镇覆盖能力与“大件免费送货上门”的先天优势，作为海量大件的电商平台，京东深知其能够很好地贴合大件物流短板，便有了2022年的收购。

这三次大规模收购，既解决了行业存在已久的竞争问题，更推进京东物流向智慧物流的发展。

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结语

此次德邦股份的主动退市，是企业整合退市战略需求的缩影。

资本市场正在形成良性竞争生态。2025年有6家主动退市公司，例如海通证券、杭汽轮B、中国重工等公司由于吸收合并，不再具有独立主体资格退市。

此外，监管力度不断加强。2025年共有30家公司在A股和B股市场退市，其中重大违法强制退市案例明显增多。

对于投资者而言，德邦股份主动退市并提供了现金选择，保护了中小股东的利益。公司明确表示，后续无重大资产重组或重新上市计划，这或许是德邦在A股的“最后一舞”。