科技涨疯了还能追吗? 大数据告诉你春季躁动的正确打开方式

近期A股市场热闹非凡，半导体、商业航天、AI等科技板块轮番表现，不少投资者的账户若是配置了相关方向，想必收益颇丰。但随着行情的演绎，大家心里的焦虑也随之而来：科技股已经涨了这么多，现在进去会不会是高位接盘？如果不追科技，能买点什么来防守？其实，如果我们把目光拉长，从大数据的角度去复盘A股的历史规律，会发现每逢跨年阶段，市场总会演绎出一套日历效应。在这个特殊的时点，或许“红利+成长”的哑铃策略才是当下最稳妥的选择。

一、跨年阶段，谁才是胜率之王

所谓的日历效应，是指A股市场在特定月份或季节往往会表现出某种规律性的涨跌特征。对于跨年行情（通常指11月到次年2月），历史数据给了我们一个非常有趣的指引。

根据过往十几年的数据统计，每年11月下旬到来年初，也就是春节前这段时间，市场风格大概率会偏向大盘+价值。数据显示，在1月，大盘，价值风格产品胜率较高，分别为80%，60%。这背后的逻辑其实不难理解。临近年底，机构投资者往往有锁定收益、落袋为安的需求，对于业绩确定性高、分红稳定的防御性资产更为青睐。同时，此时往往是业绩真空期，大盘价值股凭借其稳健的基本面，成为了资金的避风港。因此，在当前这个时间窗口，虽然科技股涨势喜人，但从历史胜率来看，配置中证红利等风格更偏向大盘价值的产品，或许能为你提供更好的安全垫。

图：小盘成长与大盘价值风格的收益分化

数据来源：wind，截至2026年1月10日

二、极致分化后的均值回归

除了日历效应，另一个值得关注的信号是市场风格的分化。我们在投资中常说“物极必反”。当前，代表小盘成长风格的指数与代表大盘价值风格的指数，两者之间的滚动收益差值已经再次接近了历史极值，分化程度已经处于历史97.2%的分位点。这意味着小盘成长相对于大盘价值的超额收益已经非常拥挤，未来出现均值回归的概率正在加大。换句话说，前期涨幅落后的红利价值板块，存在着强烈的补涨或相对收益回升的需求。再看大热的AI板块，虽然长期逻辑无需多言，但从交易结构来看，目前主动偏股基金在TMT板块的持仓占比已超过40%，这一水平不仅远超新能源周期的峰值，甚至已经逼近了2017-2021年核心资产（茅指数）行情的历史极值。当筹码过于集中时，板块的波动往往会加剧，这也提醒我们在追逐热点时需要多一份冷静。

图：AI与泛新能源、茅指数三轮机构持仓对比

数据来源：wind，截至2026年1月10日

三、两手准备：哑铃策略正当时

那么，这是否意味着我们要完全抛弃成长股呢？当然不是。历史数据同样告诉我们，从1月下旬开始，特别是春节后到两会前这段时间，市场风格可能会发生切换。此时，代表小盘成长的胜率会提升。这通常是因为随着两会临近，市场对于产业政策的预期升温，风险偏好回升，更有利于成长风格的演绎。所以，面对当前的跨年行情，成年人不做选择题，最好的策略是“两手抓”：一手抓红利防守。利用当前的日历效应和风格均值回归的契机，配置红利低波类的大盘价值资产，在这个“躁动”的季节里守住底仓，获取相对确定的收益。一手抓成长进攻。保留对AI、半导体等高成长板块的关注，等待春节后资金活跃度提升以及政策红利的释放，博取未来的弹性收益。这就是我们推荐的“哑铃策略”。左手红利，右手成长，既不踏空科技浪潮，也不惧怕市场波动，在攻守平衡中从容应对市场的每一个变化。

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