每经热评 | 封禁扰乱资本市场的大V 更要封住其“卷土重来”的通路

每经评论员 杜恒峰

1月19日晚间，雪球安全中心发布《关于深入开展涉资本市场违规信息专项整治的公告》。20日，雪球连发三条处置公告，合计对22个违规账号作出永久封禁处置。在被封禁名单中，“杭州新城路”“轮回666”“福禄娃爷爷”被称为“雪球带货三大天王”。据《每日经济新闻》援引业内人士分析，账号被封禁后，三个账户关联席位活跃度明显下降，跟风资金快速撤离，席位溢价效应随之消散。

雪球大规模治理大V账号背后，1月19日浙江证监局发布了一份行政处罚决定书。其中提及，2024年9月2日至2025年4月16日，金永荣知晓其荐股行为具有影响力，在其雪球“金浤”账号公开发文评价并推荐启迪环境、路维光电等32只股票，并于当日或次日进行大量反向卖出交易，违法所得约4162万元，其被“没一罚一”、3年禁入证券市场。

被封禁的大V各自情况或有不同，但从雪球的公告看，本次整治的重点无外乎以下几种情形：以“游资战法”“复盘”等方式，过度炒作、抱团炒作，诱导投资者跟风交易；以“交流指导”“付费加群”等方式诱导用户跳转至第三方平台，开展荐股、分成跟投等违法违规活动；密集评论联动，制造虚假热度；利用AI技术或“小作文”，造谣传谣、捏造所谓“内幕消息”、歪曲解读公开信息，扰乱市场秩序等。

投资类网络社交平台与普通社交平台有着本质区别，对投资大V实施更严格管理有必要性和紧迫性。普通社交平台多聚焦生活分享、观点交流，影响范围多限于社交关系链，而投资类平台直接连通金融市场，牵扯海量投资者的切身利益，大V的一言一行都可能转化为市场资金的异动，进而冲击市场稳定。这种强关联性，决定了其违规成本远高于普通平台，随口推荐的股票，可能让不少投资者遭遇严重财产损失。

投资大V的影响力还暗藏“认知陷阱”，这是普通社交平台少见的特性。股价要么涨要么跌，1024个大V账号，随机预测10次，总有一两个大V这10次全部预测准确，这位大V就可以借助“幸存者偏差”塑造“预言家”人设，让投资者迷信其所谓专业能力。更值得警惕的是“预言自我实现”效应，一万名粉丝每人动用一万元同步操作，就足以撬动个股的瞬时股价，形成“大V说涨就涨”的假象，诱导更多跟风资金入场。加之巨额利益诱惑，大V违规行为更具隐蔽性和破坏性，从“小作文”造谣到付费荐股，形成完整利益链条。

那么，如何整治部分大V借社交平台发布违规信息扰乱资本市场的“歪风”？

突击式封禁只能治标，构建长效治理体系才能阻断“金永荣们”换个“马甲”卷土重来的可能性。平台作为第一道防线，需建立全周期管理机制，对粉丝量达到一定规模的大V实行实名备案、动态审核，要求其公开投资资质与利益关联，对AI生成内容强制标注，从源头遏制虚假信息传播。平台也可相互借鉴治理经验，建立违规大V黑名单跨平台共享机制，实现“一处违规、处处受限”。平台还应优化流量分配机制，减少短期炒作内容的曝光，加大对价值投资、长期投资的扶持，引导市场风气从追涨杀跌转向理性投资。

治本还需要制度层面发力，调整龙虎榜数据披露方式是可行之举。披露龙虎榜的初衷是让投资者了解股价上涨背后的大资金情况，让中小投资者掌握更多信息，但龙虎榜的高活跃度席位，往往被包装成“某某天团”“某某牛散专用席位”“某某私募席位”等，成为资金跟风抱团的重要“依据”。参考北向资金实时交易额不再披露，新规运行以来对市场公平公正的秩序并无负面影响。取消龙虎榜数据披露或延迟多日甚至1个月披露，或月末集中披露，如此既能保留后台监测能力，又能消解短期席位崇拜，切断跟风资金的炒作锚点。